ระดมทุน 1 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อขยายกำลังการผลิต การจดทะเบียนในสหรัฐฯ ของ SK Hynix จะสามารถเปลี่ยนโฉมหน้าอุตสาหกรรมหน่วยความจำได้หรือไม่?

TradingKey - กระแสความต้องการชิปหน่วยความจำที่พุ่งสูงขึ้นจากการขยายตัวของเทคโนโลยี AI กำลังผลักดันให้ผู้ผลิตชั้นนำเร่งขยายฐานธุรกิจทั่วโลกและดำเนินกลยุทธ์ทางด้านเงินทุน

SK Hynix ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำจากเกาหลีใต้ มีแผนที่จะจดทะเบียนในสหรัฐฯ ผ่านตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (ADR) โดยตั้งเป้าระดมทุนประมาณ 10 ล้านล้านถึง 15 ล้านล้านวอน (ราว 6.7 พันล้านถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเงินทุนที่ได้จะนำไปใช้สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ AI และการขยายกำลังการผลิตเป็นหลัก เพื่อตอกย้ำความเป็นผู้นำในภาคส่วนหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM)

แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมระบุว่า SK Hynix วางแผนที่จะเดินหน้าจดทะเบียน ADR ผ่านการออกหุ้นใหม่ โดยมีวัตถุประสงค์การใช้เงินทุนที่ชัดเจน ในด้านหนึ่งจะนำไปใช้เพื่อขยายกำลังการผลิต HBM และเสริมสร้างความสัมพันธ์ในห่วงโซ่อุปทานกับบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ด้านการประมวลผล AI อย่าง Nvidia ( NVDA) และบริษัทอื่นๆ ในขณะที่อีกด้านหนึ่งจะสนับสนุนการพัฒนาคลัสเตอร์เซมิคอนดักเตอร์ยงอินในเกาหลีใต้ เพื่อจัดตั้งฐานการวิจัยและพัฒนา (R&D) รวมถึงฐานการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ AI รุ่นถัดไป

โฆษกของ SK Hynix ระบุว่าบริษัทกำลังประเมินทางเลือกต่างๆ เพื่อเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น ซึ่งรวมถึงการจดทะเบียน ADR อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการตัดสินใจขั้นสุดท้ายในเรื่องนี้

การจัดสรรเงินทุนและการปรับเปลี่ยนรูปแบบการประเมินมูลค่า

ในฐานะผู้นำอุตสาหกรรมด้วยส่วนแบ่งตลาด HBM ทั่วโลก 57% SK Hynix ได้เห็นราคาหุ้นพุ่งขึ้นมากกว่า 360% ในช่วงปีที่ผ่านมา กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการปรับตัวขึ้นของดัชนีราคาหุ้นตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Kospi)

อย่างไรก็ตาม ในแง่ของการประเมินมูลค่า ยังคงมีส่วนต่างที่สำคัญระหว่าง SK Hynix และบริษัทคู่แข่งในสหรัฐฯ โดยในปัจจุบัน อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ของบริษัทอยู่ที่เพียงประมาณ 5.7 เท่า ในขณะที่ Micron Technology ( MU) มีอัตราส่วน P/E อยู่ที่ 12.1 เท่า บทวิเคราะห์ตลาดระบุว่า การจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะช่วยให้ SK Hynix เชื่อมต่อโดยตรงกับศูนย์กลางการกำหนดราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีระดับโลก และดึงดูดนักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ ได้มากขึ้น ซึ่งอาจช่วยลดส่วนต่างของการประเมินมูลค่านี้ลง

Ha Seok-heun ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Eugene Asset Management ตั้งข้อสังเกตว่า เมื่อทุนจากสหรัฐฯ สามารถเข้ามีส่วนร่วมโดยตรงในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ผ่าน ADRs ความได้เปรียบทางเทคโนโลยีของ SK Hynix ในภาคส่วน HBM จะสะท้อนออกมาในรูปแบบของส่วนเพิ่มมูลค่า (valuation premium) ได้อย่างเต็มที่ยิ่งขึ้น

นอกเหนือจากการปรับระดับการประเมินมูลค่าใหม่ (valuation rerating) แล้ว การจดทะเบียนในสหรัฐฯ ยังสามารถช่วยสนับสนุนสภาพคล่องของเงินทุนในระยะยาวสำหรับ SK Hynix หากบริษัทได้รับการบรรจุเข้าในดัชนีเทคโนโลยีระดับโลกที่สำคัญ เช่น ดัชนี Philadelphia Semiconductor เม็ดเงินจำนวนมหาศาลจากกองทุนรวมดัชนี (passive investment funds) และกองทุน ETF จะเป็นแรงสนับสนุนที่มั่นคงให้กับราคาหุ้นของบริษัท

เส้นทางนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วโดย TSMC ( TSM ) ซึ่งดึงดูดเงินทุนต่างประเทศได้จำนวนมากหลังจากจดทะเบียนในสหรัฐฯ ผ่าน ADRs โดยส่วนต่างการประเมินมูลค่าระหว่างหุ้นในสหรัฐฯ และไต้หวันเคยพุ่งสูงเกินกว่า 30%

ขนาดของหุ้นใหม่ที่ SK Hynix วางแผนจะออกนั้นคิดเป็นประมาณ 2.4% ของทุนจดทะเบียนทั้งหมด ซึ่งใกล้เคียงกับหุ้นซื้อคืนจำนวน 15.3 ล้านหุ้นที่ถูกยกเลิกไปเมื่อต้นปีนี้ โดยการจัดสรรนี้ยังถูกมองว่าเป็นมาตรการเสริมของบริษัทเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างส่วนของผู้ถือหุ้นและเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น

สิ่งที่น่าสนใจคือ กลยุทธ์ในสหรัฐฯ ของ SK Hynix ได้ขยายวงกว้างไปไกลกว่าระดับเงินทุนมานานแล้ว โดยบริษัทมีแผนจะทุ่มเงิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อจัดตั้งนิติบุคคลด้าน AI ที่เป็นอิสระในสหรัฐฯ และปรับโครงสร้าง Solidigm ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในแคลิฟอร์เนีย ให้กลายเป็นศูนย์วิจัยและพัฒนา (R&D) เชิงกลยุทธ์ด้าน AI ระดับโลก

ขณะเดียวกัน โรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงในรัฐอินเดียนาก็กำลังเร่งการก่อสร้างเช่นกัน ตั้งแต่การระดมทุนและการวิจัยและพัฒนา ไปจนถึงการดำเนินการผลิตจริง SK Hynix กำลังสร้างระบบนิเวศห่วงโซ่อุปทาน AI ที่สมบูรณ์ในสหรัฐฯ เพื่อตอบรับการเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์เซมิคอนดักเตอร์โลกและการพัฒนาเทคโนโลยี AI อย่างรวดเร็ว

Chey Tae-won ประธานกลุ่ม SK เคยระบุก่อนหน้านี้ในงานประชุม NVIDIA GTC 2026 ว่าการจดทะเบียนในสหรัฐฯ เป็นขั้นตอนสำคัญในกลยุทธ์การขยายธุรกิจไปทั่วโลกของบริษัท ซึ่งจะช่วยดึงดูดความสนใจจากแหล่งเงินทุนระดับโลกและยกระดับอิทธิพลของแบรนด์ในระดับสากล

ในปัจจุบัน SK Hynix ได้เชิญวาณิชธนกิจหลายแห่งเข้าร่วมประมูลเพื่อทำหน้าที่เป็นผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ในการจดทะเบียน หากการทำธุรกรรมนี้เสร็จสมบูรณ์ในท้ายที่สุด การจดทะเบียนดังกล่าวจะกลายเป็นการเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ ครั้งใหญ่ที่สุดรายการหนึ่งโดยบริษัทต่างชาติในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และจะยิ่งตอกย้ำถึงความรุนแรงของการแข่งขันด้านเงินทุนทั่วโลกในภาคส่วน AI

การลงทุน 8 พันล้านดอลลาร์ในการจัดซื้อ EUV

ในขณะที่กำลังเดินหน้าการดำเนินงานด้านเงินทุน SK Hynix ยังเร่งขยายการลงทุนในด้านเทคโนโลยีและกำลังการผลิตด้วย โดยเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา บริษัทประกาศว่าจะทุ่มเงินประมาณ 11.95 ล้านล้านวอน (ราว 7.97 พันล้านดอลลาร์) เพื่อจัดหาเครื่องพิมพ์วงจรด้วยแสงอัลตราไวโอเลตจ้า (EUV) จาก ASML ผู้ผลิตอุปกรณ์สัญชาติเนเธอร์แลนด์ ซึ่งการลงทุนครั้งนี้คิดเป็นเกือบ 10% ของสินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2567 และถือเป็นการซื้ออุปกรณ์ครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งเท่าที่เคยมีมา เพื่อรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดหน่วยความจำ AI

ตามประกาศระบุว่า รอบการดำเนินการสำหรับคำสั่งซื้อนี้มีระยะเวลาประมาณสองปี ครอบคลุมตั้งแต่การจัดหาอุปกรณ์ การติดตั้ง และบริการอัปเกรด โดยคาดว่าจะเสร็จสมบูรณ์ภายในเดือนธันวาคม 2570

SK Hynix ระบุว่า อุปกรณ์ EUV ที่จัดหานี้จะถูกนำมาใช้เพื่อรองรับความต้องการด้านกำลังการผลิตสำหรับผลิตภัณฑ์หน่วยความจำ AI หลักอย่าง HBM (High Bandwidth Memory) เป็นหลัก ขณะเดียวกันยังสนับสนุนแผนการขยายกำลังการผลิตสำหรับ DRAM เอนกประสงค์ด้วย นอกจากนี้ การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังช่วยให้บริษัทสามารถเร่งการนำกระบวนการผลิต DRAM รุ่นที่หก (1c) มาใช้ได้โดยตรง

การแข่งขันด้านเทคโนโลยีกระบวนการผลิตในอุตสาหกรรมหน่วยความจำทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก โดย Samsung ได้ก้าวขึ้นเป็นผู้นำในการนำกระบวนการผลิตระดับ 1c มาใช้กับผลิตภัณฑ์ HBM4 แล้ว ซึ่งสร้างแรงกดดันในการแข่งขันโดยตรงต่อ SK Hynix

นอกเหนือจากการจัดหาอุปกรณ์แล้ว อัตราการขยายกำลังการผลิตของ SK Hynix ยังเร่งตัวขึ้นด้วย โดยการติดตั้งอุปกรณ์ในคลีนรูมแห่งที่สองของโรงงาน M15X ในเมืองชองจูได้เริ่มต้นขึ้นก่อนกำหนดสองเดือน และคลีนรูมทั้งสองแห่งได้เข้าสู่ระยะความพร้อมในการปฏิบัติงานเต็มรูปแบบแล้ว ทั้งนี้ บริษัทจะพึ่งพาโรงงานแห่งนี้เพื่อตอบสนองความต้องการ HBM รุ่นใหม่ จนกว่าโรงงานแห่งแรกในคลัสเตอร์เซมิคอนดักเตอร์ที่ยงอินจะเริ่มการผลิตในปี 2570

SK Hynix ได้สร้างรากฐานที่สำคัญในภาคส่วน EUV และเป็นผู้ผลิตรายแรกของโลกที่นำเทคโนโลยี High-NA EUV เข้าสู่การผลิตชิปหน่วยความจำในปริมาณมาก โดยปัจจุบันมีการนำเทคโนโลยีดังกล่าวมาใช้ที่โรงงาน M16 ในเมืองอิชอนเพื่อผลิตชิปหน่วยความจำ

บริษัทมีแผนที่จะจัดหาเครื่อง EUV เพิ่มเติมอีกประมาณ 20 เครื่องภายในปี 2570 ซึ่งจะทำให้จำนวนเครื่อง EUV เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับระดับปัจจุบัน และด้วยการลงทุนรวมที่คาดว่าจะเกิน 6 ล้านล้านวอน การเคลื่อนไหวนี้จึงตอกย้ำถึงความมุ่งมั่นเชิงกลยุทธ์ในการทุ่มเดิมพันครั้งใหญ่กับการแข่งขันในการผลิตหน่วยความจำรุ่นต่อไป