วิวัฒนาการของ Circle: จากผู้บุกเบิก Stablecoin สู่ยักษ์ใหญ่ด้านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก

TradingKey - ภูมิทัศน์ของสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงต้นปี 2026 ได้ก้าวผ่านยุคสมัยของความผันผวนจากการเก็งกำไรอย่างชัดเจน โดยศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงนี้คือ Circle Internet Group (CRCL) ซึ่งเป็นบริษัทที่ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านจากการเป็นผู้ให้บริการเฉพาะกลุ่มไปสู่การเป็นเสาหลักพื้นฐานของอินเทอร์เน็ตทางการเงินระดับโลก ด้วยการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่โดดเด่น การเปิดตัวโครงสร้างพื้นฐานเชิงกลยุทธ์ และการขยายอิทธิพลในระบบนิเวศของนักพัฒนาอย่างต่อเนื่อง Circle กำลังสร้างนิยามใหม่ให้กับแนวคิดของ "หุ้นคริปโตของ Circle" ในโลกที่มีการกำกับดูแลอย่างเข้มงวด

การเปิดตัวเชิงกลยุทธ์มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์: การทำ IPO ครั้งประวัติศาสตร์ของ Circle

การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กของ Circle ถือเป็น "ช่วงเวลาแห่งการพิสูจน์" สำหรับอุตสาหกรรมการเงินดิจิทัล โดย USDC เรื่องราวการประเมินมูลค่า IPO ของ Circle ที่ 9 พันล้านดอลลาร์ — ซึ่งบริษัทได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ด้วยมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์เมื่อคำนวณแบบปรับลดเต็มที่ — ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่รวมถึง BlackRock (BLK) และ ARK Invest.

BlackRock ซึ่งเป็นผู้บริหารจัดการกองทุน Circle Reserve Fund มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ได้ส่งสัญญาณความมุ่งมั่นในระยะยาวผ่านการเข้าถือหุ้น 10% ในการเสนอขายหุ้นครั้งนี้ การสนับสนุนจากสถาบันดังกล่าวช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับหุ้นคริปโตของ Circle ในระดับที่คู่แข่งเพียงไม่กี่รายจะทัดเทียมได้ ซึ่งเป็นการวางตำแหน่งให้ USDC ของ Circle เป็น "มาตรฐานทองคำ" สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบได้อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ การเสนอขายหุ้น IPO ยังสร้างปรากฏการณ์ที่มีความต้องการจองซื้อเกินจำนวนที่เสนอขายมากกว่า 25 เท่า สะท้อนถึงความสนใจอย่างมหาศาลของผู้จัดการกองทุนแบบดั้งเดิมที่ต้องการลงทุนในดอลลาร์ดิจิทัลที่มีการกำกับดูแล

เหนือกว่าการตรึงมูลค่า: "Circle Chain" และระบบนิเวศ Arc

สำหรับ Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle วิสัยทัศน์ของเขาขยายไปไกลกว่าเพียงแค่การบริหารจัดการทุนสำรอง โดย Allaire ระบุว่า "เราต้องการเป็นรากฐานของอินเทอร์เน็ต" พร้อมย้ำถึงเป้าหมายในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับใหม่สำหรับเศรษฐกิจโลก

หัวใจสำคัญของความทะเยอทะยานนี้คือ Arc ซึ่งเป็นบล็อกเชน Layer 1 ของ Circle เอง เพื่อตอบคำถามที่พบบ่อยในอุตสาหกรรมที่ว่า "Circle chain คืออะไร" Arc คือเครือข่ายที่มีความเร็วสูงและขยายขนาดได้ ซึ่งออกแบบมาเพื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนเชน (on-chain) โดยเฉพาะ โดย Arc แตกต่างจากบล็อกเชนทั่วไปตรงที่ได้รับการปรับแต่งมาเพื่อการชำระดุลทางการเงิน และมีการบูรณาการโดยตรงกับพันธมิตรอย่าง Visa (V) และ Amazon (AMZN) Web Services (AWS) เพื่อนำเสถียรภาพด้านราคาคริปโตของ Circle เข้าสู่การค้ากระแสหลัก

เพื่อเชื่อมต่อช่องว่างระหว่างเครือข่ายที่แยกส่วนกัน Circle ได้ยกระดับ Circle Bridge Kit เมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยชุดเครื่องมือสำหรับนักพัฒนานี้ช่วยให้การเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ข้ามเชนง่ายขึ้นด้วยการใช้ Circle bridge (CCTP - Cross-Chain Transfer Protocol):

• ความเร็ว: ลดระยะเวลาในการเชื่อมต่อระบบจากหลายสัปดาห์เหลือเพียงไม่กี่วัน
• ประสิทธิภาพ: ช่วยให้เกิดประสิทธิภาพของเงินทุนในอัตราส่วน 1:1 สำหรับการโอน USDC ของ Circle โดยไม่เกิดส่วนต่างราคา (slippage)
• การสร้างรายได้: ช่วยให้นักพัฒนาสามารถนำระบบตรรกะค่าธรรมเนียมที่กำหนดเองไปใช้ในแอปพลิเคชันของตนได้โดยตรง

พลวัตของตลาด: การเติบโตของ USDC และความแข็งแกร่งทางการคลัง

ณ ไตรมาส 1/2569 USDC ได้ตอกย้ำสถานะการเป็นตัวเลือกที่ได้รับความนิยมสำหรับแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ในขณะที่ Tether (USDT) ยังคงรักษาความเป็นผู้นำในตลาดต่างประเทศ แต่ปริมาณการหมุนเวียนของ USDC ได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยครองส่วนแบ่งหลักในตลาดสเตเบิลคอยน์ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่ารวมกว่า 3.2 แสนล้านดอลลาร์

ภายหลังการตรวจสอบบัญชีในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 Circle รายงานสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งเป็นประวัติการณ์ ดังนี้:

• รายได้: พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนของทุนสำรองในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
• กำไรสุทธิ: เพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขหลักร้อยเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงก่อนการเสนอขายหุ้น IPO
• การเติบโตเชิงกลยุทธ์: กิจกรรมทางการเงินพุ่งสูงขึ้นผ่านโครงสร้างเดิมของ Poloniex Circle และการบูรณาการเทคโนโลยีฟินเทคสมัยใหม่

ความแข็งแกร่งทางการเงินนี้ได้ผลักดันให้หุ้น $CRCL ทะยานขึ้นอย่างรวดเร็วหลังการทำ IPO โดยในช่วงต้นปี 2569 บริษัทได้ดำเนินการเสนอขายหุ้นรอบที่สอง เนื่องจากผู้บริหารภายในรวมถึง Allaire ต้องการขายหุ้นบางส่วนออกมา ซึ่งทาง JPMorgan (JPM) ในฐานะผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลัก ได้อนุมัติการดำเนินการดังกล่าว โดยระบุถึง "ความต้องการอย่างล้นหลาม" และการตั้งราคาตลาดที่สมเหตุสมผลซึ่งสามารถรองรับการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้นก่อนกำหนดได้โดยไม่มีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยหนุนด้านกฎระเบียบ: พระราชบัญญัติ GENIUS

จังหวะเวลาการขยายธุรกิจของ Circle สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในนโยบายของสหรัฐฯ โดยกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งมีผลบังคับใช้อย่างเต็มรูปแบบเมื่อต้นปี 2026 ได้สร้างความชัดเจนทางกฎหมายที่อุตสาหกรรมโหยหามานาน การกำหนดเกณฑ์เงินสำรองและมาตรฐานการตรวจสอบไว้ในข้อกฎหมายช่วยรับรองความถูกต้องตามกฎหมายของ Circle inn (ระบบนิเวศภายในของบริษัท) อย่างสมบูรณ์ พร้อมทั้งสร้างอุปสรรคสำคัญในการเข้าสู่ตลาดสำหรับผู้เล่นที่ไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

นอกจากนี้ การบูรณาการ USDC เข้ากับเครื่องมือที่ใช้ในชีวิตประจำวัน อาทิ ข้อตกลงระยะหลายปีครั้งประวัติศาสตร์กับ Intuit ส่งผลให้โครงสร้างพื้นฐานของ Circle ถูกใช้งานโดยผู้เสียภาษีและเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กในสหรัฐฯ หลายล้านราย ไม่ว่าจะผ่านช่องทางแบบเดิมหรือบัตรที่เชื่อมโยงกับสเตเบิลคอยน์รุ่นใหม่จาก Highnote และ Cross River Bank ยุคสมัยของ "stablecoin-as-a-service" ได้มาถึงแล้ว

เส้นทางข้างหน้า: ปี 2026 และหลังจากนั้น

ในขณะที่ Circle เติบโตขึ้น บริษัทต้องเผชิญกับความท้าทายที่แตกต่างไปจากเดิม โดยเฉพาะเรื่องลักษณะการรวมศูนย์ของระบบนิเวศเมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม สำหรับโลกของสถาบันการเงิน "การควบคุมแบบรวมศูนย์" นี้ถูกมองว่าเป็นคุณสมบัติเด่นไม่ใช่ข้อบกพร่อง เนื่องจากช่วยสร้างความแน่นอนด้านกฎระเบียบที่จำเป็นต่อการนำไปใช้งานในวงกว้าง

ด้วยการใช้ประโยชน์จากความสำเร็จในการเสนอขายหุ้น IPO ทำให้ Circle ยกระดับจากการเป็นเพียง "บริษัทคริปโทฯ" สู่การเป็นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทางการเงินระดับโลก ตามวิสัยทัศน์ของ Allaire ที่มองว่าเงินในรูปแบบโทเคนกำลังกลายเป็นสัดส่วนหลักของระบบมูลค่าทางเศรษฐกิจโดยรวม และ Circle คือโปรโตคอลที่ทำหน้าที่ขับเคลื่อนกระบวนการดังกล่าว