ผลประกอบการที่แข็งแกร่งจะส่งผลให้ราคาหุ้น Apple ปรับตัวเพิ่มขึ้นหรือไม่? ยังไม่เกิดขึ้นในขณะนี้

TradingKey - Apple Inc. (AAPL)รายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุดถือเป็นหนึ่งในครั้งที่น่าประทับใจที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ทว่าราคาหุ้นกลับแทบไม่ขยับ

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา บริษัทเปิดเผยว่าการเปิดตัว iPhone 17 ที่แข็งแกร่งช่วยให้รายได้จากสมาร์ทโฟนพุ่งขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปีในช่วง 3 เดือนที่สิ้นสุด ณ สิ้นเดือนธันวาคม ส่งผลให้รายได้รวมเติบโต 16% ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เดิมที่ 10-12% อย่างมาก ขณะที่ยอดขายในจีนซึ่งเป็นตลาดต่างประเทศที่สำคัญที่สุดของ Apple พุ่งขึ้น 38% จากปีก่อน ส่วนกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

Tim Cook กล่าวว่านี่คือ "ไตรมาสที่ยอดเยี่ยมและทำลายสถิติ" โดยระบุถึงความต้องการ iPhone ที่สูงเป็นประวัติการณ์และผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุดในทุกภูมิภาค นอกจากนี้ บริษัทยังได้ให้แนวทางที่เป็นบวก โดยคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโต 13-16% ในไตรมาสเดือนมีนาคม

ปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลดีต่อ Apple คือการที่ผู้ใช้เปลี่ยนมาอัปเกรดเป็นรุ่น Pro และ Pro Max ที่มีราคาสูงกว่าเดิมเร็วกว่ารอบการเปลี่ยนเครื่องครั้งก่อน ๆ ข้อมูลจาก Consumer Intelligence Research Partners แสดงให้เห็นว่าในไตรมาสเดือนธันวาคม รุ่นเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วน 52% ของยอดขาย iPhone ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 39% ในปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นช่วงที่ iPhone 16 series วางจำหน่ายในตลาด

ไม่ใช่ทุกผลิตภัณฑ์ในไลน์อัพ iPhone 17 ที่จะประสบความสำเร็จเท่ากัน โดย iPhone Air รุ่นใหม่ซึ่งมีน้ำหนักเบาและบางกว่าแต่มีราคาสูงกว่ารุ่นมาตรฐานถึง 200 ดอลลาร์ กลับได้รับเสียงวิจารณ์ที่หลากหลายและความต้องการที่จำกัด เนื่องจากรุ่นที่ราคาถูกกว่ามีกล้องที่ดีกว่าและอายุการใช้งานแบตเตอรี่ที่ยาวนานกว่า

แม้จะมีผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุด แต่การตอบสนองของตลาดกลับเป็นไปอย่างซบเซา โดยหุ้น Apple ปรับตัวขึ้นเพียง 0.7% ในวันพฤหัสบดี และปรับตัวลดลงเล็กน้อยในการซื้อขายนอกเวลาทำการ นักลงทุนดูเหมือนจะตั้งคำถามว่าความคึกคักของยอดขายนี้จะคงอยู่ได้นานเพียงใด ความต้องการส่วนใหญ่สำหรับ iPhone 17 สะท้อนถึงกลุ่มเจ้าของเครื่องจากปี 2019 และ 2020 ที่เริ่มอัปเกรดหลังจากผ่านวงจรการใช้งานปกติ 6 ปี ซึ่งเสริมด้วยการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ด้านดีไซน์และประสิทธิภาพที่ช่วยปลดปล่อยความต้องการที่อั้นมานานหลายปีในคราวเดียว

ความกังวลอยู่ที่สิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังจากนี้ เมื่อคู่แข่งฝั่ง Android ยังคงเดินหน้าพัฒนานวัตกรรมทั้งด้านกล้อง จอพับ และฟีเจอร์ AI ขณะที่แบรนด์จีนสร้างแรงกดดันด้านราคาอย่างหนักในตลาดไฮเอนด์ ความแข็งแกร่งในไตรมาสนี้อาจเป็นการบรรจบกันเพียงครั้งเดียวของ "ความต้องการที่ล่าช้า" และการปรับโฉมครั้งใหญ่ ซึ่งยังไม่แน่นอนว่า Apple จะสามารถรักษาการเติบโตของส่วนแบ่งการตลาดในเซกเมนต์พรีเมียมได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่

ในการแถลงผลประกอบการ ประเด็นต้นทุนที่สูงขึ้นจากการขาดแคลนชิปหน่วยความจำทั่วโลกกลายเป็นหัวข้อหลักในการหารือ เนื่องจากความต้องการจากดาต้าเซ็นเตอร์ AI เข้ามาแย่งอุปทานของชิปจัดเก็บข้อมูลระดับไฮเอนด์ ทำให้การขาดแคลนลามไปยังหน่วยความจำรุ่นเก่าที่ใช้ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค เช่น iPhone ในขณะนี้ดูเหมือนว่า Apple จะจัดการสถานการณ์ได้ดีพอที่จะรักษาอัตรากำไรไว้ได้ โดย Cook กล่าวว่าราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อกำไรในไตรมาสเดือนธันวาคม "เพียงเล็กน้อย" แต่อาจส่งผลกระทบ "มากขึ้น" ในช่วงเดือนมีนาคม ทั้งนี้คาดว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงหลังเดือนมีนาคม แม้ว่า Apple จะยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับแผนระยะยาวเพื่อชดเชยแรงกดดันดังกล่าว

ข้อจำกัดอีกประการหนึ่งอยู่ที่อุปทานของชิป โดยหน่วยประมวลผล System-on-a-chip ที่ขับเคลื่อน iPhone รุ่นล่าสุดนั้นใช้เทคโนโลยี 3 นาโนเมตรที่ล้ำสมัยซึ่งยังมีกำลังการผลิตจำกัด คาดว่าการขาดแคลนจะยืดเยื้อไปจนถึงไตรมาสหน้า และผู้บริหารระบุว่ายอดขายอาจแข็งแกร่งกว่านี้หากมีชิปเพียงพอ

แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ แต่ Apple ได้คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 48-49% สำหรับไตรมาสเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าระดับ 48.2% ที่เพิ่งรายงาน และสูงกว่าระดับ 47.3% ที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อย่างมั่นคง อย่างไรก็ตาม Wall Street ยังไม่ปักใจเชื่อเสียทีเดียว โดยหลายฝ่ายคาดว่าต้นทุนส่วนประกอบที่สูงขึ้นในช่วงปลายปีนี้จะกดดันความสามารถในการทำกำไร ตามความเห็นของ Ming-Chi Kuo นักวิเคราะห์จาก TF International Securities ซึ่งได้รับการยอมรับว่าเป็นหนึ่งในผู้สังเกตการณ์ Apple ที่มีข้อมูลดีที่สุด ระบุว่าบริษัทมีแนวโน้มที่จะแบกรับต้นทุนส่วนใหญ่ไว้เองแทนที่จะขึ้นราคา iPhone ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรลดลงเมื่อ iPhone 18 เปิดตัว

สิ่งที่ลดทอนความกระตือรือร้นลงเช่นกันคือความล่าช้าของ Apple ในด้าน Generative AI ขณะที่ Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) และ Meta Platforms Inc. (META) ได้ทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์ในโมเดลพื้นฐานและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ แต่ Apple ส่วนใหญ่ยังคงสังเกตการณ์อยู่ห่าง ๆ นักวิเคราะห์ยังคงกังขาในระยะสั้น แต่ตั้งความหวังไว้สูงสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งคาดว่าบริษัทจะเปิดตัวการยกเครื่องผลิตภัณฑ์ที่ผสาน AI นำโดย Siri ที่ได้รับการปรับโฉมใหม่ทั้งหมดและไลน์อัพ iPhone ที่สร้างขึ้นเพื่อแสดงศักยภาพเหล่านั้นโดยเฉพาะ

เพื่อบรรลุเป้าหมายนั้น Apple กำลังร่วมมือกับ Google ในการพัฒนาตระกูล Apple Foundation Models และจะรวมเทคโนโลยี Gemini เข้ามาเพื่อยกระดับทั้ง Siri และการทำงานร่วมกับ OpenAI ที่มีอยู่เดิม Cook กล่าวว่าความร่วมมือนี้เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับเฟรมเวิร์ก AI ของ Apple เอง ซึ่งเป็นการยอมรับโดยนัยว่า Apple เลือกที่จะ "ยืมจุดแข็ง" แทนที่จะดำเนินการเพียงลำพัง

การลงทุนใน AI กำลังเร่งตัวขึ้น โดยค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาพุ่งแตะ 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่เกือบจะเป็นสองเท่าของรายได้ และเมื่อช่วงต้นวันพฤหัสบดี Apple ยังได้ยืนยันการเข้าซื้อกิจการ Q.AI สตาร์ทอัพสัญชาติอิสราเอลซึ่งมีเทคโนโลยีตีความ "คำพูดที่ไร้เสียง" จากการแสดงออกทางสีหน้า เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของการผลักดันสู่อุปกรณ์ AI แบบสวมใส่

ในความเป็นจริงแล้ว ประเด็นเรื่อง AI ไม่ใช่ว่า Apple จะสามารถสร้างฟีเจอร์ AI ที่น่าทึ่งได้หรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าฟีเจอร์เหล่านั้นจะสามารถจูงใจให้ผู้ใช้หลายร้อยล้านคนอัปเกรดโทรศัพท์ได้หรือไม่ หาก Cook สามารถอธิบายวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับ iPhone ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และ Siri ที่มีความสามารถอย่างแท้จริง นักลงทุนก็อาจกลับมามีความเชื่อมั่นอีกครั้ง มิฉะนั้นแล้ว หุ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวแบบไซด์เวย์ในขณะที่ตลาดรอคอยดูว่า Apple จะสามารถเปลี่ยนยอดขายที่เป็นสถิติให้เป็นการเติบโตที่ยั่งยืนได้หรือไม่ ทั้งนี้ในไตรมาสนี้มีการใช้จ่ายถึง 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตเกือบสองเท่าของรายได้ และเมื่อช่วงต้นวันพฤหัสบดี Apple ยังยืนยันการเข้าซื้อกิจการ Q.AI สตาร์ทอัพจากอิสราเอลที่มีเทคโนโลยีตีความ "คำพูดที่ไร้เสียง" จากการแสดงออกทางสีหน้า เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของการรุกเข้าสู่อุปกรณ์ AI แบบสวมใส่

ในความเป็นจริงแล้ว ประเด็นเรื่อง AI ไม่ใช่ว่า Apple จะสามารถสร้างฟีเจอร์ AI ที่น่าทึ่งได้หรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าฟีเจอร์เหล่านั้นจะสามารถจูงใจให้ผู้ใช้หลายร้อยล้านคนอัปเกรดโทรศัพท์ได้หรือไม่ หาก Cook สามารถอธิบายวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับ iPhone ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และ Siri ที่มีความสามารถอย่างแท้จริง นักลงทุนก็อาจกลับมามีความเชื่อมั่นอีกครั้ง มิฉะนั้นแล้ว หุ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวแบบไซด์เวย์ในขณะที่ตลาดรอคอยดูว่า Apple จะสามารถเปลี่ยนยอดขายที่เป็นสถิติให้เป็นการเติบโตที่ยั่งยืนได้หรือไม่