การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคมแทบจะเป็นเรื่องแน่นอน! แต่ไม่น่าจะทำให้เกิด "การชุมนุมแบบซานตาคลอส"

นักลงทุนกำลังจับตา "Santa Claus Rally" ในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งการประชุม FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนธ.ค. จะเป็นปัจจัยสำคัญกำหนดทิศทางตลาดหุ้นวอลล์สตรีท ทั้งนี้ Santa Claus Rally อธิบายถึงการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตั้งแต่วันหลังคริสต์มาสไปจนถึงสองวันทำการแรกของเดือนม.ค. โดยทั่วไปมักให้ผลตอบแทนเป็นบวก แต่บางครั้งก็หมายถึงการปรับตัวขึ้นโดยรวมของตลาดในเดือนธ.ค.

อย่างไรก็ตาม การที่ Santa Claus Rally จะเกิดขึ้นจริงในปีนี้ยังคงไม่แน่นอน โดยการประชุม FOMC ของเฟดในเดือนธ.ค. อาจเป็นตัวชี้ขาดทิศทางของตลาด

อ้างอิงจาก FedWatch Tool ของ CME Group ตลาดปัจจุบันคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธ.ค. ด้วยความน่าจะเป็น 87.4% ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 86.4% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

เมื่อไม่นานมานี้ ข้อมูลเศรษฐกิจที่เปิดเผยหลังการยุติการปิดหน่วยงานราชการของสหรัฐฯ ได้สนับสนุนความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนก.ย. ล่าสุดบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงมีเสถียรภาพและไม่ทรุดตัวลง นายเดฟ เกรซเซ็ก กรรมการผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์และการวิจัยการลงทุนของ Aspiriant ตั้งข้อสังเกตว่า ตัวเลขตลาดแรงงานยังเป็นอีกปัจจัยที่หนุนโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในเดือนธ.ค.

ด้วยแรงหนุนจากความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยนี้เอง ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ จึงปรับตัวขึ้นพร้อมกันตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมาอย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นของวอลล์สตรีทอย่างต่อเนื่องและการเกิดขึ้นจริงของ Santa Claus Rally อาจไม่ได้ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธ.ค.เพียงอย่างเดียว.

แม้ว่าเฟดจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธ.ค. หากนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด แสดงความไม่แน่ใจเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ระหว่างการแถลงข่าว ก็อาจทำให้แรงส่งขาขึ้นของตลาดหุ้นหยุดชะงักลงได้ทันที

นายเกรซเซ็กอธิบายเพิ่มเติมว่า ตลาดได้ซึมซับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธ.ค.ไปแล้ว ตัวเร่งที่แท้จริงสำหรับการปรับขึ้นของตลาดหุ้นและ Santa Claus Rallyคือความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026.

ปัจจุบัน เฟดยังไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาอย่างชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ทำให้นักลงทุนยังคงไม่แน่ใจเกี่ยวกับความยั่งยืนของการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้น นอกจากเหนือจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเดือนธ.ค. เฟดยังจะเปิดเผยรายงานคาดการณ์แนวโน้มเศรษฐกิจ (SEP) ฉบับสุดท้ายของปี ซึ่งรวมถึงการคาดการณ์อัตราการว่างงาน อัตราเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

นายเบร็ต เคนเวลล์ นักวิเคราะห์การลงทุนของ eToro ในสหรัฐฯ กล่าวว่า การคาดการณ์ของเฟดสำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจและนโยบายในปี 2026 มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของตลาดและชี้ขาดว่า Santa Claus Rally จะเกิดขึ้นจริงภายในสิ้นเดือนหรือไม่

ยิ่งไปกว่านั้น นางเอมี่ วู ซิลเวอร์แมน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อนุพันธ์ของ RBC Capital Markets ชี้ให้เห็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ Santa Claus Rally อาจไม่เกิดขึ้นตามปกติในปีนี้ นั่นคือผลการดำเนินงานรายเดือนของตลาดหุ้นตลอดทั้งปีได้เบี่ยงเบนไปจากรูปแบบตามฤดูกาล ประกอบกับความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้แนวโน้มขาขึ้นในเดือนธ.ค.จึงดูไม่ชัดเจนเท่ากับปีที่ผ่านๆ มา

นอกเหนือจากการประชุมเฟดในวันที่ 9-10 ธ.ค. ตลาดยังจับตาการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งประธานเฟดที่อาจเกิดขึ้น อดีตประธานาธิบดีทรัมป์เคยส่งสัญญาณว่าเขาอาจแต่งตั้งประธานเฟดคนใหม่ที่มีแนวคิด "dovish" (สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายการเงิน) ในไม่ช้า ข้อมูลใหม่ใดๆ ที่สนับสนุนความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการแต่งตั้งบุคคลที่มีแนวคิด dovish มากขึ้น ก็อาจหนุนให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นได้เช่นกัน

ในด้านข้อมูลเศรษฐกิจ นักลงทุนควรจับตารายงานการสำรวจการเปิดรับสมัครงานและอัตราการหมุนเวียนของแรงงาน (JOLTS) เดือนต.ค. ซึ่งจะเปิดเผยในวันที่ 9 ธ.ค. และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก ซึ่งมีกำหนดเปิดเผยในวันที่ 11 ธ.ค.