สรุปการประชุม ECB: ปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบเข้มงวด แม้มีความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในทิศทางขาลง

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.50% อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์เป็น 2.65% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมข้ามคืนเป็น 2.90% โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 16 กันยายน การตัดสินใจดังกล่าวมาพร้อมกับคำเตือนอย่างชัดเจนว่าแนวโน้มยังคงมีความไม่แน่นอนสูง โดยความเสี่ยงของเงินเฟ้อโน้มไปทางขาขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงของการเติบโตโน้มไปทางขาลง

ประมาณการฉบับใหม่ของเจ้าหน้าที่ ECB คาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะเฉลี่ยอยู่ที่ 3% ในปี 2026, 2.5% ในปี 2027 และ 2.1% ในปี 2028 โดยคาดการณ์ปี 2026 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมิถุนายน แต่ได้ปรับเพิ่มประมาณการสำหรับปี 2027 และ 2028 ส่วนเงินเฟ้อที่ไม่รวมพลังงานและอาหารคาดว่าจะยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 2.5% ในปี 2026, 2.6% ในปี 2027 และ 2.3% ในปี 2028

คริสตีน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่าเศรษฐกิจกำลังพิสูจน์ให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการบริโภค การลงทุนภาครัฐ และการฟื้นตัวของภาคบริการ นอกจากนี้ ภาคการผลิตยังคงแข็งแกร่ง ความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้นตัว และตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าการเติบโตของการจ้างงานจะชะลอตัวลงก็ตาม แนวโน้มการเติบโตในระยะใกล้ปรับตัวดีขึ้น โดยคาดว่าการลงทุนภาคธุรกิจและการลงทุนด้านที่อยู่อาศัยจะให้แรงสนับสนุนเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางกำลังเผชิญกับภาวะช็อกจากพลังงานที่ยากลำบาก โดยคาดว่าราคาที่สูงขึ้นจะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและต้นทุนอาหาร ขณะที่ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้น การหยุดชะงักของอุปทาน หรือฤดูหนาวที่หนาวเย็นผิดปกติ อาจผลักดันให้ราคาก๊าซสูงขึ้นไปอีก ดังนั้น ECB จะยังคงพึ่งพาข้อมูลและตัดสินใจเป็นรายประชุม (เช่นเดียวกับปกติ) โดยไม่ให้คำมั่นล่วงหน้าต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยใดเป็นการเฉพาะ (เช่นเดียวกับปกติ)

โดยรวม

นี่คือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มีท่าทีเข้มงวด แต่ความเสี่ยงด้านภาวะเงินเฟ้อพร้อมเศรษฐกิจชะลอตัวยังคงอยู่ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากคาดว่าเงินเฟ้อจะยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลานานขึ้น แม้ว่าความเสี่ยงด้านการเติบโตจะเพิ่มขึ้นก็ตาม การผสมผสานระหว่างอุปสงค์ภายในประเทศที่ยืดหยุ่น การปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อ และความเป็นไปได้ที่จะเกิดผลกระทบรอบสอง ยังคงเปิดโอกาสให้มีการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม แม้ว่าสภาบริหารจะรอหลักฐานว่าภาวะช็อกจากพลังงานจะคงอยู่อย่างต่อเนื่องเพียงใด

หลังจากเหตุการณ์ในวันนี้ โอกาสที่ธนาคารจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดในการประชุมวันที่ 29 ตุลาคมอยู่ที่เพียงกว่า 61% ขณะที่ตลาดคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินเกือบ 35 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี