BoC: นโยบายการคงอัตราดอกเบี้ยในระยะยาว – TD Securities

โรเบิร์ต บอธ และเอ็มมา ลอว์เรนซ์ จาก TD Securities คาดการณ์ว่า ธนาคารแห่งแคนาดา (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยคืนเงินคืนวันละ 2.25% ไปจนถึงปี 2026 ก่อนจะปรับขึ้นกลับไปที่ระดับดอกเบี้ยเป็นกลางที่ 2.75% ในช่วงต้นปี 2027 นักกลยุทธ์มองว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเป็นแรงกระแทกต่อเงินเฟ้อ แต่เชื่อว่าความคาดหวังที่มั่นคงและโมเมนตัมของเงินเฟ้อแกนที่อ่อนตัวช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถมองข้ามอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่แข็งแกร่งขึ้นได้

แรงกระแทกเงินเฟ้อแต่ยังคงมีจุดยืนที่จะอดทน

“การตัดสินใจของธนาคารแห่งแคนาดาในวันพุธส่งสัญญาณท่าทีที่ค่อนข้างผ่อนคลายในแถลงการณ์นโยบาย โดยธนาคารเตือนว่าภาวะการค้าที่ย่ำแย่อาจบังคับให้ต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจทำให้เกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ตลาดจับจ้องไปที่องค์ประกอบที่เข้มงวดมากขึ้นจนทำให้ราคาดอกเบี้ยระยะสั้นปรับตัวขึ้นเพื่อสะท้อนการปรับขึ้นที่รุนแรงกว่าเดิม”

“เราคาดว่าธนาคารแห่งแคนาดาจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% ไปจนถึงปี 2026 ก่อนจะกลับสู่ระดับเป็นกลางที่ 2.75% ในปีหน้า โดยจะมีการปรับขึ้น 25 จุดฐานในเดือนมกราคมและมีนาคม”

“ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งเกิดจากการโจมตีของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านและการคุกคามต่ออุปทานน้ำมันดิบโลกตามมาได้สร้างแรงกระแทกที่สำคัญต่อเงินเฟ้อ แต่เราเชื่อว่าธนาคารสามารถอดทนรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มภูมิรัฐศาสตร์และผลกระทบต่อ CPI ภายในประเทศ”

“เราคาดว่าเงินเฟ้อจะพุ่งสูงสุดที่ประมาณ 3% ในไตรมาส 2 ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ BoC ในรายงาน MPR เดือนเมษายน แต่การผสมผสานระหว่างความคาดหวังที่มั่นคง ขอบเขตเงินเฟ้อที่ลดลง และโมเมนตัมเงินเฟ้อแกนที่อ่อนตัว ทำให้ธนาคารมีตำแหน่งที่ดีในการมองข้ามอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่แข็งแกร่งขึ้น”

“หมายเหตุ เราได้เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของ BoC ในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยตอนนี้คาดว่าจะมีการปรับขึ้นสองครั้งไปที่ 2.75% (จากเดิมสามครั้ง) ในช่วงต้นปี 2027”