ยูโรโซน: ภาวะช็อกพลังงานจำกัดการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ ECB – Commerzbank

ดร. วินเซนต์ สแตมเมอร์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของคอมเมิร์ซแบงก์ ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% ในเดือนมีนาคม โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงเหลือ 2.3% เขาโต้แย้งว่าผลลัพธ์นี้สอดคล้องกับสถานการณ์ที่ ECB คาดการณ์ไว้ในระดับอ่อนโยน ซึ่งหมายความว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวเพิ่มเติมเท่านั้น เนื่องจากต้นทุนพลังงานและปุ๋ยที่สูงขึ้นจะค่อยๆ ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและราคาอาหารเพิ่มขึ้นในปี 2026

การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานแต่การตอบสนองของ ECB มีจำกัด

“แม้จะมีการพุ่งขึ้นของราคาพลังงาน แต่ระดับอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงในเดือนมีนาคมนั้นสอดคล้องกับสถานการณ์ที่ ECB คาดการณ์ไว้อย่างอ่อนโยนที่สุด ซึ่งบ่งชี้ว่า ECB ไม่น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักหลายครั้งตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้”

“อย่างไรก็ตาม ตลอดปีนี้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น แม้ว่าความขัดแย้งจะยุติลงในสองเดือนข้างหน้าและราคาน้ำมันจะเริ่มลดลงอีกครั้งก็ตาม เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานและปุ๋ยในปัจจุบันจะส่งผลต่อองค์ประกอบหลักอื่นๆ ของเงินเฟ้อโดยมีช่วงเวลาหน่วง ดังนั้น ภายในไตรมาสที่สี่ของปีนี้อย่างช้าที่สุด ราคาพลังงานที่สูงขึ้นน่าจะชดเชยการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างแรงงานที่ช้าลงและทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นอีกครั้ง”

“สองสัปดาห์ก่อน ECB ได้เผยแพร่สถานการณ์ต่างๆ ของแนวโน้มเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับสงครามในอิหร่าน โดยสถานการณ์ที่อ่อนโยนที่สุดในแง่ของเงินเฟ้ออิงจากราคาพลังงานที่ต่ำกว่าซึ่งบันทึกไว้เมื่อวันที่ 11 มีนาคม ขณะที่อีกสองสถานการณ์สมมติราคาพลังงานที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ”

“อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมที่ประกาศในวันนี้สอดคล้องกับสถานการณ์ที่อ่อนโยนของ ECB มากที่สุด ซึ่งเงินเฟ้อในเขตยูโรจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเหนือระดับ 3% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งในขณะนี้เป็นเหตุผลที่คัดค้านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งโดยธนาคารกลางตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้”

“เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักเพียงครั้งเดียวในเดือนเมษายน หรืออย่างน้อยจะส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน อัตราเงินเฟ้อสำหรับเดือนเมษายนจะถูกประกาศในวันประชุมคณะกรรมการบริหาร ECB ครั้งถัดไปในวันที่ 30 เมษายน”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ)