ECB: การตั้งราคาของตลาดท้าทายท่าทีของลาการ์ด – ING

นักยุทธศาสตร์ของ ING มิชิเอล ทักเกอร์ และเบนจามิน ชโรเดอร์ ระบุว่าตลาดยังคงประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) สองถึงสามครั้งในปี 2026 โดยความน่าจะเป็นในเดือนเมษายนยังคงสูง พวกเขาเน้นย้ำว่า ECB ต้องสร้างสมดุลระหว่างการพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจและการจัดการความคาดหวังตามเส้นอัตราดอกเบี้ย พวกเขาชี้ให้เห็นว่าน้ำมันเป็นตัวแปรสำคัญและเห็นความเสี่ยงของการดำเนินนโยบายเพื่อป้องกันการเกิดวงจรราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ECB เดินเส้นทางที่เปราะบางกับความคาดหวัง

“ตลาดชื่นชมความพยายามของสหรัฐฯ ในการแสวงหาข้อตกลง แต่หากไม่มีขั้นตอนที่ชัดเจน เรื่องราวหลักเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB สองถึงสามครั้งในปีนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้แต่ในเดือนเมษายน การตั้งราคาของตลาดยังชี้ไปที่ความน่าจะเป็น 60% ของการปรับขึ้น อัตราน้ำมันยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องจับตามอง และราคาน้ำมันก็แทบไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้”

“อย่างไรก็ตาม การตั้งราคาของตลาด โดยเฉพาะในเดือนเมษายน ดูเหมือนจะรุนแรงเกินไปเมื่อเทียบกับคำกล่าวของประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ด เมื่อเช้าวันพุธที่ว่า ECB จะไม่ดำเนินการจนกว่าจะมีข้อมูลเพียงพอและสามารถมองข้ามแรงกระแทกราคาชั่วคราวได้ ซึ่งเน้นย้ำถึงความแตกต่างจากสถานการณ์ในปี 2022”

“การตอบสนองที่เข้มแข็งขึ้นจาก ECB อาจยังเกิดขึ้นเพื่อหยุดยั้งวงจรราคาที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้น นี่คือสิ่งที่ตลาดกำลังตั้งราคาไว้ – และสอดคล้องกับความมั่นคงสัมพัทธ์ของสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้อระยะยาว (forward inflation swaps) แต่ตลาดก็ยังมองหาการกลับตัวบางส่วนตามที่เห็นได้จากรูปแบบโค้ง เช่น ในสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor”

“ในขั้นตอนนี้ ECB กำลังดำเนินการอย่างระมัดระวังในการจัดการความคาดหวังของตลาดและเส้นอัตราดอกเบี้ย หากเสียงของ ECB ดูผ่อนคลายเกินไป ความเสี่ยงคืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความคาดหวังเงินเฟ้อหลุดจากกรอบ แต่หากเสียงดูเข้มงวดเกินไป ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตก็จะเข้ามาครอบงำ”

“ในบางจุด แม้แต่การตอบสนองตามความคาดหวังของตลาดก็อาจจำเป็นเพื่อรักษาสมดุล – และซื้อเวลา”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดย