USD: ภาษี, เงินเฟ้อ, และการสูญเสียกำลังซื้อ – Commerzbank

ผู้อ่านประจําของ Daily Currency Briefing จะคุ้นเคยกับหนึ่งในกราฟที่ฉันชื่นชอบ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังเงินเฟ้อตามตลาด ในช่วงฤดูร้อน ฉันมักจะสงสัยว่าเมื่อไหร่เราจะเห็นการลดลงของความคาดหวังระยะสั้น หรือก็คือความคาดหวังในระยะเวลาอีกหนึ่งปี แม้ว่าความคาดหวังจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ตามคำนิยามนี้จะหมายความว่าผู้เข้าร่วมตลาดกำลังเลื่อนความช็อกเงินเฟ้อออกไปในอนาคตมากขึ้น ซึ่งจะทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความชั่วคราวของความช็อกเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีนี้จริงๆ หรือไม่ นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank ไมเคิล ฟิสเตอร์ กล่าว

แนวโน้มเงินเฟ้อผ่อนคลายลงเมื่อข้อมูลสหรัฐฯ ทำให้ภาพคลุมเครือ

"ภาษีที่ประกาศในเดือนกรกฎาคมมีค่าเฉลี่ยต่ำกว่าตัวเลขในช่วงต้นเดือนเมษายนถึง 6 จุดเปอร์เซ็นต์ ประเทศคู่ค้าขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ หลายประเทศสามารถบรรลุข้อตกลงที่กำหนดภาษีในช่วง 15–20% แม้ว่านี่จะยังคงมีความกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่ไม่น่าจะมีความสำคัญเท่าที่คิดไว้ในตอนแรก ภาษีส่วนใหญ่มีผลบังคับใช้ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม หากสมมติว่าภาษีถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคในสหรัฐฯ ในอนาคตอันใกล้ ความช็อกเงินเฟ้ออาจจะหลุดออกจากการคำนวณปีต่อปีในเดือนสิงหาคม/กันยายนปีหน้า ซึ่งควรจะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างเทียม"

"อย่างไรก็ตาม การลดลงได้เร่งตัวขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม โดยความคาดหวังเงินเฟ้อสำหรับปีหน้าลดลงเกือบ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ อีกครั้งหนึ่งสามารถโต้แย้งได้ว่านี่เป็นผลมาจากธรรมชาติชั่วคราวของช็อกที่คาดว่าจะผ่านไปในฤดูใบไม้ร่วงนี้ อย่างไรก็ตาม ฉันสงสัยว่ามีเหตุผลอีกประการหนึ่ง ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม การปิดรัฐบาลของสหรัฐฯ ได้จำกัดการเผยแพร่ข้อมูลใหม่อย่างรุนแรง แม้ว่าจะมีรายงานเงินเฟ้อสำหรับเดือนกันยายน แต่ข้อมูลเกือบ 40% ในรายงานนั้นถูกคำนวณโดยประมาณ ดังนั้นจึงมีความน่าเชื่อถือน้อยกว่าปกติ ในการขาดข้อมูล ไม่มีเหตุผลที่จะต้องสมมติว่ามีความช็อกเงินเฟ้อที่ยั่งยืนมากขึ้น"

"ทำเนียบขาวได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่ารายงานเงินเฟ้อเดือนตุลาคมซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในวันนี้อาจจะไม่ถูกเผยแพร่เลย การเก็บข้อมูลไม่ได้เกิดขึ้นในช่วงการปิดตัว และดูเหมือนว่านี่จะไม่ถูกชดเชยในตอนนี้ ดังนั้นอาจใช้เวลาสักระยะก่อนที่เราจะได้รับตัวเลขเงินเฟ้อที่เชื่อถือได้ซึ่งบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของภาษีกำลังถูกส่งต่อไปยังราคาของสหรัฐฯ ซึ่งจะทำให้สามารถประเมินใหม่เกี่ยวกับความคาดหวังเงินเฟ้อได้ เฟดไม่ได้ชดเชยมากเกินไปสำหรับความช็อกเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนในดอลลาร์สหรัฐ (USD) กำลังประสบกับการสูญเสียอำนาจการซื้อ ยิ่งมีแนวโน้มมากขึ้นว่าความช็อกเงินเฟ้อนี้จะเป็นเพียงชั่วคราวเท่าใด การสูญเสียอำนาจการซื้อก็จะยิ่งไม่เป็นอันตรายต่อ USD มากขึ้นเท่านั้น ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องติดตามความคาดหวังเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิดในเดือนข้างหน้า"