แนวโน้มราคาทองคำ: PPI และราคาน้ำมันกระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ, CPI จะสามารถเปลี่ยนทิศทางของทองคำได้หรือไม่?

TradingKey - ณ ช่วงการซื้อขายในฝั่งเอเชียของวันที่ 11 กันยายน ราคาทองคำ (XAUUSD) ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบอย่างอ่อนแอในวันนี้ หลังจากร่วงลงอย่างหนักสู่ระดับใกล้ 4,300 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี โดยราคาล่าสุดซื้อขายอยู่ที่บริเวณ 4,320 ดอลลาร์ การเปิดเผยข้อมูลดัชนี PPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันราคาผู้ผลิตที่ฟื้นตัวขึ้น ขณะที่ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งขึ้นกว่า 7% ภายในวันเดียว ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน ปัจจุบันตลาดยังคงรอคอยการเปิดเผยดัชนี CPI เดือนสิงหาคมในคืนนี้ เพื่อประเมินเพิ่มเติมว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าหรือไม่

ดัชนี PPI พุ่งสูงขึ้น, ราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์ ขณะที่ตลาดรอคอยดัชนี CPI เพื่อยืนยันแนวโน้มเงินเฟ้อ

ในมุมมองด้านปัจจัยพื้นฐาน สาเหตุสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างหนักในวันพฤหัสบดีคือ ข้อมูลดัชนี PPI เดือนส.ค. ที่สูงกว่าคาดการณ์ และการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันซึ่งเกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ย่ำแย่ลง

ข้อมูลจากกระทรวงแรงงานสหรัฐระบุว่า ดัชนี PPI สำหรับอุปสงค์ขั้นสุดท้ายปรับตัวขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนส.ค. สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่สูงกว่าระดับ 0.1% ในเดือนก.ค. ที่ได้รับการปรับแก้แล้วอย่างเห็นได้ชัด ส่วนอัตราเมื่อเทียบรายปีเร่งตัวขึ้นจาก 4.8% ในเดือนก.ค. สู่ระดับ 5.4% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 5.3% เล็กน้อย

เมื่อพิจารณาตามรายส่วนประกอบ การปรับตัวขึ้นของราคาผู้ผลิตในเดือนส.ค. ไม่ได้เกิดจากรายการใดรายการหนึ่งเพียงอย่างเดียว ราคาพลังงานพุ่งขึ้น 4.2% เมื่อเทียบรายเดือน โดยต้นทุนน้ำมันดีเซลและน้ำมันเครื่องบินปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ค่าตั๋วเครื่องบิน รวมถึงราคาบริการผู้ป่วยนอกและผู้ป่วยในของโรงพยาบาลก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ส่วนประกอบด้านบริการบางรายการจะนำไปคำนวณในมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อ PCE ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด ดังนั้น แม้ว่าดัชนี PPI เมื่อวานนี้จะสอดคล้องกับคาดการณ์แบบเทียบรายเดือน แต่รายละเอียดภายในรายงานยังคงเผยให้เห็นแรงกดดันด้านราคาที่ซ่อนอยู่

หลังจากการเปิดเผยดัชนี PPI ความน่าจะเป็นที่สะท้อนในสัญญาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ของเฟดในเดือนก.ย. ได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 70% จากเดิมที่ราว 62% ก่อนการเปิดเผยข้อมูล ทั้งนี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้น 0.3% ในวันพฤหัสบดี โดยเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 99.08 ในช่วงการซื้อขายที่ตลาดเอเชียในวันที่ 11 ก.ย. ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ยังคงอยู่ใกล้ระดับ 5% ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย โดยทั่วไปแล้วทองคำจึงเผชิญกับต้นทุนการถือครองเปรียบเทียบที่สูงขึ้นในช่วงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้น

ขณะเดียวกัน สถานการณ์ในตะวันออกกลางที่แย่ลงได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างหนัก ซึ่งยิ่งเพิ่มความสนใจของตลาดที่มีต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ กองกำลังฮูตีได้เข้าควบคุมท่าเรือมอคาในเยเมน ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านการขนส่งทางเรือบริเวณทะเลแดงและช่องแคบบาบอัลมันดับ ในวันพฤหัสบดี ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นมากกว่า 7% ปิดที่ 109.30 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 103.94 ดอลลาร์ โดยราคาน้ำมันดิบอ้างอิงทั้งสองชนิดต่างทะลุกลับขึ้นไปเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันได้จุดชนวนความวิตกกังวลของตลาดเกี่ยวกับคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐ ซึ่งกลับมากดดันราคาทองคำในที่สุด

สำหรับนักลงทุน จุดสนใจสำคัญคือดัชนี CPI เดือนส.ค. ของสหรัฐที่มีกำหนดเปิดเผยในวันนี้ โดยตลาดคาดการณ์ว่าดัชนี CPI ทั่วไปจะปรับตัวขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนส.ค. เพิ่มขึ้นจาก 0.1% ในเดือนก.ค. ขณะที่อัตราเมื่อเทียบรายปีคาดว่าจะยังคงอยู่ที่ 3.4% ส่วนดัชนี CPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน โดยตัวเลขเมื่อเทียบรายปีคาดว่าจะชะลอตัวลงจาก 2.5% สู่ระดับ 2.4%

หากดัชนี CPI ทั่วไปเร่งตัวขึ้นเนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐานยังคงอยู่ที่ 0.2% และลดลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบรายปี การประเมินอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของเฟดอาจไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปในขนาดที่สอดคล้องกัน อย่างไรก็ดี หากดัชนี CPI พื้นฐานออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก ก็จะเป็นหลักฐานที่ชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาในวงกว้างขึ้น

ดังนั้น หลังการเปิดเผยดัชนี CPI ในคืนนี้ จึงควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดพร้อม ๆ กันกับดัชนี CPI พื้นฐาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และดอลลาร์สหรัฐ หากดัชนี CPI พื้นฐานสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.2% การคาดการณ์ของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจยังคงอยู่ในระดับสูง แต่หากดัชนี CPI พื้นฐานออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ ก็อาจช่วยบรรเทาความวิตกกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากดัชนี PPI เมื่อวานนี้และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้บางส่วน

บทวิเคราะห์ทางเทคนิคราคาทองคำ

กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณาจากกราฟราคาทองคำรายวัน หลังจากปรับตัวลดลงอย่างหนักเข้าใกล้ระดับ 4,300 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีโดยไม่หลุดระดับดังกล่าว ราคาทองคำได้ขยับเข้าใกล้ระดับ 4,300 ดอลลาร์อีกครั้งเมื่อเปิดตลาดในวันศุกร์ แต่ยังคงทรงตัวเหนือระดับดังกล่าวได้และรักษาการดีดตัวขึ้นในระหว่างวันไว้ได้ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าระดับดังกล่าวมีแนวรับในระดับหนึ่ง และนักลงทุนฝั่งกระทิงที่รอช้อนซื้ออาจยังคงทยอยสะสมบริเวณนี้ต่อไป

ในปัจจุบัน ราคาทองคำได้กลับมาทดสอบระดับ 4,300 ดอลลาร์สองครั้งในช่วงที่ผ่านมาโดยไม่หลุดระดับดังกล่าว ซึ่งบ่งชี้ว่าได้เกิดจุดต่ำสุดระยะสั้น ณ ระดับนี้แล้ว หากราคาทองคำปรับตัวหลุดระดับนี้หลังจากการเปิดเผยข้อมูล CPI ในวันนี้ ก็อาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวลงลึกขึ้นในระยะสั้น โดยอาจลงไปทดสอบระดับ 4,200 ดอลลาร์ และหากระดับนี้ไม่สามารถรับไว้ได้ ราคาทองคำอาจลงไปทดสอบระดับ 4,000 ดอลลาร์เพิ่มเติม

ในทางกลับกัน หากราคาปิดของทองคำในวันนี้สามารถยืนเหนือระดับ 4,300 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคง โมเมนตัมฝั่งขาขึ้นจะแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก โดยมีเป้าหมายขาขึ้นสำคัญแรกอยู่ที่การทดสอบระดับแนวต้าน 4,510 ดอลลาร์ และหากสามารถทะลุผ่านระดับนี้ไปได้ ราคาทองคำจะขึ้นไปทดสอบระดับแนวต้าน 4,700 ดอลลาร์ต่อไป