ราคาทองคำฟื้นตัวกลับมาแตะระดับ 4,500 ดอลลาร์ หลังทรัมป์ส่งสัญญาณสันติภาพกับอิหร่าน ขณะที่ตลาดต้องประเมินว่าการดิ่งลงของราคาได้สิ้นสุดลงแล้วหรือไม่
TradingKey - ในสัปดาห์นี้ หลังจากที่ทรัมป์ส่งสัญญาณว่าสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจยุติลงเร็วกว่าที่คาดไว้, ราคาทองคำ มีการดีดตัวขึ้นจนสามารถกลับมายืนเหนือระดับ 4,500 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง ขณะที่โอกาสในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเปิดกว้างขึ้น ตลาดทองคำขาลงจะสิ้นสุดลงอย่างสมบูรณ์หรือไม่?
ราคาทองคำดิ่งลงท่ามกลางวิกฤตสภาพคล่องที่มีชนวนเหตุจากสงคราม
ในรอบสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 มีนาคม ราคาทองคำร่วงลงมากกว่า 10% ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2526 โดยในวันจันทร์ ราคาทองคำดิ่งลงถึง 8% ในช่วงหนึ่ง และได้ลบกำไรที่ทำไว้ทั้งหมดตั้งแต่ต้นปี ทั้งนี้ นับตั้งแต่พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,595 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม ราคาทองคำปรับตัวลดลงมาแล้วประมาณ 20%
อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าทองคำสูญเสียมูลค่าการลงทุนไปเสียทีเดียว โดยเหล่านักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการลดลงในครั้งนี้คือการแห่เทขายเพื่อสภาพคล่องในตลาด มากกว่าที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐานในตรรกะด้านสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ
การเทขายทองคำหลังจากการปะทุของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเกิดจากสองปัจจัยหลัก โดยเมื่อสงครามสั่นคลอนตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตร นักลงทุนเลือกที่จะขายทองคำเพื่อนำเงินไปวางหลักประกันเพิ่มสำหรับการลงทุนในหุ้นและตราสารหนี้ท่ามกลางความผันผวนที่รุนแรง ขณะเดียวกัน สงครามยังได้ผลักดันให้ ราคาน้ำมัน, ซึ่งส่งผลให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นและลดความคาดหวังเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้ทำให้พันธบัตรมีความน่าสนใจมากขึ้น ขณะที่เสน่ห์ของทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยลดลงอย่างรวดเร็ว ยิ่งส่งผลกดดันให้ราคาทองคำตกต่ำลง ข้อมูลจาก Vanda Research แสดงให้เห็นว่ากองทุน ETF ทองคำทั่วโลกมียอดเงินไหลออกสะสมประมาณ 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เกิดสงคราม
Charles Gave และ Louis-Vincent Gave แห่ง Gavekal Research ชี้ให้เห็นถึงอีกหนึ่งปัจจัยว่า ทองคำอยู่ในสภาวะที่มีการซื้อมากเกินไปอย่างมีนัยสำคัญก่อนเกิดความขัดแย้ง และสินทรัพย์ที่ถูกซื้อมากเกินไปมักเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับผลกระทบในช่วงตลาดปั่นป่วน ทั้งนี้ ตามข้อมูลจาก World Gold Council กองทุน ETF ทองคำทั่วโลกมียอดเงินไหลเข้าเป็นประวัติการณ์ประมาณ 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม โดยปริมาณการถือครองรวมเพิ่มขึ้น 120 ตัน สู่ระดับ 4,145 ตัน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดเช่นกัน ด้าน John Reade นักยุทธศาสตร์การตลาดของสภาทองคำโลก กล่าวว่าอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนเก็งกำไรในตลาดทองคำตั้งแต่ปีที่แล้วส่งผลให้ความผันผวนของราคาสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ทองคำจะสามารถฟื้นตัวกลับคืนมาได้หรือไม่?
แม้ว่าความขัดแย้งจะยังคงดำเนินอยู่ แต่นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าราคาทองคำอาจกลับมาพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง โดยนักวิเคราะห์จาก BMO ตั้งข้อสังเกตว่า เมื่อความเชื่อมั่นในการเปิดรับความเสี่ยงของตลาดกลับมา คาดว่าทองคำจะฟื้นตัวกลับมาจากการร่วงลงส่วนใหญ่นับตั้งแต่เกิดสงครามได้
Ash จาก BullionVault อ้างอิงข้อมูลในอดีตโดยชี้ให้เห็นว่า ในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 ราคาทองคำปรับตัวลดลงในช่วงแรก แต่หลังจากนั้นก็ได้ดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่ง เนื่องจากตลาดมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่สมบูรณ์แบบในการป้องกันความเสี่ยงจากวิกฤตการเงิน นอกจากนี้ ในช่วงวิกฤตการณ์น้ำมันครั้งที่หนึ่งและครั้งที่สอง ราคาทองคำได้พุ่งสูงขึ้น 79% และ 291% ตามลำดับ แม้ว่าจะเผชิญกับความผันผวนอย่างมากในระหว่างนั้นก็ตาม
ในปัจจุบัน ตรรกะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันเมื่อเร็วๆ นี้ แต่นักยุทธศาสตร์บางรายเชื่อว่าตรรกะหลักในการกำหนดราคาทองคำไม่เพียงแต่จะยังคงอยู่เท่านั้น แต่ยังได้รับการตอกย้ำจากการดำเนินไปของความขัดแย้งอีกด้วย
หลังจากการปะทุของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน แนวโน้มการลดการพึ่งพาสกุลเงินดอลลาร์ (de-dollarization) ได้ทวีความรุนแรงขึ้น และการเสื่อมถอยของความเชื่อมั่นในดอลลาร์ก็ได้เร่งตัวขึ้น ธนาคารกลางและกองทุนเพื่อความมั่งคั่งแห่งชาติต่างกำลังเร่งกระจายสินทรัพย์สำรองของตน โดยที่ทองคำถือเป็นตัวเลือกเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ
นักวิเคราะห์ระบุว่า การฟื้นตัวของราคาน้ำมันในปัจจุบันเป็นเพียงผลจากการฟื้นคืนความเชื่อมั่นของระบบปิโตรดอลลาร์เพียงผิวเผิน ซึ่งนำไปสู่การแข็งค่าของดอลลาร์เป็นการชั่วคราว ส่งผลให้ดอลลาร์กลายเป็นคู่แข่งกับทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม หากอิหร่านยังคงควบคุมช่องแคบฮอร์มุซได้ในระยะยาว การค้าน้ำมันในสกุลเงินดอลลาร์จะหยุดชะงัก ซึ่งจะนำไปสู่ความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้น และเป็นจุดเริ่มต้นของวงจรขาขึ้นรอบใหม่สำหรับทองคำ
นอกจากนี้ ราคาทองคำยังได้รับอิทธิพลจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่ต้องจับตามอง หากเฟดภายใต้การนำของ Warsh ประธานคนถัดไป ถูกบีบให้ต้องใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เนื่องจากแรงกดดันด้านสภาพคล่อง รอยร้าวในความเชื่อมั่นของดอลลาร์จะขยายกว้างขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจส่งผลให้ทองคำมีแรงบวกขาขึ้นที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น
เมื่อช่วงเวลาที่ทองคำเผชิญกับภาวะขาดแคลนสภาพคล่องสิ้นสุดลง และบทบาทในการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อรวมถึงความเสี่ยงด้านความเชื่อมั่นของดอลลาร์เริ่มโดดเด่นขึ้น วงจรขาขึ้นของทองคำก็จะเริ่มต้นใหม่อีกครั้ง
บทความแนะนำ
