ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับลง 3.10% ในวันที่ 29 มิ.ย.: แนวโน้มอุปสงค์กำลังเปลี่ยนไปหรือไม่?

ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับลง 3.10% ณ วันที่ 29 มิ.ย. เวลา 04:55(ET) อยู่ที่ $4940.5 โดยมีการเคลื่อนไหวในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปรับขึ้น 10.14%

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับตัว ลง ในวันนี้?

การปรับตัวลดลงในระหว่างวันของสัญญาโกโก้ล่วงหน้ามีสาเหตุหลักมาจากสัญญาณที่เริ่มปรากฏชัดขึ้นของอุปทานทั่วโลกที่ขยายตัวและการเพิ่มขึ้นของคลังสินค้าสำรองที่ได้รับการรับรองจากตลาดซื้อขาย ซึ่งส่งผลให้เกิดการแห่ปิดสถานะซื้อเพื่อลดความเสี่ยง (long liquidation) เป็นวงกว้าง หลังจากที่ราคาพุ่งทะยานขึ้นอย่างรวดเร็วแตะระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างหันไปให้ความสนใจมากขึ้นกับปริมาณผลผลิตจริงในแอฟริกาตะวันตกที่ปรับตัวดีขึ้น รวมถึงการลดลงของอุปสงค์เชิงโครงสร้าง ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันช่วยบรรเทาความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่เคยเป็นแรงผลักดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นก่อนหน้านี้

ปัจจัยเร่งสำคัญที่สร้างแรงกดดันขาลงคือการเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของการส่งออกและปริมาณผลผลิตที่ส่งมายังท่าเรือจากผู้ผลิตรายใหญ่ในแอฟริกาตะวันตก โดยข้อมูลการส่งออกของไนจีเรีย ซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่อันดับ 5 ของโลก เผยให้เห็นว่ายอดการจัดส่งโกโก้ในเดือนพฤษภาคมพุ่งทะยานขึ้นถึง 28% เมื่อเทียบรายปี นอกจากนี้ ปริมาณสะสมของผลผลิตที่ส่งมายังท่าเรือในไอวอรีโคสต์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตโกโก้รายใหญ่ที่สุดของโลก ยังแสดงให้เห็นถึงการเติบโตในระดับเลขสองหลักที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับฤดูกาลซื้อขายก่อนหน้า ปริมาณการจัดส่งที่แข็งแกร่งเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าอุปทานในแอฟริกาตะวันตกกำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งช่วยบรรเทาความวิตกกังวลเกี่ยวกับภาวะขาดแคลนผลผลิตในระยะยาว

ปัจจัยซ้ำเติมการฟื้นตัวของอุปทานนี้คือการสะสมตัวอย่างต่อเนื่องของสต็อกสินค้าจริง โดยสต็อกโกโก้ที่ได้รับการรับรองจาก ICE เพิ่งพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี โดยทะลุระดับ 2.9 ล้านกระสอบ การเพิ่มขึ้นของสต็อกสินค้าในคลังของตลาดซื้อขายนี้ส่งสัญญาณว่าภาวะตึงตัวของสินค้าจริงในระยะสั้นกำลังคลี่คลายลง ซึ่งช่วยลดมูลค่าส่วนเพิ่มจากความขาดแคลน (scarcity premium) ที่เคยเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอยู่ในระดับสูงก่อนหน้านี้

ในด้านอุปสงค์ ราคาขายปลีกที่สูงเป็นประวัติการณ์ยังคงส่งผลให้เกิดการลดลงของอุปสงค์อย่างรุนแรงอย่างต่อเนื่อง โดยบรรดาผู้แปรรูปโกโก้ทั่วโลกได้คาดการณ์แนวโน้มการเติบโตของปริมาณการผลิตที่ซบเซาอย่างมาก เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นบีบให้ผู้ผลิตช็อกโกแลตต้องลดปริมาณการแปรรูปหรือหันไปใช้ไขมันทดแทนชนิดอื่น การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ได้รับการยืนยันจากข้อมูลการบดโกโก้ที่อ่อนแอ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายอดการบดโกโก้ในไตรมาสแรกปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบรายปีทั้งในยุโรปและอเมริกาเหนือ ทั้งนี้ การฟื้นตัวของอุปทานในแอฟริกาตะวันตก สต็อกสินค้าของตลาดซื้อขายที่เพิ่มขึ้น และกิจกรรมการบดโกโก้ทั่วโลกที่ซบเซา ได้กดดันให้นักลงทุนสถาบันต้องปรับมุมมองและประเมินทิศทางราคาของสินค้าโภคภัณฑ์นี้ใหม่ ซึ่งนำไปสู่การเทขายทำกำไรและการปิดสถานะซื้อเพื่อเก็งกำไรในที่สุด

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F)

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การส่งมอบและการส่งออก ณ ท่าเรือในแอฟริกาตะวันตกที่พุ่งสูงขึ้น:ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าข้อจำกัดด้านอุปทานในภูมิภาคเริ่มคลี่คลายลงอย่างมาก โดยมีปัจจัยเด่นจากการส่งออกโกโก้ของไนจีเรียในเดือนพฤษภาคมที่พุ่งขึ้น 28% เมื่อเทียบรายปี แตะที่ 18,034 ตัน ขณะเดียวกัน ปริมาณผลผลิตสะสมที่ส่งมายังท่าเรือของไอวอรีโคสต์แตะระดับ 1.95 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 18.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของฤดูกาลก่อนหน้า ซึ่งส่งผลให้เกิดการแห่ปิดสถานะซื้อ (long liquidation) อย่างหนักในตลาดฟิวเจอร์ส
• ปริมาณสินค้าคงคลังที่ได้รับการรับรองจากตลาดซื้อขายแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี:สต็อกโกโก้ที่ได้รับการรับรองจากตลาด ICE พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 1.75 ปีที่ 2,948,286 กระสอบ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 โดยการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของสินค้าคงคลังในคลังสินค้าของตลาดซื้อขายส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวอย่างเด่นชัดของปริมาณสินค้าในตลาดส่งมอบจริงระยะสั้น ส่งผลให้ความตึงตัวของอุปทานในปัจจุบันหมดไปและช่วยสกัดกั้นโอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นต่อ
• ความต้องการในภาคการแปรรูปถูกทำลายลงอย่างรุนแรง:ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องได้ส่งผลให้เกิดการทำลายอุปสงค์เชิงโครงสร้าง ดังจะเห็นได้จากข้อมูลการแปรรูปทั่วโลกที่ซบเซา โดยยอดบดโกโก้ในไตรมาสแรกปรับตัวลดลง 3.8% เมื่อเทียบรายปีในอเมริกาเหนือ และร่วงลงถึง 7.8% ในยุโรป แตะระดับต่ำสุดสำหรับไตรมาสแรกในรอบ 17 ปี ซึ่งชี้ให้เห็นว่าผู้ผลิตช็อกโกแลตกำลังปรับลดกำลังการผลิตลงและเผชิญกับอุปสรรคจากการเติบโตของยอดซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอ
• การคลายตัวของค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และโลจิสติกส์:การกลับคืนสู่ภาวะปกติของเส้นทางเดินเรือและการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเส้นทางเดินเรือ ได้ช่วยลดอัตราค่าระวางเรือและค่าธรรมเนียมประกันภัยส่วนเพิ่ม ซึ่งการหมดไปของค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์นี้ได้กระตุ้นให้กองทุนเก็งกำไรพากันปิดสถานะซื้อ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันในทางเทคนิคให้ราคาปรับตัวลดลงต่อสัญญาฟิวเจอร์สในตลาดนิวยอร์ก (NY) และลอนดอน