Marriott International Inc (MAR) หุ้น เคลื่อนไหว ลง 3.16% เมื่อวันที่ 22 มิ.ย.: ปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลังการเคลื่อนไหว
Marriott International Inc (MAR) เคลื่อนไหว ลง 3.16% กลุ่มอุตสาหกรรม บริการผู้บริโภคหมุนเวียน ลง 1.57%. บริษัทมีผลการดำเนินงานแย่กว่าอุตสาหกรรมโดยรวม หุ้นที่มีปริมาณการเทรดสูงสุด 3 อันดับแรกในกลุ่ม ได้แก่: Walt Disney Co (DIS) ลง 1.63%; Roku Inc (ROKU) ลง 1.80%; Booking Holdings Inc (BKNG) ลง 2.21%
อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น Marriott International Inc (MAR) ปรับตัว ลง ในวันนี้?
แมริออท อินเตอร์เนชั่นแนล (Marriott International) เผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด ควบคู่ไปกับความผันผวนระหว่างวันอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงกดดันจากปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาค ความอ่อนไหวต่อมูลค่าหุ้น (valuation) และความตึงเครียดด้านการดำเนินงานภายในที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การซื้อขายกลับมาเปิดทำการอีกครั้งหลังช่วงวันหยุดยาว ความวิตกกังวลในวงกว้างของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและนโยบายการเงินได้สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อหุ้นที่มีมูลค่าประเมินสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและกลุ่มการท่องเที่ยว
ปัจจัยกระตุ้นหลักที่ส่งแรงกดดันขาลงคือภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนแปลงไป โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้น จากความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้น ได้ทวีความรุนแรงให้กับการคาดการณ์ที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้นนั้นมักจะกดดันการใช้จ่ายสินค้าฟุ่มเฟือยของผู้บริโภค และบดบังแนวโน้มความต้องการด้านการท่องเที่ยวและการพักผ่อนในอนาคต นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นยังส่งผลให้อัตราคิดลดที่ใช้ประเมินกำไรในอนาคตสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อหุ้นที่ซื้อขายด้วยพหุคูณมูลค่า (valuation multiples) ในระดับสูง และจากการที่แมริออทมีการซื้อขายด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก หุ้นดังกล่าวจึงมีความเปราะบางอย่างยิ่งต่อการหดตัวของพหุคูณมูลค่าที่ได้รับแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคนี้
นอกจากความกังวลทางเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้แล้ว ความตึงเครียดเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมระหว่างแมริออทและผู้ซื้อแฟรนไชส์ (franchisees) ก็กำลังปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยบรรดาเจ้าของโรงแรมกำลังเรียกร้องอย่างจริงจังเพื่อให้ได้โมเดลส่วนแบ่งรายได้ที่ดีขึ้นสำหรับโปรแกรมสะสมคะแนน Bonvoy ที่ประสบความสำเร็จอย่างสูง ซึ่งปัจจุบันมีสมาชิกเกือบ 283 ล้านราย ทั้งนี้ ผู้ซื้อแฟรนไชส์โต้แย้งว่าพวกเขาไม่ได้รับค่าชดเชยที่เพียงพอสำหรับต้นทุนการดำเนินงานที่เกิดขึ้นจากการเข้าพักของสมาชิกที่ใช้สิทธิ์แลกคะแนนสะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ค่าธรรมเนียมพันธมิตรบัตรเครดิตร่วม (co-branded credit card) ของแมริออทคาดว่าจะแตะระดับที่สูงมาก ความขัดแย้งที่กำลังก่อตัวขึ้นนี้สร้างความเสี่ยงต่อการดำเนินงานและอาจกดดันอัตรากำไร (margin) หากแมริออทจำเป็นต้องปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียมโปรแกรมสะสมคะแนนเพื่อเอาใจผู้ประกอบการโรงแรม ซึ่งถือเป็นเสาหลักในโมเดลธุรกิจแบบเน้นสินทรัพย์เบา (asset-light) ของบริษัท
นอกจากนี้ บรรยากาศการซื้อขายโดยรวมของตลาดในวันดังกล่าวค่อนข้างผันผวน โดยกลุ่มหุ้นที่มีราคาแพงและมีพหุคูณมูลค่าสูงเผชิญกับแรงเทขายทำกำไร แม้ว่าจะมีข่าวเชิงบวกในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เช่น การที่แมริออทขยายธุรกิจผ่านพันธมิตรเชิงกลยุทธ์และการบรรลุเป้าหมายสำคัญในการเปิดตัวโครงการใหม่ ๆ แต่การขาดปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกในวันดังกล่าวได้ส่งผลให้หุ้นเผชิญกับแรงเทขายตามทิศทางตลาดในวงกว้าง และเมื่อนักลงทุนสถาบันโยกย้ายเงินทุนเพื่อบริหารจัดการความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนของทิศทางดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น มูลค่าหุ้นที่สูง (premium valuation) ของแมริออทและการพึ่งพาการใช้จ่ายด้านการท่องเที่ยวของผู้บริโภค จึงทำให้หุ้นตัวนี้ตกเป็นเป้าหมายหลักในการลดความเสี่ยง (de-risking) ในระยะสั้น ส่งผลให้ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงและปิดตลาดในแดนลบ
การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ Marriott International Inc (MAR)
ในเชิงเทคนิค Marriott International Inc (MAR) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ 0.491 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณซื้อ ขณะที่ค่า RSI ที่ 62.464 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง และค่า Williams %R ที่ 36.580 แสดงถึงสภาวะซื้อ โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด
การวิเคราะห์พื้นฐานของ Marriott International Inc (MAR)
Marriott International Inc (MAR) อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมบริการผู้บริโภคหมุนเวียน โดยมีรายได้รวมต่อปีล่าสุดอยู่ที่ $6.98B จัดอยู่ในอันดับที่ 21 ของอุตสาหกรรม ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ $2.60B จัดอยู่ในอันดับที่ 7 ของอุตสาหกรรม โปรไฟล์บริษัท
ในช่วงเดือนที่ผ่านมา นักวิเคราะห์หลายรายได้จัดอันดับบริษัทว่าอยู่ในระดับ ซื้อ โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ $378.88 ขณะที่ราคาสูงสุดอยู่ที่ $446.00 และราคาต่ำสุดอยู่ที่ $259.44
รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Marriott International Inc (MAR)
ความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัท:
- กระแสต่อต้านจากผู้ซื้อแฟรนไชส์ต่อรายได้จากโปรแกรมรอยัลตี้ Bonvoy:กลุ่มพันธมิตรที่เป็นตัวแทนของโรงแรมในเครือ Marriott เกือบ 1,000 แห่ง ได้ออกมาประท้วงอย่างเปิดเผยต่อผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของโปรแกรมรอยัลตี้ Bonvoy โดยกลุ่มผู้ซื้อแฟรนไชส์เรียกร้องค่าชดเชยที่สูงขึ้นสำหรับการเข้าพักที่ใช้คะแนนสะสมแลก และส่วนแบ่งจากรายได้ค่าธรรมเนียมบัตรเครดิตร่วม (co-branded) ของ Marriott ที่คาดว่าจะสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวคุกคามกระแสรายได้จากค่ารอยัลตี้ที่มีอัตรากำไรสูงและทำกำไรได้อย่างมหาศาลของ Marriott (ซึ่งอยู่ที่ 716 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว) หากข้อพิพาทนี้บีบให้ต้องมีการเจรจาส่วนแบ่งรายได้กันใหม่
- ปัจจัยลบทางภูมิรัฐศาสตร์ฉุดรั้ง RevPAR ในตะวันออกกลาง:ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการเดินทางในภูมิภาค ส่งผลให้ RevPAR ในตะวันออกกลางประจำเดือนเมษายนดิ่งลงถึง 60% เมื่อเทียบรายปี (YoY) ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารคาดว่า RevPAR ในภูมิภาคจะลดลง 50% ในไตรมาส 2 ซึ่งคาดว่าจะฉุดการเติบโตของ RevPAR ทั่วโลกตลอดทั้งปีของ Marriott ลงประมาณ 100 ถึง 125 basis points
- ตัวเลขคาดการณ์การท่องเที่ยวช่วงฟุตบอลโลกต่ำกว่าคาด:ข้อมูลการจองแบบเรียลไทม์และชุดข้อมูลการท่องเที่ยวจากบุคคลภายนอกเผยให้เห็นว่า ความต้องการท่องเที่ยวในช่วงฟุตบอลโลกฤดูร้อนในอเมริกาเหนือนั้นต่ำกว่าการคาดการณ์ในตอนแรกอย่างมาก โดยมีรายงานว่าอัตราการเข้าพักในบางเมืองที่เป็นเจ้าภาพต่ำเพียง 15% สถานการณ์นี้ท้าทายแนวโน้มผลประกอบการ (guidance) ของ Marriott โดยตรง ซึ่งก่อนหน้านี้ประเมินว่าการแข่งขันดังกล่าวจะช่วยหนุน RevPAR ทั่วโลกให้เพิ่มขึ้น 30 ถึง 35 basis points
- มูลค่าหุ้นที่ซื้อขายในระดับพรีเมียมควบคู่กับงบดุลที่อ่อนแอ:การที่หุ้นของ Marriott ซื้อขายกันที่อัตราส่วน P/E ระดับพรีเมียมที่สูงกว่า 41 เท่า ทำให้มีความอ่อนไหวสูงต่อการปรับลดมูลค่าประเมิน (valuation) ลงหากการเติบโตชะลอตัวลง ความเปราะบางนี้ยังถูกซ้ำเติมด้วยการก่อหนี้ในระดับสูง (leverage) ซึ่งสะท้อนจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นแตะระดับ 204 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 และอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ติดลบ 80.97%
บทความแนะนำ
