Vendas no varejo dos EUA em agosto superam expectativas com crescimento de 1,2%: Por que as probabilidades de alta de juros do Fed permanecem perto de 93%?

TradingKey — Em 16 de setembro (horário do leste dos EUA), dados do U.S. Census Bureau mostraram que as vendas no varejo e em serviços de alimentação em agosto cresceram 1,2% na comparação mensal, superando a previsão de 0,7% em uma pesquisa da FactSet e registrando a maior alta mensal desde março de 2026; no confronto anual, as vendas subiram 6,0%. O recuo de julho na comparação mensal foi revisado de 0,6% para 0,5%.

Doze das 13 principais categorias registraram crescimento na comparação mensal. As vendas em postos de combustíveis subiram 3,1%, os varejistas sem loja física avançaram 2,6%, as lojas de eletrônicos e eletrodomésticos cresceram 1,6% e os serviços de alimentação subiram 1,2%; as lojas de materiais de construção e equipamentos de jardinagem caíram 0,2%, sendo a única categoria principal a registrar recuo.

Excluindo automóveis e gasolina, as vendas no varejo subiram 1,2%. As vendas do grupo de controle — que excluem automóveis, gasolina, materiais de construção e serviços de alimentação — avançaram 1,4%, superando a expectativa de 0,5% da pesquisa da FactSet. Os dados do grupo de controle servem como um insumo principal para o cálculo do consumo de bens no PIB dos EUA, indicando que os gastos no varejo mantiveram o ritmo após a exclusão de categorias voláteis.

Os números de vendas no varejo são divulgados em termos nominais e não são ajustados pela variação de preços. Uma alta mensal de 3,9% nos preços da gasolina nos EUA em agosto foi um dos principais fatores para o crescimento das vendas em postos de combustíveis. Ao mesmo tempo, os ganhos simultâneos no varejo sem loja física, eletroeletrônicos e serviços de alimentação indicam que a recuperação das vendas não se limitou ao setor de energia.

Por que os dados do varejo não impulsionaram a probabilidade de alta dos juros?

De acordo com dados da CME, a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base nos juros pelo Fed em setembro permaneceu em torno de 93%, tanto antes quanto depois da divulgação do relatório de vendas no varejo. Após a divulgação do CPI de agosto, o mercado já havia precificado amplamente essa elevação de juros, e os números de vendas no varejo acima do esperado não alteraram ainda mais a precificação dos juros no curto prazo.

[Fonte: CME]

Os preços de importação nos EUA subiram 0,7% na comparação mensal em agosto, enquanto os preços de exportação avançaram 0,6%, ambos divulgados simultaneamente aos dados de vendas no varejo. Após a divulgação, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ampliaram a queda. Até o momento desta publicação, o rendimento da Treasury de 10 anos caía 3,1 pontos-base, para 4,975%. O mercado de títulos não registrou uma liquidação significativa, apesar dos fortes dados de consumo e de preços de importação e exportação.

[Fonte: TradingView]

As vendas no varejo de agosto mostraram que os gastos nominais dos consumidores seguem resilientes, oferecendo sustentação econômica adicional para o aperto monetário do Fed. No entanto, como essa alta de juros já era a expectativa base do mercado, o foco das negociações migrou para o gráfico de pontos (dot plot) mais recente, a declaração de política monetária e a sinalização do Fed sobre as elevações subsequentes dos juros.

O que está afetando as ações dos EUA e o ouro?

As vendas no varejo dos EUA em agosto superaram as expectativas, aliviando as preocupações do mercado em relação a um rápido esfriamento no consumo de bens. O crescimento no varejo não presencial, em eletroeletrônicos e em serviços de alimentação ofereceu suporte às expectativas de receita das empresas do setor. Enquanto isso, a manutenção dos juros em patamares elevados aumentará os custos de financiamento e pressionará empresas com valuations mais esticados ou elevado endividamento.

Os contratos futuros das bolsas dos EUA subiram no dia. Até o momento, os futuros do índice S&P 500 e do índice Nasdaq 100 chegaram a avançar cerca de 0,23% e 0,41%, respectivamente. No entanto, esse movimento também foi influenciado pela queda nos preços do petróleo, pela proximidade da reunião do Federal Reserve e pela entrada de capital após as perdas do mercado na sessão anterior.

Os futuros do ouro em Nova York subiram até 0,8%, para US$ 4.366,40 por onça. Após a divulgação dos dados do varejo, o rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA ampliou sua queda. O recuo nos rendimentos das Treasuries reduziu o custo de oportunidade de manter ouro, ativo que não paga juros, oferecendo suporte às cotações do metal.

O relatório de vendas no varejo mostrou que os gastos nominais no varejo dos EUA permanecem resilientes, mas não alterou a precificação das taxas de juros para esta reunião do Fed. A trajetória subsequente das ações norte-americanas, dos títulos do Tesouro dos EUA e do ouro dependerá principalmente do gráfico de pontos (dot plot), das orientações sobre futuros aumentos de juros, do dólar e das alterações nos rendimentos reais.