A aquisição da Dunamu pela Naver enfrenta um teste na futura regulamentação da participação acionista

O Serviço de Investigação da Assembleia Nacional da Coreia apontou uma contradição regulatória que poderá obrigar a uma reformulação da governação da Naver Financial caso a aquisição da Dunamu, operadora da Upbit, seja concluída. 

O potencial conflito regulatório reside entre duas normas da Lei do Comércio Justo (Fair Trade Act). Uma exige que as empresas-mãe mantenham participações mínimas nas suas subsidiárias, enquanto a outra propõe um limite para a participação dos acionistas maioritários nas corretoras de criptomoedas. 

A Naver Financial concluirá a aquisição da Dunamu? 

Num relatório entregue ao deputado do Partido Democrático Park Min-kyu, o Serviço de Investigação da Assembleia Nacional da Coreia alertou que certos requisitos das normas antitrust podem contradizer leis atualmente em revisão.

O conflito centra-se numa lei existente, conhecida como Lei de Regulação de Monopólios e Comércio Justo, que exige que as empresas holding possuam pelo menos 50% de uma subsidiária não cotada e 30% de uma cotada. As sociedades gestoras de capitais de risco são legalmente obrigadas a deter um mínimo de 20%. 

Por outro lado, temos a Lei-Quadro sobre Ativos Digitais, que é a segunda fase de uma lei sobre criptomoedas ainda em debate na Assembleia Nacional. Os legisladores passaram meses a analisar uma disposição da lei que limitaria a participação que um único acionista maioritário pode deter numa corretora de ativos virtual. 

O gabinete de investigação afirmou que os dois sistemas não entram em conflito em todos os casos, mas explicou que um piso e um teto na mesma estaca "poderiam ser vistos como uma estrutura conflituosa" 

A Naver Financial não é uma holding, pelo que as regras da Lei do Comércio Justo (Fair Trade Act) relativas às subsidiárias ainda não se aplicam. 

Quais são os termos do acordo entre a Naver e a Dunamu?  

No final de novembro de 2025, a Naver Financial e a Dunamu aprovaram uma troca de ações abrangente que coloca a Dunamu sob o controlo total da Naver Financial. A proporção da troca de ações foi definida em 1 para 2,54, avaliando a entidade combinada em aproximadamente 20 triliões de won. O presidente da Dunamu, Song Chi-hyung, tornar-se-á o maior acionista, com 19,5% das ações, enquanto a participação da Naver cairá para 17%.

O acordo entre a Naver e a Dunamu inclui o compromisso de investir 10 biliões de won (6,8 mil milhões de dólares) no desenvolvimento de inteligência artificial e tecnologia blockchain na Coreia do Sul, ao longo de um período de cinco anos. 

Notavelmente, Cryptopolitan informou que a Dunamu movimentou cerca de 1,04 mil milhões de dólares em volume diário no mercado à vista no final de agosto, mais do que os seus três concorrentes domésticos mais próximos combinados.

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