Anthropic mira valuation de US$ 2 trilhões enquanto captação de IPOs nos EUA em 2026 atinge recorde, mas novas ações ficam atrás do mercado

TradingKey - O volume de recursos captados em IPOs nos EUA em 2026 já estabeleceu um recorde histórico, mas o desempenho pós-IPO das novas listagens não acompanhou esse ritmo. À medida que empresas como Oura e Anthropic avançam com suas listagens, setembro e outubro testarão ainda mais o apetite dos investidores por novas ações com valuations elevados.

Até o início de setembro, o número de IPOs nos EUA pouco mudou em relação ao mesmo período do ano passado. O que realmente impulsionou a captação foi um punhado de megaofertas como a SpaceX (SPCX). Com base na metodologia tradicional de IPOs da Renaissance Capital, o volume captado em IPOs nos EUA em 2026 atingiu aproximadamente US$ 145,8 bilhões, superando o recorde de cerca de US$ 142,4 bilhões de todo o ano de 2021.

Mega IPOs captam volumes impressionantes de capital, mas geram retornos limitados pós-listagem

A SpaceX abriu o capital na Nasdaq em 12 de junho a um preço de oferta de US$ 135. Após o exercício integral da opção de lote suplementar pelos coordenadores da oferta, a empresa emitiu um total de aproximadamente 639 milhões de ações, captando cerca de US$ 85,7 bilhões em recursos brutos no IPO, estabelecendo um novo recorde global de captação em IPOs. Com base no preço de oferta, o valuation da empresa foi de aproximadamente US$ 1,77 trilhão.

Em 9 de setembro, a SpaceX fechou cotada a US$ 147,55, uma alta de cerca de 9% em relação ao seu preço de oferta, mas um recuo de aproximadamente 34% frente à sua máxima intradiária pós-listagem de US$ 225,64.

A empresa de chips de IA Cerebras Systems (CBRS) também registrou uma alta inicial pós-IPO seguida de uma correção. O preço de oferta do IPO da empresa foi de US$ 185, captando um total de aproximadamente US$ 6,38 bilhões em recursos brutos, incluindo o exercício integral da opção de lote suplementar pelos coordenadores da oferta. Em seu primeiro dia de negociação, a Cerebras abriu a US$ 350 e fechou a US$ 311,07; em 4 de setembro, fechou a US$ 210,05, ainda em alta de cerca de 13,5% em relação ao seu preço de oferta, mas em queda de aproximadamente 32% frente ao preço de fechamento do primeiro dia.

O desempenho geral dos grandes IPOs também tem sido relativamente modesto. De acordo com um relatório da Bloomberg publicado em 31 de agosto, 16 IPOs nos EUA que captaram pelo menos US$ 1 bilhão em 2026 geraram um retorno médio ponderado pós-listagem de cerca de 4,2%, com seis dos dez maiores IPOs sendo negociados abaixo de seus preços de oferta.

IPOs de Biotecnologia Se Destacam

Em comparação com alguns IPOs de grandes empresas de tecnologia, os IPOs de biotecnologia apresentaram um desempenho mais forte este ano.

Dados da Bloomberg de 21 de julho mostram que o retorno médio ponderado no acumulado do ano para os IPOs dos setores farmacêutico e de biotecnologia dos EUA foi de cerca de 55%, em comparação com -4,4% para o total de IPOs nos EUA no mesmo período, excluindo veículos financeiros como SPACs.

A Parabilis Medicines captou cerca de US$ 770,5 milhões em junho e saltou aproximadamente 58% em seu primeiro dia de negociação; a Braveheart Bio abriu capital em agosto, captando cerca de US$ 440 milhões, incluindo a opção de lote suplementar, e disparou cerca de 66% em sua estreia.

Isso indica que o capital não está buscando IPOs de forma generalizada, mas sim se concentrando em setores selecionados e emissores com fundamentos mais claros.

Oura Abre o Capital com Lucro, Anthropic Mira Valuation de US$ 2 Trilhões

A fabricante de anéis inteligentes Oura protocolou o Formulário S-1 em 3 de setembro. De acordo com o prospecto, nos nove meses encerrados em 30 de junho, a receita da empresa foi de aproximadamente US$ 1,215 bilhão, alta de 74% na comparação anual, com lucro líquido de cerca de US$ 60,8 milhões e cerca de 5 milhões de membros pagantes. Reportagens da imprensa indicam que o valuation no IPO pode superar US$ 11 bilhões. O diferencial da Oura é que, além do expressivo crescimento, a empresa já é lucrativa.

Enquanto isso, a Anthropic enfrenta um teste de precificação de mercado sob um valuation ainda mais elevado. A empresa protocolou sigilosamente o pedido de IPO em junho e atualmente avança com os preparativos para sua listagem. O Financial Times informou que alguns investidores esperam que o valuation de estreia da Anthropic possa atingir US$ 2 trilhões ou mais, enquanto o The Wall Street Journal relatou que o IPO pode potencialmente captar até US$ 100 bilhões. No entanto, tanto o montante exato da captação quanto o valuation final permanecem indefinidos.

Segundo o Financial Times, a receita anualizada (run-rate) da Anthropic em julho foi de aproximadamente US$ 65 bilhões, ante US$ 47 bilhões em maio. Vale destacar que a receita anualizada run-rate é um valor anual convertido a partir dos níveis atuais de receita e não equivale à receita real da empresa nos últimos 12 meses ou no ano cheio de 2026. Um cálculo aproximado baseado em um valuation de US$ 2 trilhões e em uma receita anualizada de US$ 65 bilhões resulta em uma avaliação de aproximadamente 31 vezes a receita anualizada.

A SpaceX captou aproximadamente US$ 85,7 bilhões em seu IPO em junho deste ano, detendo atualmente o recorde de maior captação em IPO no mundo. Se a Anthropic no final das contas captar mais do que esse montante, quebrará o recorde estabelecido pela SpaceX este ano e se tornará o maior IPO global em termos de volume captado.

Mega-IPO pode atrasar o processo subsequente de emissão de novas ações

Mega-IPOs não apenas testam seus próprios valuations, mas também podem impactar os cronogramas de listagem e as alocações de capital institucional de outros emissores.

Dados da Bloomberg mostram que, no mês anterior à listagem da SpaceX, 14 empresas de porte significativo concluíram seus IPOs, com esse grupo registrando um retorno médio ponderado pós-listagem de aproximadamente -9,5%.

À medida que a Anthropic avança com sua listagem, outras empresas que se preparam para abrir o capital no outono também podem ajustar os cronogramas de suas ofertas para evitar competir diretamente com um mega-IPO por capital institucional.

Dados da Bloomberg de 31 de agosto mostram que o retorno médio ponderado dos IPOs nos EUA em 2026 foi de aproximadamente 5,6%, inferior aos ganhos de cerca de 13% do índice S&P 500 e de cerca de 17% do índice Nasdaq 100 no mesmo período. Com base nos dados do final de agosto, a captação de recursos via IPOs tem sido ativa este ano, mas o desempenho geral das novas ações ainda fica atrás dos principais índices acionários.

A conclusão do IPO recorde da SpaceX demonstra que o mercado primário dos EUA ainda possui capacidade para realizar mega captações de capital via ações. No entanto, a julgar pelo desempenho do preço das ações pós-listagem, resta saber se novas ações com valuations elevados conseguirão obter aceitação sustentada no mercado secundário.

Para a Oura, o foco do mercado está em quão alto é o valuation que os investidores estão dispostos a conceder diante de seu forte crescimento e rentabilidade. A Anthropic, por outro lado, enfrenta um desafio de valuation ainda maior: se seu valuation de listagem se aproximar de US$ 2 trilhões, com uma oferta de ações na casa das dezenas de bilhões de dólares, a capacidade do mercado de prover demanda suficiente será decisiva.