Prévia dos Resultados da Snowflake: Ação Sobe Quase 50% Este Ano com Maior Preço-Alvo de Wall Street em US$ 500

TradingKey - Snowflake (SNOW) divulgará seus resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 após o fechamento do mercado norte-americano em 2 de setembro. Com suas ações acumulando alta de quase 50% no ano e que chegaram a se aproximar de sua máxima de 52 semanas, as expectativas do mercado em relação às suas perspectivas de crescimento claramente se elevaram.

A FactSet espera que a receita da Snowflake no segundo trimestre seja de aproximadamente US$ 1,48 bilhão, uma alta de cerca de 30% na comparação anual, com lucro por ação ajustado previsto em US$ 0,46. A empresa havia fornecido anteriormente uma projeção de receita de produtos de US$ 1,415 bilhão a US$ 1,420 bilhão, representando um crescimento de 30% em relação ao mesmo período do ano anterior, o que indica que o mercado efetivamente estabeleceu um patamar elevado para o desempenho deste trimestre.

A receita de produtos pode sustentar um crescimento acima de 30%?

No trimestre anterior, a Snowflake já havia sinalizado uma reaceleração no crescimento. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a receita de produtos da empresa atingiu US$ 1,33 bilhão, alta de 34% na comparação anual, significativamente acima da taxa de crescimento de cerca de 30% registrada nos trimestres anteriores. A companhia atribuiu essa mudança ao progresso contínuo na migração corporativa para a nuvem e ao aumento da demanda dos clientes por processamento de dados voltado à IA generativa e a agentes inteligentes.

Diferentemente dos softwares tradicionais por assinatura, a Snowflake cobra principalmente com base no uso real do cliente. Quanto mais aplicações de IA as empresas desenvolvem, mais dados elas precisam armazenar, organizar e recuperar, o que, em última análise, eleva o consumo de recursos computacionais na plataforma. Portanto, a receita de produtos é a métrica central para avaliar se a Snowflake pode realmente se beneficiar dos investimentos em IA.

A administração previa anteriormente que a receita de produtos do segundo trimestre seria de aproximadamente US$ 1,4 bilhão, representando um aumento de 30% na comparação anual. Se os resultados reais superarem esse nível de forma significativa, isso sugerirá que a aceleração do crescimento observada no primeiro trimestre tem certa continuidade. Por outro lado, se a taxa de crescimento cair abaixo de 30%, o mercado poderá voltar a se preocupar com a possibilidade de os projetos de IA continuarem travados na fase de testes, sem gerar gastos suficientemente estáveis em ambientes de produção.

Mais importante ainda, em relação às projeções para o ano inteiro, a Snowflake havia elevado anteriormente sua previsão de receita de produtos para o ano fiscal de 2027 de US$ 5,66 bilhões para US$ 5,84 bilhões, impulsionando a taxa de crescimento anual esperada de 27% para 31%.

Para a Snowflake, cuja valuation atual já subiu significativamente, apresentar resultados trimestrais apenas alinhados com as projeções existentes pode não ser suficiente para satisfazer plenamente os investidores. O que o mercado realmente busca é que a administração eleve ainda mais as projeções para o ano inteiro, especialmente se a receita de produtos pode se aproximar de US$ 6 bilhões. Uma revisão significativa para cima nas projeções anuais sinalizaria que as cargas de trabalho de IA das empresas devem continuar impulsionando o consumo da plataforma no segundo semestre.

RPO e NRR: A demanda por IA está se traduzindo em consumo real?

Além da receita, o RPO e a NRR serão duas métricas cruciais para avaliar a qualidade do crescimento da Snowflake neste balanço.

No primeiro trimestre, o RPO da Snowflake atingiu US$ 9,21 bilhões, uma alta de 38% na comparação anual, indicando que o volume de contratos fechados antecipadamente pelos clientes continua crescendo rapidamente. Ao mesmo tempo, a empresa contava com 779 clientes com receita de produtos superior a US$ 1 milhão nos últimos 12 meses, um aumento de 29% em relação ao mesmo período do ano anterior, mostrando que sua base de grandes clientes ainda está em expansão.

Se o RPO do segundo trimestre continuar crescendo acima de 30% e o número de clientes de alto valor mantiver o ritmo de alta, o mercado receberá um sinal mais claro de que os clientes corporativos não estão apenas testando recursos de IA, mas expandindo seus investimentos em infraestrutura de dados.

A importância da NRR é ainda mais direta. No primeiro trimestre, a taxa de retenção de receita líquida da Snowflake ficou em 126%, o que significa que, excluindo novos clientes, os gastos dos clientes existentes continuaram crescendo rapidamente. Para a Snowflake, a capacidade de manter a NRR estável está diretamente ligada ao fato de seus recursos de IA ajudarem ou não a empresa a aumentar sua participação no orçamento dos clientes.

Produtos como o Cortex Code e o Snowflake Intelligence têm atualmente essa missão. A contagem de usuários por si só não é o fator mais crítico; o que realmente impacta o valuation é se a adoção dessas ferramentas pelos clientes impulsiona o consumo da plataforma por meio de consultas de dados, treinamento de modelos e operações de agentes de IA.

Se a NRR do segundo trimestre se mantiver em torno de 126% ou até mesmo se recuperar, o mercado terá motivos mais sólidos para considerar a Snowflake como beneficiária direta dos gastos corporativos com IA.

Consenso otimista em Wall Street cresce enquanto valuations elevados testam lucros

Wall Street permanece em geral otimista antes da divulgação dos resultados. De modo geral, os analistas acreditam que, à medida que as empresas aceleram a migração de dados e constroem infraestrutura para aplicações de IA generativa, a Snowflake, como uma plataforma crucial que conecta dados corporativos, modelos de IA e aplicações, está bem posicionada para continuar se beneficiando do crescimento das cargas de trabalho de IA.

Segundo dados da TipRanks, entre 31 analistas que cobriram a Snowflake nos últimos 12 meses, 28 deram recomendação de compra. O preço-alvo médio de 12 meses é de US$ 360,07, com uma meta máxima de US$ 500, indicando que Wall Street permanece otimista com o potencial de crescimento de longo prazo da empresa.

Fonte: TipRanks

No entanto, o valuation atual já reflete altas expectativas de crescimento. Com base na receita dos próximos 12 meses, o múltiplo preço/vendas futuro da Snowflake é de aproximadamente 16x, significativamente maior do que o da maioria das empresas de software maduras. Isso implica que o mercado já precificou uma aceleração no crescimento da receita de produtos impulsionada por IA. Mesmo que o desempenho da empresa atinja seu guidance original, se a receita de produtos, o NRR ou a projeção para o ano inteiro não trouxerem uma surpresa maior, as ações SNOW ainda poderão sofrer pressão devido a expectativas não atendidas.

O mercado de opções também reflete um sentimento de cautela antes do balanço. A precificação atual do mercado sugere uma oscilação potencial de cerca de 10% após os resultados, com base no preço da ação próximo de US$ 322,50. A negociação relativamente ativa de opções de venda (puts) de curto prazo recentemente indica que alguns investidores estão comprando proteção contra quedas com antecedência.