Ações da Micron caem 30% desde a máxima de junho: o superciclo de memórias de IA acabou?

TradingKey - Após registrar um rali expressivo por quase um ano, a Micron Technology ( MU ) viu o preço de suas ações entrar recentemente em uma fase de correção em patamares elevados.

Em 28 de julho, o preço das ações da Micron fechou em US$ 820, recuando cerca de 30% em relação à sua máxima histórica registrada no final de junho.

Cabe destacar que o balanço mais recente da Micron não refletiu um desaquecimento significativo na demanda por IA. Pelo contrário, os produtos HBM da empresa continuaram a acelerar, sua divisão de data centers manteve um crescimento rápido e tanto seus resultados financeiros quanto seu guidance futuro superaram as expectativas do mercado.

O que realmente deixou os investidores cautelosos é que o preço das ações já havia precificado as altas expectativas de crescimento trazidas pela IA. À medida que a concorrência se intensifica e as despesas de capital continuam a subir, o mercado começou a reavaliar a rentabilidade e os níveis de valuation da Micron para os próximos anos.

Por que as ações da Micron estão recuando das máximas históricas

Ao longo do último ano, o rápido crescimento da demanda por HBM, DDR5 e SSDs de data centers para servidores de IA impulsionou a receita, as margens e o preço das ações da empresa em conjunto. Com as expectativas do mercado já altamente otimistas, mesmo que os fundamentos permaneçam fortes, o preço das ações está suscetível a um recuo à medida que o capital realiza lucros.

Enquanto isso, a listagem da ChangXin Memory Technologies (CXMT) ampliou ainda mais as preocupações competitivas. Como a quarta maior fabricante de DRAM do mundo, a CXMT pode acelerar a pesquisa e desenvolvimento (P&D) de tecnologia e a expansão de capacidade após obter mais financiamento. Embora ainda seja difícil para a CXMT substituir a Micron Technology no mercado de HBM de ponta no curto prazo, um aumento na oferta de DRAM convencional pode enfraquecer o poder de precificação de longo prazo do setor.

Além disso, a listagem de ADRs da SK Hynix no mercado dos EUA também levou a uma migração de recursos.

No passado, a Micron Technology era a principal escolha dos investidores dos EUA ao alocar capital em grandes empresas de chips de memória. Hoje, os investidores podem comprar com mais facilidade a SK Hynix, que detém uma posição de liderança no mercado de HBM, impactando assim o prêmio histórico de escassez da Micron.

Agora, o mercado começa a focar no retorno sobre as despesas de capital (Capex) em IA das gigantes da tecnologia. Se os provedores de serviços de nuvem não conseguirem traduzir os investimentos em data centers em receitas suficientes, a taxa de crescimento na aquisição de servidores e chips de IA poderá desacelerar no futuro. Como uma ação altamente sensível na cadeia de suprimentos de infraestrutura de IA, a Micron Technology é particularmente vulnerável a essas mudanças nas expectativas.

Por que resultados fortes não impediram a queda das ações da Micron?

Do ponto de vista dos fundamentos, os resultados financeiros mais recentes da Micron continuam fortes. No terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, a receita da empresa atingiu US$ 41,46 bilhões, o lucro líquido GAAP foi de US$ 28,24 bilhões e a margem bruta geral subiu para 84,6%. A Micron projeta que a receita do quarto trimestre seja de aproximadamente US$ 50 bilhões, com uma margem bruta em torno de 86%.

A empresa também declarou que o HBM4 já foi enviado em volume para as principais plataformas de clientes, e o HBM4E está programado para produção em massa em 2027. Isso indica que a demanda por memória de alta largura de banda proveniente de servidores de IA continua robusta.

No entanto, os preços das ações são negociados com base em expectativas futuras, e não em resultados já divulgados. A margem bruta atual da Micron, próxima de níveis recordes, é amplamente impulsionada pela oferta restrita de memória e pelo aumento nos preços dos produtos. Os investidores temem que, à medida que a Micron, a SK Hynix, a Samsung e a ChangXin Memory Technologies expandirem sua capacidade, a dinâmica futura de oferta e demanda possa se afrouxar gradualmente.

A Micron planeja aumentar seus investimentos nos EUA para mais de US$ 250 bilhões até 2035, com a meta de longo prazo de produzir aproximadamente 40% de sua DRAM no país. Embora isso ajude a fortalecer a cadeia de suprimentos doméstica, também significa maiores despesas de capital e pressões de depreciação. Se os preços da memória caírem quando a nova capacidade entrar em operação, a lucratividade da Micron poderá sofrer um duplo impacto.

Portanto, a queda no preço das ações da Micron não se deve a um desempenho atual fraco, mas sim ao fato de o mercado começar a questionar por quanto tempo preços, margens e taxas de crescimento tão fortes poderão ser sustentados.

Quando as ações da Micron podem se estabilizar?

Fonte: TradingView

Olhando para o gráfico diário, o preço das ações da Micron continuou a subir após atingir uma mínima temporária de US$ 310 no final de março, alcançando uma máxima histórica no final de junho. No entanto, após atingir o pico, o preço das ações formou consecutivamente máximas e mínimas descendentes. Recentemente, o papel não apenas rompeu abaixo da linha de tendência de alta anterior, mas também perdeu sua média móvel de 50 dias de 958,21, indicando que a tendência de médio a curto prazo mudou de alta para uma correção.

Em 28 de julho, o preço das ações da Micron despencou 8,85%, fechando a US$ 820,53, após tocar uma mínima intradiária de US$ 789,09, com o volume subindo para 60,87 milhões de ações. A queda com forte volume indica um aumento significativo na pressão vendedora do mercado. Ao mesmo tempo, o preço das ações caiu abaixo do nível de retração de Fibonacci de 38,2% de US$ 896,97, sugerindo que o suporte anterior em torno de 900 falhou e que os vendedores de curto prazo ainda têm a vantagem.

No entanto, ainda não é possível confirmar que o preço das ações se estabilizou. O RSI caiu para 40,29, abaixo de sua linha de sinal de 46,49 e também abaixo do patamar neutro de 50, refletindo que o ímpeto de baixa ainda continua. Como o RSI ainda não entrou na zona de sobrevenda abaixo de 30, nem formou uma divergência de alta clara, isso sugere que a pressão vendedora pode não ter sido totalmente esgotada.

Daqui para frente, se o preço das ações conseguir se sustentar em US$ 785 e apresentar um volume decrescente, longas sombras inferiores ou um padrão de engolfo de alta durante o pullback, enquanto o RSI parar de registrar novas mínimas, a Micron poderá primeiro se consolidar e formar um fundo entre US$ 785 e US$ 850. No curto prazo, um retorno acima de US$ 850 sugeriria que a pressão vendedora diminuiu, e apenas uma recuperação adicional de US$ 896,97 confirmaria inicialmente uma composição temporária.