Ações da Intel Caem 4% para Mínima de Um Mês: Receita da Rival TSMC em Junho Salta 68%, Dylan Acredita que Demanda por CPUs Pode Voltar ao Normal

TradingKey - Em 13 de julho, horário do leste dos EUA, a Intel ( INTC) viu suas ações caírem para perto da mínima de um mês. Até o momento desta publicação, o papel recuava 4,29%, para US$ 105,13. Relata-se que a concorrente da Intel, a TSMC ( TSM) anunciou seus dados de receita de junho. Os dados mostraram que sua receita consolidada no mês atingiu NT$ 442,68 bilhões, representando uma alta expressiva de 67,9% na comparação anual. Nos primeiros seis meses, a receita consolidada total da TSMC atingiu aproximadamente NT$ 2,40 trilhões, uma alta de 35,6% em relação ao mesmo período do ano passado.

[Fonte: TradingView]

O BofA Securities observou em seu relatório de pesquisa mais recente que a demanda da TSMC para o segundo e terceiro trimestres permanece sólida, e espera-se que sua margem bruta permaneça resiliente durante o ramp-up da produção em massa de 2 nm. A instituição prevê que as vendas da TSMC cresçam 12% na comparação trimestral no segundo trimestre de 2026 e, potencialmente, de 10% a 15% na comparação trimestral no terceiro trimestre, beneficiando-se das atualizações de produtos de computação de alto desempenho (HPC) e dos aumentos de preços no início de 2026.

A instituição afirmou que, apoiada por taxas de câmbio favoráveis, utilização da capacidade e fatores de precificação — os quais são parcialmente compensados pelo efeito de diluição da produção em massa de 2 nm concentrada no segundo semestre de 2026 e pelas contas de energia mais altas no verão —, a margem bruta da TSMC deve se estabilizar em torno de 67% a 68% no terceiro trimestre (em comparação com as expectativas do mercado e do buy-side de 68% a 70%).

Em um cenário no qual as hyperscalers precisam levantar fundos para aumentar ainda mais os gastos com infraestrutura de IA em meio a um ambiente de inflação nos custos de componentes, a instituição afirmou que os comentários da TSMC sobre a sustentabilidade dos investimentos em IA e seus compromissos de despesas de capital para os próximos anos podem servir de termômetro. Estruturalmente, a instituição monitorará sua estratégia de expansão de capacidade e como ela equilibra o atendimento à demanda dos clientes (devido à concorrência de backend da Intel) com a ciclicidade dos negócios durante as desacelerações do setor.

Por outro lado, Dylan Patel, fundador da SemiAnalysis, afirmou recentemente que a lógica por trás da recuperação na demanda por CPUs é clara, mas a cautela ainda é recomendada. Embora os agentes de IA e o aprendizado por reforço estejam impulsionando a demanda por CPUs, o sell-side precificou isso de forma exagerada, e o crescimento das CPUs é impulsionado principalmente por compras históricas de 'compensação' (catch-up buying), com seu valor absoluto em servidores de IA ainda muito abaixo do das GPUs.

Ele afirmou que o aprendizado por reforço exige um grande número de CPUs para executar a validação ambiental, e a inferência de agentes exige que os modelos chamem ferramentas com frequência e interajam com o mundo real — operações altamente dependentes do poder de computação das CPUs. Enquanto isso, devido aos envios massivos de chips de IA nos últimos anos, as CPUs correspondentes têm se mostrado gravemente insuficientes, e o mercado está atualmente em uma fase concentrada de compensação (catch-up), da qual ARM, Intel e AMD se beneficiaram, e a CPU Vera da Nvidia também apresentou um guidance de receita de US$ 20 bilhões.

Ele alertou que, uma vez eliminados os atrasos acumulados históricos, restará apenas a demanda incremental, e a demanda voltará ao normal. Em termos de valor absoluto, um único chip Blackwell custa cerca de US$ 50.000, enquanto uma CPU custa cerca de US$ 5.000; mesmo que as CPUs sejam configuradas em proporções maiores, o valor em dólares ainda está muito abaixo do dos chips aceleradores de IA. "As memórias e os chips aceleradores de IA constituem a maior parte do mercado. A CPU está passando por um re-rating após ser desvalorizada e agora está com um preço mais razoável, mas não crescerá mais rápido que os chips de IA indefinidamente."