Aposta Dobrada de Masayoshi Son: SoftBank Conclui Investimento Adicional de US$ 10 Bilhões na OpenAI, Implementada a Primeira Rodada de Subsídios de IA do Japão de 387,3 Bilhões de Ienes. Noetra

TradingKey - Durante a sessão asiática de 1º de julho, o SoftBank anunciou que concluiu um investimento adicional de US$ 10 bilhões na OpenAI por meio de seu Vision Fund II. Isso marca a segunda parcela de seu plano de investimento complementar de US$ 30 bilhões anunciado anteriormente. De acordo com o plano, o investimento final de US$ 10 bilhões está programado para ser concluído em 1º de outubro.

Incluindo a primeira parcela concluída em fevereiro, o investimento acumulado do SoftBank na OpenAI ultrapassou agora o limite de US$ 60 bilhões. Com base na avaliação atual da OpenAI de US$ 730 bilhões, a participação acionária do SoftBank deve subir para aproximadamente 13% assim que todos os três investimentos forem concluídos.

Apenas em 30 de junho, de acordo com reportagens da mídia japonesa, o Ministério da Economia, Comércio e Indústria do Japão (METI) anunciou que destinará 387,3 bilhões de ienes em taxas de consignação de desenvolvimento para a Noetra, uma nova empresa liderada pelo SoftBank. Isso representa a primeira parcela para o ano fiscal de 2026. A Noetra conta com um grupo de acionistas de peso: SoftBank, NEC, Honda e Sony Group uniram forças com o objetivo de construir o próprio modelo de IA proprietário do Japão do zero.

A empresa não pretende competir diretamente com a OpenAI no segmento de uso geral, mas sim focar em pontos fracos específicos, especificamente a compreensão da língua japonesa e o reconhecimento multimodal. Imagens, vídeo, áudio e até mesmo percepção e modelagem de espaço físico estão incluídos nos objetivos de treinamento. O projeto já se qualificou para o apoio da Organização de Desenvolvimento de Novas Energias e Tecnologia Industrial (NEDO) com um ciclo planejado de cinco anos, e a expectativa de orçamento total do METI é de aproximadamente 1 trilhão de ienes. A Noetra planeja iniciar oficialmente a P&D este mês e entregar o maior modelo de IA autodesenvolvido do Japão até 2027.

Desempenho do Preço das Ações do SoftBank

Os mercados de capitais não responderam positivamente a essas duas notícias. Em 1º de julho, o índice Nikkei 225 subiu 0,59%, fechando a 70.474,96 pontos. Embora o preço das ações do SoftBank tenha saltado mais de 4% no início do pregão, ele rapidamente reduziu esses ganhos, fechando em alta de apenas 0,62%.

[Fonte: TradingView]

Apenas alguns dias antes, em 26 de junho, afetado por rumores de mercado de que a OpenAI poderia adiar seu IPO, o preço das ações do SoftBank despencou mais de 12% naquele dia. A sensibilidade do mercado ao cronograma de listagem da OpenAI reflete a ansiedade dos investidores em relação ao ciclo de monetização das apostas massivas do SoftBank.

Até mesmo o menor rumor sobre o cronograma do IPO é suficiente para causar oscilações violentas no preço das ações do SoftBank. Isso indica que a lógica de precificação do mercado para esse investimento sempre foi baseada na premissa de que "a OpenAI eventualmente abrirá o capital". Uma vez que essa premissa é abalada, a paciência dos investidores se esgota rapidamente.

A pressão não vem apenas do preço das ações. O SoftBank havia planejado anteriormente usar suas ações da OpenAI como garantia para solicitar um empréstimo de margem de US$ 10 bilhões junto a bancos, mas algumas instituições financeiras adotaram uma postura conservadora, forçando a redução do tamanho final do financiamento para US$ 6 bilhões. De acordo com reportagens da mídia em junho, as negociações do SoftBank com potenciais credores para o empréstimo de US$ 6 bilhões haviam estagnado. Sob a dupla pressão do cenário de taxas de juros e da alta alavancagem da dívida, a forma como o SoftBank equilibra a tensão entre os investimentos em IA em larga escala e sua saúde financeira está se tornando o foco das atenções contínuas do mercado.

Atrasos na monetização da OpenAI e desafios de comercialização da Netra

O caminho de monetização para a linha de investimento da OpenAI é relativamente claro: uma vez concluído o IPO, as ações podem ser liquidadas e a escala dos retornos pode ser medida diretamente. A verdadeira variável reside na janela de tempo, uma vez que o cronograma da listagem continua incerto, deixando o mercado sem uma referência confiável para julgamento. O dia 26 de junho já fez com que a queda de um único dia do SoftBank ultrapassasse 12%, fornecendo uma referência clara do preço que o mercado de capitais paga pela espera.

A situação da Noetra é muito mais complexa. O Ministério da Economia, Comércio e Indústria (METI) classificou a propriedade intelectual do projeto sob a estrutura de gestão de infraestrutura pública; embora o SoftBank participe do P&D, não possui direitos exclusivos sobre os resultados. A lógica de distribuição de lucros de projetos encomendados pelo Estado difere fundamentalmente dos investimentos de empresas privadas, tornando atualmente impossível fornecer sequer uma estimativa aproximada de quanto lucro comercial o SoftBank poderá obter, em última análise, com essa linha de negócios.

O SoftBank está atualmente apostando em duas direções simultaneamente: o principal player global de inteligência artificial geral (AGI) e a execução local da estratégia nacional de IA do Japão. As duas frentes são independentes uma da outra, não servindo como hedge de riscos nem garantindo uma à outra. Um atraso contínuo na listagem da OpenAI, ou a falta de progresso na comercialização da Noetra, exerceria pressão sobre a estrutura de avaliação do SoftBank em qualquer um dos cenários.

Os rumos da situação dependem de qual dos dois marcos será alcançado primeiro: a OpenAI protocolar seu prospecto e estabelecer a precificação de mercado, ou o modelo da Noetra sair do laboratório para verificar sua viabilidade em cenários comerciais. Até lá, os ganhos ou perdas de qualquer dia único de negociação são apenas reflexos da mesma aposta em diferentes seções transversais temporais.