Adiamento do IPO da OpenAI faz ações do SoftBank despencarem mais de 12%, Masayoshi Son prepara Roze para IPO de US$ 100 bilhões

TradingKey - Durante a sessão de negociação asiática em 26 de junho, o preço das ações do SoftBank Group despencou mais de 14% intradia antes de fechar em queda de mais de 12%, a 6.226 ienes, eliminando quase 5,6 trilhões de ienes em valor de mercado em um único dia. A forte queda foi desencadeada por notícias de que a OpenAI, na qual o SoftBank detém uma participação gigante de US$ 65 bilhões, adiou seu IPO à medida que seu déficit financeiro continua a aumentar. Isso ocorre pouco depois de o CEO do SoftBank, Masayoshi Son, afirmar em uma entrevista exclusiva à CNBC: "A próxima trilha de ouro para dar origem a uma empresa com valor de mercado de um trilhão de dólares será a IA Física e os robôs humanoides."

[Fonte: TradingView]

Roze acelera rumo a IPO de 100 bilhões de yuans

De acordo com uma reportagem do Financial Times de 30 de abril, o SoftBank está criando uma empresa de IA e robótica chamada Roze nos EUA, com planos de consolidar alguns de seus ativos de IA e robótica. A expectativa é que a empresa abra o capital já no segundo semestre de 2026, tendo como meta um valuation de US$ 100 bilhões. O SoftBank realizará um 'analyst day' no Texas em julho deste ano e contratou a KPMG para preparar as demonstrações financeiras, com a Arm ( ARM) tendo seu Vice-Presidente de Finanças atuando como Diretor Financeiro interino.

A criação da Roze não é um simples spin-off, mas sim uma profunda integração da infraestrutura física de IA do SoftBank, 'empacotando' seus investimentos dispersos em hardware de IA, suprimento de energia e automação nos últimos anos para construir um ecossistema de IA completo e de ciclo fechado.

O SoftBank investiu dezenas de bilhões de dólares no último ano, incluindo a conclusão de um investimento em participação de mais de US$ 41 bilhões na OpenAI e a aquisição do negócio de robótica da ABB. Se a Roze abrir o capital com sucesso, ela se tornará a segunda peça-chave do quebra-cabeça no império de IA de Masayoshi Son.

IPO da OpenAI enfrenta obstáculos: um "percalço" para seu sonho de valuation de um trilhão de dólares

No entanto, antes mesmo de a Roze embarcar, a OpenAI, o navio-almirante, já enfrentou águas agitadas.

De acordo com uma reportagem do The New York Times, três pessoas familiarizadas com as discussões sobre os preparativos para a listagem da OpenAI revelaram que a empresa está inclinada a adiar seu IPO para 2027. A companhia havia contratado anteriormente bancos de investimento e escritórios de advocacia com planos de abrir o capital já no terceiro ou quarto trimestre deste ano, e protocolou confidencialmente seu rascunho de declaração de registro no Formulário S-1 junto à SEC este mês, embora não tenha se comprometido com nenhum cronograma específico.

O principal motivo do adiamento é o precedente de alerta estabelecido pelo desempenho das ações da SpaceX pós-IPO. Precificada em US$ 135 por ação em 12 de junho, seu valuation atingiu a marca de US$ 1,77 trilhão em seu primeiro dia de negociação, mas, desde então, apresentou tendência de queda, recuando para US$ 153 até 26 de junho. Além disso, a recente volatilidade nos mercados globais de ações se intensificou, e o ceticismo dos investidores sobre se os gastos de capital em IA trarão retorno está em ascensão.

A equipe de consultoria da OpenAI apresentou à administração duas opções: esperar até 2027 para abrir o capital com um valuation de US$ 1 trilhão, ou reduzir o valuation-alvo para acelerar o processo. O CEO Sam Altman deixou claro que qualquer proposta abaixo de uma avaliação de um trilhão de dólares é inaceitável. A equipe de consultoria também alertou que é improvável que os investidores de varejo demonstrem muito entusiasmo pelas ações da OpenAI.

Ainda mais preocupantes são os fundamentos financeiros. De acordo com uma reportagem do The Information, o prospecto da OpenAI mostra um prejuízo líquido de aproximadamente US$ 8,5 bilhões no primeiro trimestre de 2026, o que ainda não considera as despesas contábeis não caixa com warrants, enquanto seu custo de receita atingiu US$ 3,5 bilhões. Outros relatórios indicam que a receita da OpenAI em 2025 foi de US$ 13,07 bilhões, com um prejuízo líquido de US$ 38,53 bilhões.

OpenAI adia IPO: por que a SoftBank despencou?

A SoftBank investiu cumulativamente cerca de US$ 65 bilhões na OpenAI, detendo uma participação acionária de aproximadamente 13%, ficando atrás apenas dos 27% da Microsoft entre os acionistas externos. Em março de 2026, a SoftBank co-liderou a rodada de financiamento de US$ 122 bilhões da OpenAI. O mercado anteriormente já havia antecipado amplamente que o IPO da OpenAI traria retornos financeiros lucrativos para a SoftBank.

O adiamento do IPO da OpenAI significa um ciclo de monetização prolongado. A SoftBank havia buscado anteriormente um empréstimo de margem de pelo menos US$ 6 bilhões usando sua participação na OpenAI como garantia, mas as negociações estagnaram. Se o IPO da OpenAI for adiado para 2027, as pressões sobre o fluxo de caixa da SoftBank durante esse período se tornarão ainda mais graves.

O mercado reagiu fortemente. O preço das ações do SoftBank Group despencou durante o dia, com as perdas intradiárias superando 14% em determinado momento, antes de fechar em queda de 12,53%. A forte queda da SoftBank pesou sobre o sentimento geral das ações de tecnologia asiáticas, servindo como um dos principais fatores de peso que arrastaram o índice Nikkei 225 no dia.

Na assembleia geral anual há apenas dois dias, Masayoshi Son refutou a teoria da bolha de IA, afirmando que a inteligência artificial ainda está em seus estágios iniciais e que qualquer menção a uma bolha é um "insulto à IA". Ele também revelou sua intenção de liderar a empresa até os seus 70 anos, dedicando-se ao desenvolvimento da "superinteligência artificial", que ele define como sendo 10.000 vezes mais inteligente que os humanos.

Para onde caminha o império de IA de Masayoshi Son?

Masayoshi Son está enfrentando um dilema sem precedentes. O IPO de cem bilhões de dólares da Roze exige que o entusiasmo do mercado por IA apoie seu valuation, enquanto os prejuízos massivos e o IPO atrasado da OpenAI estão esfriando justamente esse entusiasmo. Quanto pior for o desempenho da OpenAI, mais fraca se torna a confiança do mercado no setor de IA, tornando o IPO da Roze cada vez mais difícil. Por outro lado, se a Roze for listada com sucesso, isso poderá abrir novos canais de financiamento para o SoftBank, aliviando a pressão financeira trazida por seu investimento na OpenAI.

O SoftBank não está imune ao ceticismo interno. A Bloomberg informou anteriormente, citando fontes familiarizadas com o assunto, que durante as fases iniciais do movimento agressivo do SoftBank para aumentar sua participação na OpenAI, um executivo interno perguntou a Masayoshi Son: o que acontece com o SoftBank se a OpenAI acabar fracassando? Son não respondeu diretamente. O Financial Times também reportou, citando fontes graduadas do SoftBank, que o envolvimento de Son com Sam Altman e a OpenAI deixou alguns executivos do SoftBank desconfortáveis e pressionou o balanço patrimonial do grupo.

A magnitude das apostas de Masayoshi Son é impressionante. Ele vendeu anteriormente partes de suas participações na Nvidia e na T-Mobile US, além de obter empréstimos usando ações da Arm como garantia para continuar dobrando a aposta na OpenAI. Son, de 68 anos, claramente não tem intenção de parar; mesmo com o jogo de xadrez da OpenAI ainda indefinido, ele já está direcionando suas fichas para a IA física e a robótica humanoide.

Se a Roze conseguirá estrear no mercado de ações dos EUA no segundo semestre deste ano com um valuation de cem bilhões de dólares, conforme planejado, e se a OpenAI conseguirá concluir seu IPO com um valuation de um trilhão de dólares até 2027 — as respostas a essas duas perguntas determinarão se Masayoshi Son alcançará um segundo marco lendário em sua vida ou se repetirá o fiasco da WeWork.