A IA não pode resolver a inflação. Autoridades do Fed discursam de forma hawkish, dados econômicos de abril confirmam que não haverá cortes de juros este ano

TradingKey - Em 28 de maio, foi divulgado o conjunto final de dados econômicos dos EUA para abril, confirmando ainda mais que a inflação está se espalhando por uma gama mais ampla de setores. Ao mesmo tempo, consolidou as visões do mercado de que o Federal Reserve não cortará as taxas de juros este ano. Comentários hawkish recentes de autoridades do Fed também indicaram que não se pode confiar no boom da IA para resolver os problemas de inflação.

O relatório de inflação divulgado hoje pelo Bureau of Economic Analysis dos EUA mostrou que o Índice de Preços PCE Núcleo dos EUA aumentou 3,3% em termos anuais em abril, o nível mais alto desde novembro de 2023. Em uma base mensal, cresceu 0,2%, abaixo do valor anterior e do esperado de 0,3%. O Índice de Preços PCE cheio de abril subiu 0,4% na comparação mensal, também abaixo do esperado de 0,5%, enquanto cresceu 3,8% em termos anuais, em linha com o consenso do mercado.

Por outro lado, a leitura final do Produto Interno Bruto (PIB) real para o primeiro trimestre de 2026 foi revisada para baixo, para uma taxa anualizada de 1,6%, ante os 2,0% iniciais, ficando abaixo das expectativas do mercado. Os dados de gastos de consumo pessoal de abril, divulgados simultaneamente, mostraram que o crescimento dos gastos pessoais desacelerou para 0,5% no mês, conforme o esperado, consistente com o consenso geral do mercado.

Notavelmente, os pedidos de bens de capital de núcleo — vistos como um barômetro para as despesas de capital corporativo — contraíram inesperadamente, complicando as avaliações do mercado sobre a trajetória da demanda real da indústria.

Especificamente, os pedidos de bens duráveis em abril aumentaram 7,9% na comparação mensal, superando significativamente os 0,8% anteriores e os 3,5% esperados, marcando o maior aumento desde maio de 2025. Os pedidos de bens duráveis, excluindo equipamentos de transporte, cresceram 1,1%, acima dos 0,5% esperados; no entanto, os pedidos de bens de capital não relacionados à defesa, excluindo aeronaves, caíram 1,1%, em comparação com um crescimento esperado de 0,4%.

Após a divulgação de todos os dados econômicos de abril, a atenção do mercado voltou-se para a trajetória das taxas de juros do Federal Reserve. Discursos de autoridades do Fed também forneceram insights prospectivos sobre a potencial direção da política do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Após a divulgação dos dados de inflação, o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, expressou publicamente ceticismo hoje em relação às expectativas do mercado de que "a inteligência artificial reduzirá significativamente a inflação ao impulsionar a produtividade". Ele afirmou que seria um erro de política grave o Fed flexibilizar a política monetária com base nessa possibilidade não comprovada.

Musalem observou que a atual taxa de juros real está abaixo do que o Fed considera o nível neutro de longo prazo, a inflação permanece significativamente acima da meta de 2%, as expectativas de inflação de longo prazo continuam a subir e o mercado de trabalho permanece estável. Diante desse cenário, confiar na perspectiva de ganhos futuros de produtividade para lidar com a inflação atual apresenta riscos de política extremamente altos.

Relata-se que o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, apoiou publicamente a visão de que "a IA impulsionará significativamente a produtividade", permitindo, assim, que o Fed mantenha as taxas de juros em um nível mais baixo do que seria o normal.

Musalem manteve a flexibilidade da política, afirmando: "Se houver evidências claras no futuro de que os ganhos de produtividade podem, de fato, aliviar as pressões inflacionárias, eu estaria disposto a ajustar minha postura de política". No entanto, ele acrescentou que, embora a IA tenha claramente impulsionado a demanda por chips e data centers, o grau em que a IA pode aumentar a produtividade econômica geral permanece inconclusivo.

Musalem ressaltou ainda que flexibilizar a política prematuramente com base na crença no impacto futuro da IA sobre a inflação poderia ser contraproducente.

Ele afirmou: "Se o público começar a questionar a capacidade do Fed de retornar a inflação à sua meta de 2%, manter as taxas de juros em um nível muito baixo ou cortar as taxas prematuramente acabaria elevando as taxas de juros de longo prazo. Isso prejudicaria o investimento corporativo e, por fim, teria um impacto adverso no crescimento econômico e no emprego".