Prata recua abaixo de US$ 74 com alerta de bancos sobre pico da demanda industrial

TradingKey — Os preços atuais da prata (XAGUSD) oscilam abaixo de US$ 74 por onça, enquanto o mercado segue sem impulso suficiente para novas altas.

A equipe de commodities do Bank of America (BAC) apresentou uma avaliação de “alta seguida de queda” em seu relatório mais recente. A equipe de análise do banco, liderada por Michael Widmer, chefe de pesquisa de metais, acredita que os preços da prata podem atingir US$ 100 por onça no quarto trimestre de 2026.

No entanto, o BofA também fez um alerta, observando que essa alta não deve ser sustentável. O banco espera que os preços da prata recuem para cerca de US$ 75 por onça até o segundo trimestre de 2027, à medida que a demanda industrial entra em declínio estrutural.

Além disso, o UBS (UBS) já havia divulgado um relatório reduzindo sua meta para a prata no fim do segundo trimestre de 2026 de US$ 100 para US$ 85, sua meta para o fim do ano de US$ 85 para US$ 80, e sua projeção para março de 2027 para US$ 75.

Do ponto de vista de posicionamento, as participações em ETFs de prata continuam encolhendo, e a disposição dos compradores no mercado futuro para aumentar posições segue fraca. A falta de suporte de capital ativo tem reduzido a estabilidade da tendência dos preços da prata.

“Desprateamento” da prata: demanda industrial atinge o pico

Na visão do Bank of America, o maior obstáculo estrutural para a prata vem da tendência de “desprateamento” no setor industrial. “Embora uma alta do ouro possa levar a prata novamente acima de US$ 100 por onça nos próximos meses, não acreditamos que a prata continuará superando o ouro de forma consistente, devido ao enfraquecimento da demanda fundamental.”

O banco também observou que os preços elevados estão forçando fabricantes de setores industriais importantes, especialmente a indústria solar fotovoltaica (PV), a reduzir proativamente o uso de prata ou até a migrar para alternativas de menor custo, como o cobre.

Como maior fonte de demanda industrial por prata, as aplicações fotovoltaicas devem representar 35% do consumo industrial global total de prata em 2025. No entanto, à medida que a taxa de penetração de células N-type de alta eficiência, como TOPCon e HJT, sobe rapidamente para 70%, o consumo de prata por watt aumentou de forma significativa. Em alguns módulos de alta eficiência, o custo da pasta de prata já supera 50% dos custos não relacionados ao silício. Os preços elevados da prata estão claramente pressionando as margens dos fabricantes fotovoltaicos, obrigando as empresas a acelerar o processo de “desprateamento”.

Analistas do Bank of America afirmaram: “Acreditamos que a demanda industrial por prata atingiu o pico no ano passado devido a uma combinação de fatores, incluindo o forte desejo dos fabricantes de economizar prata em seus processos. A estabilização do crescimento da capacidade solar fotovoltaica da China e uma possível queda nas instalações solares globais neste ano intensificaram ainda mais esses obstáculos.”

Com o esforço das empresas para reduzir o uso de prata e a contração da demanda, o déficit entre oferta e demanda de prata deve encolher 90% neste ano.

Estrategistas do UBS também apontaram que o quadro de oferta e demanda da prata passará por uma mudança fundamental até 2026. O déficit de oferta deste ano deve encolher drasticamente, de uma estimativa original de 300 milhões de onças para apenas 60 milhões a 70 milhões de onças. Essa contração “em forma de penhasco” é a principal razão para a perda de força do movimento de alta da prata.

Um relatório anterior do Silver Institute corroborou essa tendência, projetando um déficit global no mercado de prata de aproximadamente 67 milhões de onças em 2026. Embora isso represente o sexto ano consecutivo de escassez, a escala do déficit diminuiu de forma significativa.

Em meio a essa mudança estrutural, o Bank of America acredita que a dinâmica de precificação da prata está mudando, aproximando-se mais da lógica de um metal precioso do que de uma commodity puramente industrial. “A demanda dos investidores provavelmente será a chave para os futuros movimentos de preço”, destacou o relatório.

O UBS considera que os retornos atuais do investimento não são suficientes para compensar a volatilidade enfrentada pelos investidores. Por isso, a prata continua sendo uma opção de investimento “pouco atraente”.

Preços da prata também enfrentam pressão no curto prazo

Além do fator estrutural baixista de médio e longo prazo ligado à redução do uso de prata, o mercado da prata também enfrenta várias incertezas de curto prazo.

As expectativas do mercado para uma alta de juros pelo Federal Reserve neste ano continuam aumentando, com a probabilidade estimada de uma única alta até 2026 agora acima de 50%. O novo presidente do Fed, Kevin Warsh, foi nomeado por Trump, mas o mercado teme que, em um cenário de inflação acima do esperado, seus primeiros comentários oficiais possam ter um tom hawkish, pressionando ativos sem rendimento, como os metais preciosos.

Traders acompanham de perto os próximos dados do índice de preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) dos EUA referentes a abril, com divulgação prevista para quinta-feira, em busca de mais pistas sobre a trajetória dos juros.

Ao mesmo tempo, tensões geopolíticas continuam abalando o mercado. Os militares dos EUA lançaram “ataques de autodefesa” no sul do Irã na segunda-feira, mirando locais de lançamento de mísseis e embarcações iranianas que tentavam instalar minas. O Irã anunciou que derrubou um drone americano e abriu fogo para afastar aviões de guerra. Analistas veem a troca de ataques durante um cessar-fogo como uma tática de “pressão máxima” no jogo de negociação.

A televisão estatal iraniana afirmou recentemente que, dentro de um acordo-quadro com os EUA, o país restaurará o transporte marítimo no Estreito de Ormuz aos níveis anteriores à guerra dentro de um mês. O acordo também inclui cláusulas para a retirada de tropas americanas de áreas ao redor do Irã.

Se o acordo for implementado e o estreito for reaberto, uma queda nos preços do petróleo ajudaria a aliviar a pressão inflacionária, dando algum espaço de alívio para a prata. Por outro lado, uma escalada dos riscos geopolíticos agravaria um cenário macroeconômico que já é complexo.

As negociações do NAFTA também são vistas como um possível “cisne negro”. Canadá e México são os maiores fornecedores de prata para os EUA. A incerteza sobre a política comercial levou participantes do mercado a manter estoques excepcionalmente elevados dentro dos EUA, restringindo a oferta global em circulação. Essa falta de liquidez pode ampliar ainda mais a volatilidade dos preços.

No curto prazo, os desdobramentos da situação no Irã e os sinais de política monetária do Federal Reserve continuarão dominando a trajetória da prata. A capacidade do ouro de fornecer uma liderança efetiva também será uma variável importante.

No médio e longo prazo, o efeito de substituição da demanda industrial desencadeado pelos preços elevados da prata pode remodelar fundamentalmente sua lógica de precificação. Como observou o BofA, a energia fotovoltaica continuará sendo um pilar central da demanda por prata, mas a tendência de “economia de prata” tornou-se irreversível. Isso pode significar que, mesmo que a prata volte à marca de US$ 100 no futuro, sua base já esteja sendo silenciosamente corroída.