Blockchain.com busca licenças da CFTC para entrar em um mercado de previsões em expansão, envolvido em uma disputa entre os níveis federal e estadual

A Blockchain.com está solicitando licenças da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) para oferecer contratos de eventos. Essa iniciativa ocorre duas semanas após um segundo tribunal federal de apelações decidir que os estados podem tratar contratos esportivos como jogos de azar.

Contratos de eventos são apostas negociáveis sobre se algo acontecerá, desde uma decisão de taxa do Federal Reserve até o resultado de um jogo da NFL. Para listá-los legalmente nos EUA, uma plataforma precisa ser aprovada pela CFTC como Mercado de Contrato Designado, ou DCM.

De acordo com o escritório de advocacia K&L Gates, a agência liberou 12 novos DCMs desde o início de 2025, e mais 14 solicitações ainda estavam pendentes até o final de agosto. É essa fila que a Blockchain.com está entrando.

Um mercado que cresceu 21 vezes em um ano

O volume do mercado de previsão atingiu cerca de US$ 188 bilhões no terceiro trimestre de 2026, um aumento de quase 70% em relação ao trimestre anterior e cerca de 21 vezes o nível de um ano antes.

A maior parte desse crescimento é impulsionada pela Kalshi, que lidera o mercado por uma margem significativa. Os contratos esportivos representam cerca de 40% do faturamento trimestral da Kalshi.

O interesse aberto na Kalshi é atualmente $1.59 bilhões, enquanto seu concorrente mais próximo, Polymarket, tem mais de $679 milhões.

Em setembro, a Cryptopolitan informou que a Kalshi agora controla cerca de 96% do volume não-esportivo entre as duas plataformas, impulsionado pela distribuição através da Robinhood, Coinbase, Webull e Moomoo.

Os tribunais divergem sobre quem deve regular

O mercado no qual a Blockchain.com está entrando já está repleto de disputas sobre quem detém a autoridade regulatória.

Em 25 de setembro, o Tribunal de Apelações do Sexto Circuito dos EUA em Cincinnati decidiu que Ohio e Tennessee podem aplicar suas leis de jogos de azar aos contratos de eventos.

Vários tribunais já emitiram julgamentos variados sobre o mesmo assunto, com o Nono Circuito considerando que os contratos da Kalshi se enquadram nas leis de jogos de azar de Nevada, enquanto o Terceiro Circuito determinou que as regras de Nova Jersey não se aplicam.

Essas divergências aumentam as chances de que o caso tenha um momento decisivo no Supremo Tribunal.

Vários estados também entraram com ações judiciais contra a Kalshi, a Polymarket e outras plataformas de mercados de previsão.

A governadora de Nova York, Kathy Hochul, afirmou que o estado processou a Polymarket no final de setembro, classificando-a como uma operação de jogo não licenciada que colocava os residentes, especialmente menores, em risco. A Polymarket disse que lutaria pelos seus usuários.

A CFTC luta para manter o controle

A CFTC detém a supervisão federal para regular esses mercados e afirma ter autoridade exclusiva sobre o setor. Isso gerou um conflito com estados que contestam essa alegação.

Em maio, a agência apresentou um parecer argumentando que a lei federal de derivativos prevalece sobre as regras estaduais aplicadas às bolsas reguladas pela CFTC. Uma proposta de regulamentação em junho reescreveria as regras relativas aos contratos de eventos, definiria o que constitui jogo e estabeleceria quando um contrato vai contra o interesse público.

Em 22 de setembro, a equipe emitiu orientações sinalizando riscos de manipulação em contratos cuja liquidação pode ser influenciada por uma única pessoa identificada.

O presidente da CFTC, Mike Selig, afirmou em um post: “Você não pode regular uma bolsa como se fosse um cassino e esperar as mesmas proteções de um mercado regulamentado federalmente”, acrescentando que os mercados de previsão devem atender aos padrões aplicados em toda a finança dos EUA.

A pressão também está aumentando em outros lugares. Na quinta-feira, 8 de outubro, o NFL apresentou um amicus curiae exortando a Suprema Corte a classificar contratos de eventos esportivos como jogos de azar, e não como swaps, no caso Flaherty v. KalshiEX. A liga também pediu ao tribunal que permitisse aos estados regular os mercados de previsão.

A Kalshi não concorda com a posição da NFL, pois afirma que a CFTC já fiscaliza os mercados esportivos. O tribunal ainda não concordou em ouvir o caso.

O resultado desse pedido é importante para novos participantes como a Blockchain.com. A regulação em nível estadual pode aumentar os custos de licenciamento e conformidade, além de reduzir a liquidez. A Bernstein projetou que o volume anual possa atingir US$ 10 trilhões até 2035, mas não espera clareza regulatória nos EUA antes de 2027 ou 2028.

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