Instituições atingem o recorde de 72% das negociações OTC da Wintermute

A clientela institucional contribuiu com 72% do volume de negociação spot de balcão (OTC) da Wintermute no primeiro semestre de 2026, um recorde histórico para a empresa. Isso indica que as grandes transações no mundo das criptomoedas estão gradualmente migrando dos livros de ofertas das exchanges públicas.

A Wintermute anunciou esse número em 30 de julho, um aumento em relação aos 59% do primeiro semestre de 2025 e aos 61% do segundo semestre. O volume de negociações OTC também cresceu mais rapidamente do que a atividade nas exchanges centralizadas, à medida que grandes investidores começaram a buscar maneiras mais sutis de realizar grandes movimentações no mercado de criptomoedas.

Para fundos de hedge, gestores de ativos, tesourarias corporativas e outros investidores profissionais, a nova tendência sinaliza que uma liquidez substancial começou a residir em mesas de negociação privadas e em produtos negociados em bolsa, em vez de estar concentrada apenas nos livros de ordens utilizados pela maioria dos investidores de varejo.

Wintermute registra participação institucional recorde de 72% no mercado de balcão (OTC)

De acordo com o relatório, a participação institucional de 72% é a maior já registrada em todos os tokens negociados em sua mesa de balcão (OTC). Os clientes institucionais da empresa são compostos por fundos de hedge, tesourarias de ativos digitais, gestores de ativos e escritórios familiares. A empresa negocia mais de US$ 10 bilhões diariamente em mais de 70 corretoras, o que permite que a composição de sua clientela forneça informações sobre as atividades dos profissionais do setor.

É importante destacar que o valor apresentado representa as transações realizadas na plataforma da Wintermute e não as do mercado à vista global. Portanto, não indica que as instituições sejam responsáveis por 72% do total negociado Bitcoin . Os preços ainda são formados por meio de corretoras, ETFs, mercado de derivativos, mineradores e investidores de longo prazo.

O que esses dados indicam é que os grandes investidores se sentem cada vez mais à vontade para realizar negociações em locais privados.

Por que o tamanho prefere uma mesa privativa?

A vantagem da negociação OTC para grandes compradores e vendedores é a privacidade. Os investidores podem negociar diretamente com um provedor de liquidez, em vez de revelar uma transação enorme capaz de influenciar o mercado. Isso pode levar à redução da derrapagem (slippage), àdentdas intenções de negociação e a opções de liquidação flexíveis.

É aqui que a importância dos formadores de mercado se revela. A Citadel Securities assume a responsabilidade de fornecer cotações bilaterais e obter lucros com o spread, oferecendo liquidez em todas as circunstâncias de mercado. Da mesma forma, a Jane Street opera no mercado de criptomoedas por meio da JCX, uma plataforma de negociação que lançou em 2018 e que permite negociações contínuas e liquidações diárias.

Essas empresas ajudam a criar a infraestrutura que permite a realização de pagamentos institucionais, e seu envolvimento com criptomoedas está aumentando.

Demanda em alta, volume de negociações menor

O que é ainda mais fascinante nessa situação é como a demanda institucional e a atividade geral de negociação não correspondem.

Em uma atualização de mercado publicada em 11 de maio, a Wintermute relatou que Bitcoin havia ultrapassado a marca de US$ 80.000 pela primeira vez desde janeiro, enquanto os volumes spot on-chain permaneciam em mínimas de dois anos. De acordo com as observações da empresa, no entanto, o interesse em aberto aumentou em quase US$ 10 bilhões em um mês, embora eles tenham classificado isso como um short squeeze em vez de compras on-chain em larga escala.

O relatório de julho da Coinbase apontou para um cenário semelhante, com o domínio do interesse em aberto das altcoins estagnado em torno de 0,6-0,7 e o mercado permanecendo fortemente concentrado nos principais ativos. A Kaiko constatou que as 10 maiores altcoins representariam 63% do volume de altcoins em 2025, um aumento em relação aos cerca de 50% registrados no início do ano.

Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, foi além em junho, afirmando que a rotação Bitcoinpara altcoins "praticamente desapareceu"

O que as instituições estão comprando e o que estão deixando de comprar

A concentração também pode serdentnas opções de negociação escolhidas pelos clientes institucionais. Segundo Wintermute, o número de tokens únicos negociados pela contraparte institucional aumentou apenas 24% do primeiro semestre de 2024 ao primeiro semestre de 2026. Em contrapartida, os investidores de varejo expandiram sua oferta em 76%. Isso significa que os grandes players ainda estão focados em Bitcoin e Ether, enquanto os pequenos investidores estão interessados na cauda longa do mercado.

As instituições também estão cada vez mais negociando exposição em vez de simplesmente comprar tokens. A Wintermute relatou que o valor nocional das opções de altcoins aumentou cerca de 3,4 vezes desde o segundo semestre de 2025, com os clientes usando opções tanto para obter rendimento quanto para exposição direcional.

Os ETFs spot reforçam essa tendência. A Wintermute registrou entradas de US$ 623 milhões em ETFs no início de maio, incluindo US$ 194 milhões no novo fundo Bitcoin do Morgan Stanley durante seu primeiro mês. Grande parte dessa demanda nunca precisa aparecer no livro de ofertas de uma corretora de criptomoedas pública.

O que assistir a seguir

A questão central é se a participação institucional continuará limitada aos maiores ativos do mercado.

Se o investimento institucional em Solana, infraestrutura de stablecoins e ativos tokenizados aumentar, a liquidez poderá eventualmente ter um alcance maior. Caso contrário, o mercado institucional de criptomoedas poderá permanecer limitado a investimentos de alto padrão, enquanto os investimentos de varejo dominarão os segmentos mais baixos do mercado.

A Wintermute está se posicionando para novas fontes de demanda, seja qual for o cenário. Em 29 de maio, entrou nos mercados de previsão como provedora de liquidez, visto que o volume detracde eventos ultrapassou US$ 60 bilhões para 2026.

“Os mercados de previsão têm o perfil de demanda de uma classe de ativos importante, mas o perfil de liquidez de uma em estágio inicial”, disse Jake Ostrovskis, chefe de negociação OTC da Wintermute.

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