A queda nas negociações de ouro em Xangai expõe as divisões nos mercados de commodities da China

Os contratos futuros de ouro na Bolsa de Futuros de Xangai caíram mais de 4% no início das negociações em 11 de junho, arrastando consigo o preço da prata, enquanto os demais contratos futuros de energia e commodities industriais da China continuaram a subir. 

Há um conflito crescente nos mercados de commodities entre o aumento das taxas de juros necessário para combater a inflação e os riscos associados à geopolítica, com efeitos que se fazem sentir nos fluxos comerciais e nos cálculos dos bancos centrais em todo o mundo.

A queda no mercado de metais preciosos na China acompanhou a onda de vendas global, com os preços do ouro à vista chegando a US$ 4.022,09 por onça, níveis vistos pela última vez em novembro, segundo a Reuters. Ainda assim, o metal amarelo se recuperou um pouco, fechando a US$ 4.089,12 por onça, impulsionado pela cobertura de posições vendidas. O que precipitou a queda? Tudo girou em torno da questão crucial de se o Fed (Banco Central dos EUA) aumentaria as taxas de juros antes do final do ano.

Relatório sobre inflação muda o rumo da situação

De acordo com o último do Índice de Preços ao Consumidor , a taxa de inflação atingiu seu nível mais alto nos últimos três anos devido ao aumento dos preços da energia. Isso ocorre em meio às tensões entre os EUA e o Irã, alterando o cenário. Segundo a ferramenta CME FedWatch, os investidores agora veem uma probabilidade superior a 70% de aumento das taxas de juros nos próximos meses.

O ouro se torna menostraccom o aumento das taxas de juros, já que não há capacidade de gerar rendimentos associada a ele. Segundo Matt Simpson, analista de mercado do StoneX Group, citado pela Reuters, US$ 4.000 representa um "nível de suporte óbvio que pode levar os investidores pessimistas a realizarem lucros rápidos ou atrair os investidores otimistas de volta ao mercado". A menos que o próximo relatório do Índice de Preços ao Produtor (IPP) surpreenda os mercados, uma recuperação técnica para o metal precioso pode ser esperada.

Os mercados de commodities da China contam duas histórias

Enquanto o ouro e a prata caíram em Xangai, o restante do mercado futuro chinês seguiu na direção oposta. O polissilício liderou a sessão da manhã com ganhos superiores a 4%, e o óleo combustível com baixo teor de enxofre subiu quase 4%. Paládio, gás liquefeito de petróleo, petróleo bruto SC, metanol e carbonato de lítio registraram altas superiores a 3% cada.

Isso demonstra como as tensões no Irã têm impactado de maneiras diferentes o mercado internacional de commodities. Os preços da energia reagem positivamente a qualquer interrupção em sua cadeia de suprimentos. O Irã anunciou o bloqueio do Estreito de Ormuz após novos ataques dos Estados Unidos, e os preços do petróleo subiram mais de US$ 2 na quinta-feira. Esse choque nos preços da energia levou a níveis de inflação que representam uma ameaça ao ouro por meio das taxas de juros.

A resposta da China ao aumento dos preços da energia foi ajustar as importações em termos de preços. Segundo reportagem da Reuters, o colunista Clyde Russell indicou que a China reduziu suas importações para 29%, um nível não visto nos últimos 8 anos, chegando a apenas 7,79 milhões de barris por dia em maio, devido ao ágio cobrado pelo petróleo bruto. Em vez de pagar preços tão altos pela energia, a China decidiu utilizar suas reservas energéticas durante o período de baixos preços do petróleo bruto russo e iraniano.

As importações de cobre também recuaram, caindo 7% nos primeiros cinco meses de 2026 em comparação com o mesmo período de 2025, enquanto os preços do cobre em Londres subiram 9,6% no acumulado do ano. O alumínio seguiu na direção oposta: os produtores chineses aumentaram as exportações para 632 mil toneladas em maio, aproveitando os preços internacionais mais altos causados pelas perdas de oferta no Oriente Médio.

A demanda por ouro está mudando

A queda nos preços do ouro ocorre em um momento de mudança na estrutura da demanda global pelo metal. De acordo com a Metals Focus, consultoria especializada em estatísticas, análises e previsões para o mercado de metais preciosos, o investimento físico ultrapassará as joias pela primeira vez, tornando-se a maior forma de demanda por ouro em 2026. A demanda por joias deve cair 11% este ano devido aos preços persistentemente altos do ouro.

A consultoria prevê que, em 2026, o preço médio do ouro será de US$ 4.920 por onça, em comparação com um aumento de 43% em relação a 2025. No entanto, acredita que as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais diminuirão em dois dígitos, já que os governos se desfarão de suas reservas de ouro para sustentar suas moedas desvalorizadas diante do aumento dos custos de energia.

Embora a demanda por ouro a longo prazo seja bastantetron, as condições macroeconômicas gerais predominantes, como a pressão da inflação, as expectativas de taxas de juros e a crise energética decorrente da guerra Irã-Iraque, exercem uma influência baixista sobre os preços. Enquanto a economia global se esforça para se recuperar dos efeitos da interrupção no fornecimento de petróleo bruto e no comércio internacional, a queda no mercado de ouro agrava os problemas.

Tudo depende do que acontecer a seguir, e isso será determinado por dois eventos importantes que devem ocorrer em breve: a divulgação dos dados do PPI e a reabertura do Estreito de Ormuz para o comércio.

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