A Strategy deverá reportar um prejuízo bilionário no quarto trimestre, após Bitcoin ter caído cerca de 24% durante o período

Michael Saylor passou anos dizendo aos investidores que a volatilidade Bitcoin faz parte do negócio. Ele chegou a chamá-la de "uma característica, não um defeito", enquanto apresentava a Strategy como a detentora corporativa Bitcoin mais agressiva do mercado público.

Essa proposta está prestes a enfrentar seu maior teste até agora, já que a empresa se prepara para anunciar um prejuízo bilionário no quarto trimestre, após uma queda de 24% Bitcoin .

O resultado esperado representa uma forte reversão em relação ao trimestre anterior, quando a Strategy registrou um lucro de US$ 2,8 bilhões. Desta vez, os números apontam na direção oposta.

O prejuízo está ligado a uma desvalorização não realizada da reserva Bitcoin da empresa, estimada em cerca de US$ 60 bilhões, cujo valor caiu rapidamente com a queda dos preços das criptomoedas no final do ano. A oscilação é grande e os investidores já estão se preparando para ela.

A mudança contábil da Strategy expõe o efeito total da queda do Bitcoin

A Cryptopolitan noticiou anteriormente que a Strategy mudou a forma como registrava suas participações em criptomoedas no primeiro trimestre de 2024, quando a empresa começou a avaliar seus Bitcoin aos preços de mercado atuais, em vez de mantê-los ao custo.

Isso naturalmente torna os lucros muito mais sensíveis às oscilações de preços, especialmente durante fortes quedas como a observada no quarto trimestre.

Bitcoin caiu 24% nesse período. Essa única oscilação explica por que a perda iminente parece tão grande. Aaron Jacob, professor associado da Universidade Brigham Young e consultor sênior da Taxbit, foi direto ao ponto: "Houve um pico pontual, mas a história é outra neste trimestre", disse Jacob. "Será uma perda considerável."

O momento é crucial. A Strategy, antes conhecida como MicroStrategy, reinventou-se há alguns anos como uma plataforma alavancada para negociação Bitcoin . Essa abordagem deu certo por um tempo. As ações superaram os principais índices após a mudança. Mas o sentimento mudou em 2025. As ações caíram 48% durante o ano, sinalizando dúvidas crescentes sobre o modelo com forte exposição a títulos do Tesouro americano, construído por Saylor há mais de cinco anos.

A queda nos preços das ações também levantou preocupações práticas. Bitcoin não gera renda. A unidade de software da empresa apresenta cash . Os investidores começaram a questionar como a Strategy cobriria custos futuros, como dividendos e juros, sem vender Bitcoin . Para aliviar essa pressão, a empresa levantou cash em 1º de dezembro, vendendo ações ordinárias e constituindo uma reserva.

A estratégia equilibra orientações, pressão sobre o balanço patrimonial e prêmios em declínio

No início do mês passado, a Strategy atualizou sua previsão para o ano todo, utilizando uma faixa de preço Bitcoin entre US$ 85.000 e US$ 110.000 até o final do ano. Com base nessa faixa, a empresa projetou um lucro operacional que variava de um prejuízo de US$ 7 bilhões a um lucro de US$ 9,5 bilhões. Bitcoin encerrou o ano com queda de 6,5%, fechando a US$ 87.648, o que aproximou as expectativas do limite inferior dessa faixa.

O movimento cripto de Saylor já não é único, como você deve saber, porque em 2024, muitas empresas de capital aberto copiaram a estratégia paratracinvestidores que buscam exposição a criptomoedas por meio de ações.

Algumas empresas tiveram um aumento inicial significativo, mas depois despencaram com a queda dos preços. A BitMine Immersion Technologies, apoiada por Tommy Lee, seguiu esse caminho e agora enfrenta as mesmas regras de contabilidade de valor justo.

A queda do Bitcointambém afetou Saylor pessoalmente, já que seu patrimônio líquido caiu cerca de 40% em 2025, para aproximadamente US$ 3,8 bilhões, de acordo com o Índice de Bilionários da Bloomberg.

Outro ponto de pressão é o valor da empresa Strategy, que inclui dívidas e ações preferenciais perpétuas, estimado em US$ 61 bilhões, próximo ao valor de suas reservas Bitcoin e que corre o risco de cair abaixo desse patamar pela primeira vez em mais de dois anos.

As ações caíram quase 70% desde o pico em novembro de 2024, reduzindo o valor patrimonial líquido (mNAV) da empresa para pouco mais de 1 e eliminando a maior parte do prêmio que os investidores pagavam pela exposição à estratégia.

Mas, no primeiro dia de negociação de 2026, as ações da Strategy subiram 5,2% até o momento da publicação desta notícia, chegando a cerca de US$ 160, enquanto Bitcoin valorizou 2,6%, atingindo US$ 90.549.

As mentes mais brilhantes do mundo das criptomoedas já leem nossa newsletter. Quer receber? Junte-se a eles .