O comércio de prata na China se intensifica após o único fundo de prata pura do país fechar suas cotas Classe C para novos investidores

A China tomou medidas para bloquear novos investimentos em seu único fundo de prata pura, após uma forte alta que elevou os preços muito além do valor do metal que detém.

Segundo funcionários do PBOC, o UBS SDIC Silver Futures Fund LOF deixará de aceitar novas subscrições para suas ações da Classe C a partir de segunda-feira.

A decisão foi anunciada na sexta-feira, após repetidos alertas de risco não terem conseguido frear a demanda impulsionada pelas negociações nas redes sociais. O gestor afirmou que os ganhos deixaram de ser estáveis e alertou que as perdas podem ser rápidas caso os preços se invertam.

A medida surge em um momento em que a China enfrenta uma intensa corrida por metais preciosos perto do final do ano. Prata, ouro e platina atingiram níveis recordes. Investidores de varejo na China têm investido em massa em fundos listados, já que as opções locais limitadas concentram o dinheiro em um pequeno número de produtos.

O preço de mercado do fundo de prata disparou para mais de 60% acima do valor de seus ativos subjacentes, que são contratos futuros de prata negociados na Bolsa de Futuros de Xangai. O do fundo afirmou que esse nível expôs os compradores a um forte risco de queda.

O comércio a retalho e os guias online alimentam prémios extremos

A China é a maior consumidora mundial de prata, mas o metal tem sido tratado há muito tempo como um insumo industrial, e não como um investimento. Essa visão mudou este ano, com a alta de cerca de 150% nos preços da prata nos mercados globais.

As redes sociais amplificaram a iniciativa. Publicações no Xiaohongshu, também conhecido como Rednote, divulgaram guias passo a passo mostrando aos investidores como explorar as diferenças de preço entre as unidades negociadas em bolsa do fundo e suas ações negociadas no mercado de balcão.

O dinheiro entrou em abundância. Por três sessões consecutivas, o fundo atingiu seu limite diário de 10%. Na quinta-feira, a UBS SDIC Fund Management Co. reduziu a subscrição máxima da Classe C de 500 yuans para 100 yuans, ou aproximadamente US$ 14,26. O fundo então caiu pelo mesmo limite diário.

Mesmo após a queda, o prêmio permaneceu elevado. Caiu para 44%, ainda bem acima do nível de 7% registrado no início de dezembro. Na sexta-feira, a gestora anunciou o encerramento total das subscrições da Classe C e também reduziu o limite máximo das ações da Classe A para 100 yuans, com vigência a partir de segunda-feira.

A empresa afirmou que as medidas anteriores não conseguiram arrefecer a procura e descreveu a oscilação dos preços como "insustentável"

A China tem visto surtos semelhantes de negociação especulativa em fundos abertos listados, conhecidos como LOFs, que são negociados como ações, mas também podem ser subscritos diretamente por meio de gestoras de fundos.

A oferta restrita e a pressão das políticas globais impulsionam a alta do preço da prata

O fundo de prata não está sozinho. Vários fundos de investimento em prata (LOFs) dispararam no início desta semana com a alta dos preços dos metais. O fundo de prata UBS SDIC valorizou-se 187% este ano, em comparação com cerca de 145% para os contratos futuros de prata listados em Xangai.

Essa diferença diminuiu drasticamente após quarta-feira, com a entrada em vigor das restrições. A China continua a desempenhar um papel importante, já que o dinheiro do varejo busca tendências com poucos canais domésticos.

Como você provavelmente sabe, o ouro dominou o ano de 2025, à medida que investidores e bancos centrais buscavam proteção diante da abordagem econômica do presidente dos EUA, dent Trump, que retornou à Casa Branca este ano.

A prata seguiu o mesmo caminho, impulsionada tanto pela demanda de investimento quanto pela pressão da oferta. No início de dezembro, a prata havia subido 100%, enquanto o ouro havia subido 60%. Os investidores compraram ambos os metais para se protegerem contra a inflação, a desvalorização da moeda e a instabilidade política.

Diferentemente do ouro, a prata também entra diretamente no processo de fabricação. Ela é utilizada emtron, equipamentos de energia renovável e outros produtos industriais.

Os estoques estão próximos de mínimas históricas, aumentando o risco de escassez que pode afetar diversos setores. A demanda normalmente varia de acordo com a produção industrial, as taxas de juros e a política energética. Quando o crescimento se acelera, os compradores industriais pressionam os preços para cima. Quando crescem os temores de recessão, os investidores entram em cena.

A liquidez aumenta o risco. O mercado de prata é muito menor que o de ouro. O volume diário de negociações é menor e os estoques são mais restritos. A prata armazenada em Londres está avaliada em pouco menos de US$ 50 bilhões, enquanto o ouro armazenado lá vale cerca de US$ 1,2 trilhão.

Cerca de 700 bilhões de dólares desse ouro são mantidos por bancos centrais, como o Banco da Inglaterra, e podem ser emprestados em momentos de crise. Não existe uma garantia semelhante para a prata. A China agora se encontra no centro desse desequilíbrio, já que a demanda do varejo encontra uma oferta limitada.

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