Ambev (ABEV3): Sem game changer para a tese? Investidores a espera deste evento

Investing.com – Ainda que investidores e analistas esperem uma possível reestruturação de capital em dezembro após reunião do Conselho de Administração da Ambev (BVMF:ABEV3), a percepção do banco Santander (BVMF:SANB11) é de que este poderia ser um fator positivo, mas não algo que muda o jogo para a ação.

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Por isso, o banco segue indicando posição neutra no papel, com preço-alvo de R$15 para a ação da fabricante de bebidas. A percepção é de que o próximo mês será de extrema relevância, pois a companhia vai informar se vai alavancar ou não a operação.

“Embora acreditemos que isso seria agregador, vemos uma potencial alavancagem de 1x dívida líquida/EBITDA como marginal, dado o potencial esgotamento da base patrimonial da Ambev usada para calcular seu benefício fiscal proveniente de juros sobre capital”, apontam os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata.

“Além disso, uma reestruturação de capital poderia atrasar a monetização dos créditos fiscais ou indicar que o recebimento de tais benefícios poderia ser mais difícil do que o esperado”, completam os analistas do Santander.

Caso a companhia anuncie que vai alavancar a empresa, tal anúncio poderia ser um driver inesperado, tendo em vista que “a diminuição na base de capital para os juros sobre o capital poderia compensar o benefício fiscal potencial de tal transação”, conclui o banco.

O Santander projeta um Ebitda de R$ 28,5 bilhões no ano que vem, patamar 4% inferior ao estimado pelo consenso de mercado. Ainda assim, a expectativa é de aumentos nos preços, o que indicaria expansão das margens da companhia.

Os analistas enxergam volumes mais baixos no Caribe e no Canadá, além de pressão de custos na fabricação local de refrigerantes. No entanto, os concorrentes também podem ser pressionados pelos custos.

Às 16h17 (de Brasília), as ações da Ambev subiam 0,88%, a R$12,65.

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