Efeito retardado da política do Fed arrefeceu economia dos EUA, sem recessão

Investing.com – A tendência de desinflação continua ocorrendo nos EUA, e a economia do país ainda mostra crescimento, embora mais lento, devido ao efeito retardado da política monetária do Federal Reserve Fed, o que indica que uma recessão não é iminente, de acordo com analistas da Evercore ISI em uma recente nota.

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Pesquisas empresariais realizadas pela Evercore, medindo volumes e preços, caíram para 47,6 nesta semana, contra 60,8 há alguns anos, relataram os analistas.

"Os índices de recessão começam em torno de 45,0. Portanto, ainda não estamos nesse patamar", explicaram, apesar da desaceleração do crescimento e da inflação, já que sua pesquisa sobre a arrecadação de impostos estaduais sobre vendas mostrou uma tendência contínua de queda em julho.

É provável que o efeito retardado da política monetária, que está gerando a desaceleração, persista, observou a Evercore ISI, destacando que as taxas de depósito e empréstimo bancário ainda estão em torno de 2%; as taxas de cartão de crédito continuam acima de 20% e houve um aperto quantitativo sem precedentes nos EUA e na zona do euro na última semana.

No entanto, até agora, o grande volume de revisões positivas dos lucros dos EUA pelo S&P, feitas pelos analistas, indica que a economia ainda está "bastante robusta", adicionaram.

Na semana passada, as previsões de consenso para os lucros do segundo trimestre do S&P aumentaram para US$ 243, cerca de 10% a mais que no mesmo período do ano passado.

Contudo, foram observadas "um número incomum de falhas" nas notícias da semana passada, incluindo anúncios de demissões pela Cisco (NASDAQ:CSCO), deterioração nos negócios de televisão pela Warner Bros Discovery (NASDAQ:WBD) e alertas da Expedia sobre a diminuição das viagens, entre outros.

Quanto à inflação global, a China, a segunda maior economia mundial, "continuou a exportar desinflação em julho", observaram, apontando para dados de inflação mais brandos vindos da China.

O índice de preços ao produtor da China registrou queda tanto na comparação mensal quanto anual em julho, enquanto o núcleo do índice de preços ao consumidor da China apresentou variação de 0,0% no mês e aumento de apenas 0,4% em relação ao ano anterior.

Pouso suave dará suporte às ações

Da mesma forma, os estrategistas de ações do Wells Fargo (NYSE:WFC) preveem que a economia dos EUA evitará uma recessão e ganhará força de maneira consistente até o próximo ano. Associado a isso, condições financeiras mais flexíveis deverão sustentar o crescimento contínuo dos lucros corporativos e manter a robustez dos mercados de ações, conforme informado pelo banco de investimentos na segunda-feira.

Já se passou mais de um ano desde a última elevação da taxa de fundos federais pelo Federal Reserve. Durante esse intervalo de estabilidade na política monetária, as ações apresentaram uma trajetória ascendente, atingindo patamares recordes. No entanto, a recente volatilidade do mercado e o enfraquecimento dos indicadores econômicos levantaram a hipótese de que o Fed possa precisar realizar cortes agressivos nas taxas para prevenir uma recessão nos EUA.

"Nossa expectativa é que o Fed reduza as taxas em setembro, mudando o foco do combate à inflação para a estimulação da economia e do mercado de trabalho", indicaram os estrategistas do Wells Fargo.

"Embora uma recessão seja uma possibilidade, nossas análises indicam uma maior probabilidade de uma desaceleração econômica temporária, seguida de uma recuperação em 2025."

Historicamente, o motivo que leva o Fed a flexibilizar a política monetária tem sido fundamental para o desempenho dos mercados acionários.

Desde 1974, a média de queda do mercado foi de aproximadamente 20% nos 250 dias subsequentes ao primeiro corte de juros pelo Fed. No entanto, essa média inclui vários mercados em baixa associados a recessões econômicas e de lucros — um cenário que o Wells Fargo vê como improvável para 2025.

Uma análise mais aprofundada dos dados mostra um panorama diferente em períodos de não-recessão. Quando o Fed reduz as taxas reais em resposta à diminuição da inflação, e não devido ao enfraquecimento acelerado da economia, "as ações apresentaram um excelente desempenho", ressaltam os estrategistas.

O S&P 500 geralmente manteve sua tendência de alta por 18 meses após o corte inicial das taxas em períodos onde o ciclo de flexibilização do Fed não coincidiu com uma recessão. Por outro lado, quando os cortes de taxa coincidiram com uma recessão, o desempenho do mercado tendeu a ser mais volátil, estabilizando-se no período de 18 meses.

Os estrategistas também fazem paralelos entre o ambiente atual e o meio e o final da década de 1990, em particular 1995, quando o Fed iniciou um ciclo de redução de taxas durante um período de desinflação e uma aterrissagem econômica suave.

Apesar das diferenças, os estrategistas consideram que o cenário de 1995 pode servir como um guia para os lucros corporativos e os preços das ações nos próximos trimestres. Naquele contexto, o S&P 500 observou um aumento de 12% nos lucros no ano seguinte ao corte inicial das taxas, número que se aproxima da previsão do Wells Fargo.

Embora reconheçam semelhanças com 1995, os estrategistas também notam que cada ciclo possui suas características distintas. Por exemplo, a inflação atingiu picos em taxas muito mais altas durante o ciclo atual, e o Fed manteve as taxas elevadas por um período mais longo.

"Mesmo assim, acreditamos que a economia dos EUA evitará uma recessão e ganhará força progressivamente até 2025", afirmaram.

"Isso, aliado a condições financeiras mais flexíveis, deve impulsionar o crescimento contínuo dos lucros corporativos, a força do mercado de ações e nossa preferência por empresas de alta qualidade no segmento de grande capitalização nos EUA."

O S&P 500 encerrou a semana passada praticamente estável, recuperando a maior parte das perdas sofridas em 5 de agosto.