Como as eleições nos EUA podem impactar o dólar e o ouro?

Investing.com — Conforme as eleições dos EUA no dia 5 de novembro se aproximam, os mercados estão atentos às possíveis mudanças nas políticas econômicas que possam influenciar a movimentação do dólar e os preços do ouro. Dependendo do resultado, diversos cenários podem se desdobrar em relação a esses ativos-chave.

"O dólar possui uma natureza dupla, sendo tanto cíclica quanto a moeda refúgio por excelência," explicou um economista do Banco ABN AMRO (AS:ABNd) em um comunicado.

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Essa dualidade indica que em períodos de crescimento econômico robusto — especialmente quando esse crescimento supera a inflação, as taxas de juros reais são positivas e os balanços fiscais e de conta corrente mostram melhorias — o dólar tende a se valorizar.

No entanto, em períodos de grande estresse de mercado e escassez de liquidez, a função do dólar como refúgio seguro torna-se essencial, elevando seu valor à medida que os investidores buscam estabilidade.

Uma vitória do Partido Democrata nas próximas eleições, seja parcial ou completa, deve ter um impacto limitado no dólar americano. Segundo o Banco ABN AMRO, sob um governo democrata, espera-se que a inflação diminua, mas as taxas de política podem cair ainda mais rápido, resultando em uma redução nas taxas de juros reais, o que normalmente é negativo para a moeda.

Embora uma pequena deterioração no saldo fiscal possa pressionar o dólar para baixo, o impacto geral previsto é moderado, resultando em um dólar relativamente estável com flutuações menores.

Por outro lado, uma vitória do Partido Republicano poderia aumentar a volatilidade do dólar americano. Inicialmente, o dólar poderia ganhar força, impulsionado pela expectativa de políticas comerciais mais restritivas, como a imposição de tarifas, que poderiam melhorar o saldo comercial.

A combinação de inflação em alta e aumentos de taxas de juros mais acelerados do que em outros países também fortaleceria o dólar.

No entanto, esse impulso inicial é provável que seja temporário. À medida que os impactos econômicos mais amplos dessas políticas se tornem evidentes, o dólar poderia enfrentar uma queda no longo prazo.

Em um cenário em que um governo republicano implementa tarifas amplas — um cenário descrito como "Hard Trump" — a divergência entre as políticas monetárias dos EUA e da Europa poderia ser uma das mais acentuadas desde o lançamento do euro em 1999.

Esse cenário poderia resultar em uma desvalorização do euro em relação ao dólar, potencialmente levando a taxa de câmbio EUR/USD (euro contra dólar) a cair abaixo da paridade.

No entanto, conforme o sentimento do mercado se estabiliza e as consequências negativas dessas políticas começam a impactar a economia, a força inicial do dólar poderia reverter, culminando em um período de fraqueza acentuada do dólar.

Em relação ao ouro, esse metal precioso é tradicionalmente visto como um refúgio seguro, especialmente durante períodos de incerteza econômica.

No entanto, a dinâmica do mercado de ouro mudou nos últimos anos, particularmente com o surgimento dos ETFs de ouro, que tornaram o ouro mais um ativo especulativo, influenciado fortemente pelos fluxos de investimento, movimentos do dólar americano e taxas de juros reais, em vez de apenas por seu papel tradicional como refúgio seguro.

Se os democratas vencerem, “acreditamos que os preços do ouro poderiam receber um leve suporte, pois esperamos uma modesta queda ou uma estabilidade do dólar e algumas taxas de juros reais mais baixas. Prevemos que os preços do ouro se mantenham em torno de 2.500 dólares por onça," disse um economista do Banco ABN AMRO.

Por outro lado, uma vitória republicana, especialmente uma que leve à implementação de tarifas amplas, poderia criar um cenário mais complexo para o ouro.

Nos primeiros anos dessa administração, a inflação crescente e o aumento das taxas de juros poderiam fortalecer o dólar, potencialmente reduzindo os preços do ouro abaixo de sua média móvel de 200 dias, possivelmente para 2.000 dólares por onça.

No entanto, à medida que a força inicial do dólar diminui e as taxas de juros reais caem, o ouro provavelmente se recuperará, com os preços podendo ultrapassar os picos alcançados anteriormente em 2024.

UBS prevê queda do dólar com possível corte de juros pelo Fed

O dólar atingiu recentemente o seu nível mais baixo do ano no índice DXY, que compara a moeda americana a uma cesta de importantes divisas, devido a expectativas de que o Federal Reserve (Fed) iniciará os cortes de juros em breve. Segundo o banco suíço UBS, esse movimento deve continuar no futuro.

"O dólar recuou frente a moedas consideradas mais seguras e mais arriscadas," observaram analistas do UBS em um comunicado, e "acreditamos que estão se configurando condições para uma maior desvalorização do dólar nos próximos meses."

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O banco destaca uma combinação de avaliação elevada, déficits substanciais (principalmente fiscais), crescimento econômico lento com um aumento na taxa de desemprego e, consequentemente, taxas de juros mais baixas para justificar a esperada depreciação.

"Projetamos uma queda média de um dígito para o dólar ao longo dos próximos 12 meses. Esse movimento manteria o USD em uma condição de sobrevalorização, embora em um grau menor," adicionou o UBS.

O banco ressalta que a descida antecipada não deverá ser contínua e direta. Enquanto o excepcionalismo dos EUA está previsto para acabar, os dados macroeconômicos de outras regiões também foram desanimadores e não há expectativas de melhoras significativas no curto prazo.

"Os mercados cambiais estão, portanto, propensos à volatilidade, como a observada em agosto. Preferimos moedas de países onde o crescimento deverá ser mais robusto, como a Austrália ou o Reino Unido, e onde as expectativas para cortes de taxas estão excessivamente antecipadas, como na Suíça," complementou o UBS.

"Reafirmamos nossa recomendação para proteger as exposições longas em dólar. Como alternativa, os investidores podem negociar o potencial de valorização do dólar por um rendimento superior em comparação com o euro, libra, franco suíço e dólar australiano."