씨게이트, 실적 예상 상회에 시간 외 거래서 최대 10% 급등; 2029년까지 주문 전망

TradingKey - AI 인프라 부문에서 며칠간 매도세가 이어진 끝에, 스토리지 부문이 마침내 호재를 맞이했다.

미 동부 시간 기준 7월 28일 장 마감 후, 글로벌 하드드라이브 선도 기업 씨게이트 테크놀로지( STX)가 2026 회계연도 4분기 실적을 발표했다. 해당 분기 매출과 순이익 모두 월가의 예상치를 전반적으로 웃돌았을 뿐만 아니라, 다음 회계분기 가이던스도 시장 전망치를 크게 상회했다.

더욱 중요한 것은 회사 경영진이 콘퍼런스 콜에서 일련의 긍정적인 신호를 보냈다는 점이다. AI 관련 주문은 둔화되지 않았고, 고객들은 이미 2029년 조달 수요를 계획하기 시작했으며, 고용량 기업용 하드드라이브(니어라인 HDD)의 생산 능력도 사실상 예정보다 앞서 확보되었다.

앞서 AI 자본 지출 둔화와 스토리지 부문의 밸류에이션 압박에 대한 우려가 시장에 팽배했던 상황에서, 이번 실적 발표는 시장 심리를 빠르게 반전시켰다.

씨게이트의 주가는 실적 발표 전 정규장에서 8.5% 하락했으나, 시간 외 거래에서 한때 10% 이상 반등했다.

출처: 구글 파이낸스

매출, 마진, 가이던스 전 부문에서 시장 예상치 상회

실적 발표에 따르면 씨게이트는 회계연도 4분기 매출 36억 5,000만 달러를 기록해 전년 동기 대비 약 49% 증가하며 시장 예상치인 34억 9,000만 달러를 웃돌았다. 조정 주당순이익(EPS)은 5.71달러로 전년 동기 대비 약 120% 급증하며 애널리스트 컨센서스 추정치를 약 12% 상회했다.

매출 성장과 비교해 시장은 수익성의 지속적인 개선에 더욱 주목했다. 회계연도 4분기 회사의 조정 매출총이익률은 전년 동기 대비 14.8%포인트 상승한 52.7%를 기록했으며, 조정 영업이익률은 44.6%에 달해 시장 예상치인 41.9%를 웃돌았다. 이는 제품 믹스 고도화와 업계 수급 개선이 수익성 탄력성을 지속적으로 이끌어내고 있음을 반영한다.

한편, 회사의 현금흐름 실적도 마찬가지로 탄탄했다. 회계연도 4분기 영업활동 현금흐름은 13억 달러, 잉여현금흐름은 11억 달러에 달했으며, 2026 회계연도 연간 잉여현금흐름은 31억 달러로 사상 최고치를 경신했다. 회사는 연간 14억 달러의 부채를 상환해 순부채 수준을 더욱 낮췄으며, 이는 향후 자본 환원 및 기술 투자를 위한 더욱 충분한 여력을 제공한다.

시간 외 거래에서 주가를 빠르게 끌어올린 진짜 요인은 경영진이 제시한 다음 분기 실적 가이던스였다.

씨게이트는 2027 회계연도 1분기 매출이 40억 달러에서 42억 달러 사이, 중간값은 41억 달러가 될 것으로 예상하고 있으며, 이는 시장 예상치인 37억 9,000만 달러를 크게 웃도는 수준이다. 조정 주당순이익(EPS)은 약 7.30달러로 예상되어 이 역시 애널리스트 컨센서스인 5.85달러를 크게 상회했다.

이는 회사가 시장 예상을 뛰어넘는 분기 성적표를 제출했을 뿐만 아니라, 주문 수요가 계속해서 개선되고 있다는 신호를 시장에 보냈음을 의미한다.

지난 몇 년 동안 AI 가치사슬의 가장 큰 수혜자는 GPU, 고대역폭메모리(HBM), 고속 네트워크 장비에 집중되어 있었다.

그러나 AI 모델의 규모가 계속 확장됨에 따라 빠르게 성장하는 것은 컴퓨팅 파워뿐만 아니라 데이터 자체이기도 하다. 모델 학습, 추론, 로그 보존, 멀티모달 데이터, 모델 체크포인트, 장기 백업은 끊임없이 방대한 양의 데이터를 생성할 것이며, 이 모든 데이터를 가장 비싸고 빠른 저장 매체에 배치할 필요는 없다.

비용에 더 민감하고 더 큰 용량이 요구되는 적용 시나리오의 경우, 대용량 기계식 하드드라이브가 여전히 확실한 우위를 제공한다.

이에 따라 AI 인프라 구축은 컴퓨팅 파워 조달에서 데이터 저장 계층으로 점차 확장되고 있다. GPU는 연산을 담당하고, HBM은 고속 캐싱을 처리하며, 기업용 하드드라이브는 장기 보존 및 아카이빙을 책임진다. 이 세 가지가 결합하여 완전한 데이터 센터 아키텍처를 형성한다.

데이브 모슬리 씨게이트 최고경영자(CEO)는 AI가 데이터 생성의 가속화를 지속적으로 주도하고 있으며, 데이터의 가치 상승이 대용량 스토리지에 대한 장기적인 수요를 견인할 것이라고 밝혔다.

실적 발표서 긍정적 신호 추가 확인: 2029년까지 이어지는 주문

재무 지표와 비교해 볼 때, 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 나온 경영진의 발언은 시장의 신뢰를 더욱 공고히 했습니다.

데이브 모슬리는 회사가 2027 회계연도에 2026 회계연도보다 빠른 성장을 달성할 것으로 예상하고 있으며, 연간 매출과 마진이 전분기 대비 개선세를 보일 것으로 전망한다고 밝혔습니다.

보다 주목할 만한 점은, 현재 니어라인 기업용 하드디스크 드라이브(Nearline HDD) 생산 능력이 2028년까지의 장기 공급 계약을 통해 대부분 확보되었으며, 많은 고객이 이미 2029년 이후의 조달 수요를 계획하기 시작했다고 회사 측이 밝혔다는 점입니다. 경영진은 고객들의 투자 주기 단축 조짐은 전혀 관찰되지 않았다고 덧붙였습니다.

한편, 회사 측은 제품 수율의 지속적인 개선을 통해 확보된 신규 생산 능력이 여전히 계약 가격보다 높은 가격에 판매될 수 있다고 밝혔으며, 이는 시장 수급이 타이트하게 유지되고 고용량 제품에 대한 고객 수요가 여전히 견조함을 보여줍니다.

경영진은 열 보조 자기 기록(HAMR) 기술 도입이 지속적으로 확대되고 제품 믹스가 고용량 하드드라이브로 더욱 이동함에 따라, 회사의 매출총이익률이 추가로 상승할 여지가 여전히 있다고 예상하고 있습니다. 최신 가이드런스에 따르면, 다음 분기 매출총이익률은 57%에 육박할 것으로 전망됩니다.

고용량 제품이 수익성 핵심으로 자리 잡으며 매출총이익률 지속 상승

이번 분기 씨게이트의 상당한 매출총이익률 개선은 우연이 아니다.

한편으로는 AI 데이터 센터의 조달 우선순위가 고용량 기업용 하드드라이브로 빠르게 이동하면서 고단가 제품의 비중이 계속해서 상승하고 있으며, 다른 한편으로는 지난 2년간의 업계 조정을 거치며 주요 제조업체들이 설비 증설에 더욱 신중해짐에 따라 수급 구조가 크게 개선되었다.

또한, 회사가 HAMR(열 보조 자기 기록) 기술 업그레이드를 지속적으로 추진한 점도 수익성을 한층 더 끌어올렸다.

현재 HAMR 기술을 채택한 모자이크(Mozaic) 플랫폼은 본격적인 출하 단계에 진입했으며, 모자이크 4 제품의 생산이 빠르게 확대되면서 기업용 니어라인 하드드라이브 출하량 내 비중이 늘어나고 있다. 차세대 제품인 모자이크 5는 2027년 말까지 인증 절차를 시작할 것으로 예상된다.

경영진은 2026년 말까지 HAMR 제품이 니어라인 하드드라이브 출하량의 약 50%를 차지할 것으로 예상하고 있다. 단일 드라이브 용량이 늘어남에 따라 씨게이트는 AI 시대의 급증하는 데이터 스토리지 수요에 더 효과적으로 대응할 수 있을 뿐만 아니라, 제품 믹스 최적화를 통해 매출총이익률을 더욱 개선할 수 있을 것으로 기대된다.

경영진은 심지어 신규 매출에 대한 한계 매출총이익률이 60%를 넘어섰다고 밝혔는데, 이는 영업레버리지가 빠르게 발휘되고 있음을 보여준다.

또한 씨게이트는 향후 AI 에이전트가 생성할 KV 캐시(KV Cache) 데이터와 피지컬 AI, 로봇 공학 등의 애플리케이션이 가져올 방대한 비디오 및 센서 데이터가 모두 기업용 스토리지 수요 성장의 새로운 동력이 될 수 있다고 언급했다. 다만 회사는 이러한 애플리케이션들이 아직 초기 단계에 머물러 있어, 향후 몇 년 동안 점차 더 큰 수요 증가로 이어질 것으로 보인다고 판단하고 있다.