미국 2분기 슈퍼 어닝 위크 시작, 월가 5대 거물 같은 날 실적 발표, IB 열풍도 ‘고점 공포’ 감추지 못하나?

TradingKey - 미국 은행주들의 2분기 실적 시즌이 공식적으로 막을 올리는 가운데, 제이피모간( JPM ), 시티그룹( C ), 뱅크오브아메리카( BAC ), 골드만삭스( GS) 및 웰스파고( WFC)가 같은 날인 7월 14일에 2분기 실적을 발표할 예정이다.

애널리스트들은 대체로 투자은행(IB) 및 트레이딩 사업 부문이 이번 분기의 가장 큰 하이라이트가 될 것이며, 순이자이익(NII)과 하반기에 대한 경영진의 전망이 주가 흐름을 결정할 것으로 보고 있다.

스페이스X의 대규모 IPO 추진과 영업 및 트레이딩 활동의 급증, 인수합병(M&A) 자문 수수료의 꾸준한 성장세에 힘입어 월가 은행들의 2분기 실적이 개선될 것으로 보인다. 글로벌 기업들의 IPO 및 M&A 활동 회복과 맞물려, 투자은행 사업 부문은 수년 만에 가장 낙관적인 딜메이킹 환경을 맞이하고 있다.

UBS는 최근 '은행업 호황이 정점에 달했다'는 분위기 속에서 업계 트렌드를 전망하고 포지셔닝 권고사항을 제시하는 연구 보고서를 발표했다. UBS는 은행주들의 예상을 상회하는 2분기 실적이 주로 자본시장과 트레이딩 사업 부문에서 비롯될 것으로 예상하는 반면, 실적 하방 리스크는 예기치 못한 예금 금리 상승과 아시아 증시 강세에 따른 거래 수수료 증가 등 비용 압박에서 발생할 수 있다고 내다봤다.

제이피모건 체이스

종합 경쟁력 기준 미국에서 가장 강력한 은행인 JP모건체이스는 7월 14일 미국 증시 개장 전에 2분기 실적 보고서를 발표할 예정이며, 시장 컨센서스는 매출을 전년 동기 대비 약 5.36% 증가한 약 518억 500만 달러, 조정 주당순이익(EPS)을 약 5.84달러로 추정하고 있다.

지난 1분기 실적 보고서에서 이 은행의 GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 예상치인 5.45달러를 웃돈 5.94달러를 기록했으며, 조정 관리 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 505억 달러, 순이익은 165억 달러에 달했다.

이번 분기 시장의 관심은 세 가지 분야에 집중되고 있다. 첫째, 고금리 기조 속에서 연간 순이자이익(NII) 가이던스의 변화 여부다. 금리에 민감한 거대 금융기관으로서 이들의 NII 실적은 금리 환경이 은행업계에 미치는 영향을 반영할 것이다. 둘째, 소매 소비자 신용 부문의 대손충당금 확대 여부로, 이는 미국 경제의 회복력을 보여주는 중요한 지표가 될 것이다. 셋째, 제이미 다이먼 최고경영자(CEO)가 앞서 2분기 투자은행(IB) 수수료가 10% 이상 증가할 수 있다고 밝힌 이후, 자사주 매입 및 배당금 지급에 대한 경영진의 최신 약속이다.

탄탄한 재무제표와 종합은행 모델을 바탕으로 JP모건체이스는 격변하는 환경 속에서도 뛰어난 방어력을 입증해 왔으며, 이들의 실적은 은행업계 전반의 분위기를 좌우할 것이다.

시티그룹

시티그룹은 CEO가 주도하는 '역사적 구조조정'의 하반기에 접어들었으며, 조직 구조 효율화와 비핵심 해외 개인금융 시장 철수 등 체질 개선의 성과가 비용 절감으로 나타나기 시작했다. 시장은 이러한 구조적 변화가 이끄는 장기적인 자기자본이익률(ROE) 개선에 더 주목하고 있다.

1분기 실적에서 시티그룹의 총매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 246억 3,000만 달러를 기록하며 최근 10년 내 단일 분기 최대 실적을 달성했다. 희석 주당순이익(EPS) 역시 56% 급증한 3.06달러로, 시장 예상치인 2.63달러를 크게 웃돌았다.

시장 컨센서스에 따르면 시티그룹의 2분기 매출은 전년 동기 대비 8% 증가한 233억 달러로 예상되며, 이는 계절적 패턴에 따라 전분기 대비 소폭 감소한 수치다. 주요 관전 포인트는 시티그룹이 전년 동기 대비 두 자릿수 매출 성장세를 유지할 수 있을지, 아니면 예상대로 성장세가 둔화할지 여부다. 핵심 성장 동력으로는 서비스 부문(TTS, 증권 서비스), 시장 부문(FICC, 주식), 투자은행(IB) 수수료, 자산관리(WM), 미국 소비자 신용카드 사업 등이 꼽힌다.

앞서 곤잘로 루체티 CFO는 2분기 트레이딩 매출이 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반의 성장률을 기록하고, 투자은행 매출은 약 15% 증가할 것으로 예상된다고 밝혔다. 상대적으로 밸류에이션이 낮고 개혁에 대한 기대감이 가장 높은 은행인 만큼, 시티그룹의 체질 개선 진행 상황은 주가 촉매제 역할을 할 전망이다.

뱅크오브아메리카

금리에 매우 민감한 대표적인 소매금융 은행인 뱅크오브아메리카는 저금리 시대에 축적된 장기 채권의 미실현 손실로 인해 지난 수 분기 동안 어려움을 겪어왔다. 이제 이러한 압박이 점차 완화되면서, 시장은 이 은행의 예금 비용이 정점을 찍었는지 여부에 더욱 주목하고 있다.

1분기 실적 발표에 따르면, 이 은행의 일반회계기준(GAAP) 주당순이익(EPS)은 거의 20년 만에 최고치인 1.11달러를 기록하며 예상치인 1.01달러를 상회했다. 이자 비용을 제외한 순매출은 전년 동기 대비 약 7.2% 증가한 303억 달러로, 이 또한 시장 예상치를 넘어섰다.

시장은 신용카드 지출과 대출 잔액이 완만한 성장세를 유지함에 따라 소매금융 부문이 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상하고 있다. 이번 분기의 주요 관전 포인트는 금리 환경 개선에 따른 은행의 수혜 정도를 반영할 순이자이익이 바닥을 치고 반등했는지 여부, 미국 소비자 신뢰도를 가늠할 수 있는 개인 대출 및 신용카드 사업의 실적, 그리고 기업 대출 수요의 개선 여부와 예금 비용의 지속적인 상승 여부 등이다.

짐 데마레 공동 사장은 주식 사업에 힘입어 2분기 시장 부문 매출 성장률이 당초 전망치인 15%를 상회할 수 있다고 이전에 언급한 바 있다. 만약 금리 환경이 지속적으로 개선된다면, 뱅크오브아메리카는 전통 상업은행 중 가장 큰 수혜를 입을 수 있는 위치에 서게 된다.

골드만삭스 그룹

골드만삭스는 자본시장 활동과 밀접하게 연계되어 있다. 최근 글로벌 기업의 IPO 및 M&A 활동이 크게 회복되면서 동사의 주식 및 채권 인수 사업에 활력을 불어넣을 것으로 기대된다.

1분기 실적 발표에 따르면 골드만삭스의 순매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 172억 3,000만 달러에 달했다. 희석 주당순이익(EPS)은 17.55달러로 전년 동기 기록한 14.12달러를 크게 웃돌았으며, 시장 예상치인 16.34달러도 상회해 역사상 두 번째로 높은 분기 순이익을 기록했다.

이번 분기의 주요 관심 분야는 다음과 같다. 스페이스X와 같은 대형 IPO에 힘입은 인수 수수료 수익 등 IPO, M&A 및 자본시장 조달 사업의 회복 여부, 주식 및 채권 트레이딩 수익이 시장 변동성이라는 순풍을 탈 수 있을지 여부, 자산운용 사업 내 자금 유출입 흐름, 그리고 소비자 금융 사업을 매각한 후 핵심인 고액 자산가 대상 자산관리 및 투자은행(IB) 사업으로 복귀함에 따른 수익의 질이다.

골드만삭스는 이전에 2026년 기준으로 발표된 M&A 거래 중 1조 달러 이상의 자문을 수행하여, 반기 기준 M&A 거래 완료 속도에서 신기록을 세웠다고 밝힌 바 있다.

웰스파고

웰스파고의 경영 활동은 내부 효율성 개선과 비용 통제에 중점을 두고 있으며, 수년간의 구조조정을 거친 후 비이자 비용은 감소세를 보이고 있다.

1분기 실적 보고서에 따르면 웰스파고의 총매출은 전년 동기 대비 6.4% 증가한 214억 5,000만 달러를 기록해 예상치를 소폭 하회했으나, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 15% 증가한 1.60달러를 기록하며 예상치인 1.58달러를 상회했다.

이번 분기에는 주택담보대출(모기지) 및 상업용 부동산(CRE) 대출 건전성에 대한 통상적인 관심 외에도, 규제 당국의 자산 상한 제한 조치가 언제 해제될지에 대한 신호에 이목이 더욱 집중되고 있다. 시장은 대출 성장이 비교적 완만한 수준을 유지할 것으로 예상하며, 향후 수익성 및 자본 환원에 대한 경영진의 가이드라인에 더 주목하고 있다.

앞서 마이크 산토마시모 최고재무책임자(CFO)는 2분기 순이자이익이 "일부 성장"할 것이라고 밝힌 바 있다. 미국 소매금융의 풍향계 역할을 하는 웰스파고의 비용 통제 효율성과 규제 관련 진척 상황은 향후 밸류에이션 회복 범위에 직접적인 영향을 미칠 것이다.

"고점 공포" 심리

분석가들은 1분기 실적 견인차의 강력한 성과와 스페이스X와 같은 역사적인 초대형 IPO 이후 2분기 투자은행(IB) 부문이 참여 은행들에 최대 5억 달러에 달하는 상당한 수익을 안겨주었다는 사실에도 불구하고, 시장이 대체로 대형 은행주의 향후 실적에 대해 '고점 공포증'을 품고 있다고 지적했다.

현재 미국 금융 부문의 상승 모멘텀을 뒷받침하는 핵심 동력은 주로 실물 소비 지출과 자본시장 내 기관 배당에서 기인한다.

뱅크오브아메리카 연구소가 발표한 최신 보고서에 따르면, 지난 6월 미국의 카드 지출은 전년 동기 대비 6.3% 급증하며 4년여 만에 가장 빠른 속도를 기록했다. 이 가운데 재량 지출이 주도적인 역할을 했으며, 저소득층의 임금 상승 또한 어느 정도 회복탄력성을 보였다.

앞서 브라이언 모이니한 뱅크오브아메리카 최고경영자(CEO)는 견조한 소비자 지출이 미국의 근본적인 경제 여건이 여전히 탄탄함을 나타낸다고 밝힌 바 있다.

한편, 오픈AI와 앤스로픽 같은 AI 유니콘 기업들이 올해와 내년에 수조 달러 규모의 상장을 추진할 계획인 가운데, 마이크 메이요 웰스파고 애널리스트는 월가가 AI 애플리케이션 도입에 힘입어 다년간의 '자본시장 슈퍼사이클'에 진입하고 있다고 분석했다.

그러나 이 베테랑 애널리스트는 현재 겉보기에 화려한 자본의 성찬이 "순식간에 갑자기 멈춰 설 수 있다"고도 경고했다.