¿Por qué repuntaron las acciones de IA tras la subida de tipos de la Fed? NVDA, MU y AMD lideran el sector de los chips

TradingKey - Al día siguiente de la subida de tipos de la Reserva Federal, los sectores tecnológico y de semiconductores de Estados Unidos repuntaron significativamente. Los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. retrocedieron, lo que alivió la presión de la inflación energética y de los altos tipos de interés sobre las valoraciones de las acciones tecnológicas.

El 16 de septiembre, hora del Este, la Reserva Federal elevó el rango objetivo del tipo de interés de los fondos federales en 25 puntos básicos, situándolo del 3,75% al 4,00%, lo que supuso su primera subida de tipos desde julio de 2023. Ese día, el índice S&P 500 cayó alrededor de un 0,4%, el Promedio Industrial Dow Jones bajó un 1,2% y el índice Nasdaq Composite cedió menos de un 0,1%.

El 17 de septiembre, el índice S&P 500 subió un 1,14%, el Nasdaq avanzó un 1,69% y el Dow ganó un 0,62%; el índice de semiconductores de Filadelfia sumó alrededor de un 3,1%. AMD (AMD) cerró con una subida de alrededor del 6,4%, Micron (MU) subió un 5,5% y Nvidia (NVDA) avanzó cerca de un 2,5%.

Las acciones tecnológicas repuntan a medida que los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. retroceden

La subida de 25 puntos básicos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal estuvo en línea con las expectativas generales del mercado. Tras la reunión, los inversores centraron su atención en los precios de la energía, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y la trayectoria futura de los tipos de interés.

El 17 de septiembre, el crudo Brent cayó cerca de un 1%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años bajó al 4,93% desde alrededor del 5,01% en la sesión anterior. El retroceso en los precios del petróleo mitigó las presiones inflacionistas energéticas, mientras que el descenso de los rendimientos del Tesoro estadounidense alivió la presión sobre la valoración de las acciones de crecimiento con elevadas valoraciones.

Por su parte, gigantes tecnológicos como Microsoft (MSFT), Meta (META), Google (GOOGL), y Amazon (AMZN) no anunciaron nuevos planes para recortar los gastos de capital en IA, ni hubo señales claras de un debilitamiento en la demanda de GPUs, servidores y almacenamiento. A medida que las presiones macroeconómicas se aliviaron ligeramente, el capital regresó a los sectores de la IA y los semiconductores, que anteriormente habían sufrido caídas más pronunciadas.

Micron encuentra apoyo en la oferta y demanda de memoria

AMD subió aproximadamente un 6,4% en la jornada, superando el avance de alrededor del 3,1% del índice de Semiconductores de Filadelfia. Su rendimiento futuro sigue dependiendo del crecimiento de los ingresos procedentes de sus aceleradores Instinct, sus CPUs para servidores EPYC y su negocio de centros de datos.

Además de beneficiarse del repunte del sector de los semiconductores, Micron se vio respaldada por la mejora de la dinámica de oferta y demanda en el mercado de la memoria. El CEO de Intel, Lip-Bu Tan, declaró recientemente que los precios de las memorias ya se han multiplicado por entre cinco y siete, y que la escasez de oferta podría intensificarse aún más el próximo año.

Los servidores de IA siguen impulsando la demanda de HBM y DRAM para servidores. Los fabricantes de memoria están destinando más capacidad de obleas a productos de gama alta como la HBM, que también requiere vías a través de silicio y recursos de empaquetado avanzado, lo que mantiene ajustada la oferta de DRAM convencional. Los precios de la DRAM, los envíos de HBM y el avance en la incorporación de nueva capacidad seguirán afectando a los ingresos y a los márgenes de beneficio de Micron.

Nvidia sigue dependiendo del CapEx en IA

A medio y largo plazo, la demanda de Nvidia sigue dependiendo principalmente del gasto en centros de datos de IA de grandes clientes como Microsoft, Meta, Google, Amazon y Oracle. Hasta la fecha, los principales proveedores de la nube no han reducido públicamente sus planes de inversión en infraestructura de IA, y Nvidia no ha rebajado sus perspectivas de demanda.

En cuanto a la evolución de los pedidos y los ingresos, Nvidia declaró en agosto que Vera Rubin ya había comenzado los envíos a escala comercial y había asegurado pedidos de compra de los principales hiperescaladores, proveedores de servicios en la nube de IA y fabricantes de sistemas. Los ingresos por centros de datos de la empresa en el segundo trimestre fiscal alcanzaron los 89.000 millones de dólares, un 117% más interanual, mientras que los ingresos procedentes de los clientes hiperescala más que se duplicaron en tasa interanual.

El mercado de alquiler de capacidad de cómputo también mantiene una sólida fijación de precios. Diversos informes indican que Nebius (NBIS) planea subir los precios de las instancias bajo demanda para H100, H200, B200 y B300 entre aproximadamente un 17% y un 21% a partir del 1 de octubre. Este ajuste refleja que la demanda de cómputo a corto plazo y el poder de fijación de precios en la plataforma Nebius siguen siendo sólidos.

Para NVDA, el foco de atención de cara al futuro reside en si el gasto de capital en IA de los principales proveedores de la nube se mantendrá en niveles elevados, si los pedidos de Vera Rubin podrán convertirse en ingresos según lo previsto y si las tasas de utilización de las GPU y los precios de alquiler seguirán siendo sólidos. Los cambios en los tipos de interés afectan más a la valoración a corto plazo, mientras que el lado de la demanda continúa impulsado principalmente por la inversión en infraestructura de IA.

Si se analiza el sector de la IA en su conjunto, el comportamiento posterior seguirá dependiendo de la rentabilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, los gastos de capital de los proveedores de la nube y los pedidos de chips y memorias. Para NVDA, AMD y MU, el rebote de una sola jornada ha mejorado el sentimiento del mercado, pero el rendimiento futuro todavía depende de si se logra sostener el crecimiento de los pedidos, los ingresos y los beneficios.