Operar con el BoE – TDS

TDS espera que el MPC reduzca la tasa del Banco en 25 puntos básicos con una mayoría de 7-2, y deje la orientación relativamente sin cambios, lo que implica un enfoque cauteloso para futuros recortes. El tratamiento del MPC del presupuesto reciente tendrá importantes consecuencias para la interpretación del mercado de los futuros movimientos de política. Un recorte del BoE está bien descontado y es poco probable que sea un gran impulsor de la Libra esterlina. Es probable que los mercados sigan digiriendo los resultados de las elecciones de EE.UU., señalan los analistas de TDS.

Tres escenarios a considerar

"De línea dura (20%, +10pb, +15pb, +0,40%). El MPC toma las estimaciones del OBR sobre el impacto del presupuesto al pie de la letra, y aumenta la inflación y el crecimiento más de lo que esperamos. Recorta las tasas, deja la orientación sin cambios, pero el tamaño de las mejoras en el crecimiento y la inflación en el horizonte de previsión sugiere un ritmo más lento de recortes de tasas."

"Caso base (70%, -6pb, -8pb, -0,10%). El MPC recorta las tasas en una votación de 7-2 y mantiene su orientación cautelosa de que es probable que los recortes continúen, pero sin ninguna señal clara de tiempo, dejando una pausa en diciembre firmemente sobre la mesa. Las proyecciones incorporan un impacto menos preocupante de la inflación del presupuesto reciente, con una inflación más suave en el Año 1, y proyecciones en gran medida sin cambios en otros lugares. La inflación del Año 2 y del Año 3 se mantiene por debajo del objetivo del 2%."

"Dovish (10%, -10pb, -15pb, -0,50%). El MPC recorta las tasas en una votación más definitiva de 8-1 o 9-0, y señala la rápida reciente disminución de la inflación como una razón para estar preparado para más recortes en el futuro. Aunque no hay una señal explícita de un recorte en diciembre, el tono deja la puerta bien abierta para un recorte entonces, y en reuniones posteriores."