Mayor tasa terminal de la Fed, Implicaciones para los mercados emergentes – Standard Chartered

La valoración del mercado de una tasa terminal más alta de la Fed parece reflejar más preocupaciones por la inflación que un impulso al crecimiento. El endurecimiento de la Fed impulsado por la inflación es más perjudicial para las economías de mercados emergentes (EM). Nuestro índice de resiliencia muestra que México, Arabia Saudita e India están cómodamente en la categoría segura. Egipto, Pakistán y Bangladesh son menos resilientes, señala la economista de Standard Chartered, Madhur Jha.

Evaluando la resiliencia a las tasas elevadas de la Fed

"La Fed ha comenzado su ciclo de relajación, sin embargo, los mercados están valorando una tasa terminal más alta de la Fed a mediano plazo. La valoración de una tasa terminal más alta de la Fed parece estar impulsada en gran medida por las expectativas de una mayor inflación, pero también podría estar capturando cada vez más las previsiones de un crecimiento más fuerte en EE.UU. Lo que está impulsando la tasa terminal más alta importa para el resto del mundo. Históricamente, los países EM han tenido un peor desempeño cuando la Fed endurece la política en respuesta a preocupaciones inflacionarias, ya que no hay compensación por una mayor demanda de EE.UU."

"Intentamos evaluar qué economías EM están mejor capacitadas para soportar condiciones de liquidez global más estrictas a mediano plazo. Nos enfocamos en indicadores que son más macro, como las perspectivas de crecimiento e inflación, pero también tomamos en cuenta indicadores de espacio fiscal, proxies de credibilidad política y salud del sector externo, lo que haría que una economía sea particularmente vulnerable a condiciones de liquidez global menos favorables."

"Los países de Latam, liderados por México, dominan la lista de las economías más resilientes. Las reformas de Arabia Saudita, que probablemente impulsarán el crecimiento, y su saludable posición de deuda externa la colocan en una posición favorable. Y la credibilidad política de India, su enfoque en el capex y su saludable posición de deuda externa también la colocan en la categoría más resiliente. Los países que tienen programas del FMI, como Pakistán y Egipto, caen en la categoría más vulnerable, aunque muchos de ellos están ahora cambiando de rumbo, habiendo pasado por períodos recientes de crisis."