Corona checa: el sesgo de línea dura del CNB respalda al CZK – Commerzbank

Commerzbank’s Tatha Ghose señala que la inflación general checa cayó al 1.5% interanual, por debajo de las previsiones del Banco Nacional Checo (CNB), con unos precios de los bienes y la energía débiles, pero con los servicios aún elevados. Los responsables del CNB subrayan que la inflación subyacente sigue siendo alta y consideran que el último dato es transitorio, manteniendo un sesgo de línea dura. Es posible que los mercados sigan descontando una subida adicional de 25 pb en 2026, con la corona checa (CZK) prevista para comportarse mejor que el zloty polaco (PLN) en los próximos meses.

Un IPC débil difícilmente hará descarrilar la postura del CNB

"La publicación flash del IPC checo de junio mostró que la inflación general se moderó hasta el 1.5% interanual desde el 2.1% interanual, claramente por debajo tanto de las expectativas del mercado (1.8% interanual) como de la propia previsión del Banco Nacional Checo (CNB) (2.1% interanual). El nivel de precios cayó un 0.3% mensual en términos brutos."

"La tasa de variación mensual ajustada estacionalmente y suavizada se sitúa ahora cerca de cero, ya que los precios siguen revirtiendo el anterior repunte energético provocado por la guerra en Irán. Los precios de los bienes fueron más débiles que antes —más suaves en 0.4 pps—, con los precios de los combustibles y los alimentos especialmente débiles. Los precios de los servicios se mantuvieron obstinados, aún por encima del objetivo con un 4.5% interanual, lo que implica que las dinámicas subyacentes de la inflación tardarán en calmarse."

"El miembro del consejo del CNB Jakub Seidler destacó en su publicación en X que la menor inflación general estuvo impulsada por componentes volátiles, mientras que el crecimiento de los precios subyacentes sigue en el extremo superior de la banda de comodidad del CNB de 2%±1 pp. Subrayó que el objetivo del CNB es la estabilidad de precios a largo plazo, y que la inflación subyacente aún no ha convergido —a su juicio, este último dato es transitorio."

"A la luz de esta lectura, la sorpresa del IPC de junio no altera de forma material la postura ni el lenguaje de la política monetaria. Mantenemos que la inflación subyacente se desacelerará de forma decisiva en los próximos trimestres. Pero esta visión no será la base de la orientación oficial del CNB, por lo que la visión del mercado podría mantenerse en torno a la posibilidad de una subida adicional de 25 pb más adelante en 2026. Bajo esta visión del mercado, la corona probablemente superará al zloty en los próximos meses."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)