¿Qué mantiene respaldado al Dólar estadounidense mientras los tipos de interés a corto plazo y las expectativas del ISM apuntan al alza?

El Dólar estadounidense (USD), medido por el Índice del Dólar estadounidense (DXY), está mostrando signos de formación de un suelo tras un mes volátil, mientras disminuye la fuerte presión de cobertura de riesgos provocada por la interpretación moderada de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Aunque una fuerte apreciación temporal del Yen japonés (JPY) interrumpió el impulso generalizado del USD, el Dólar se ha estabilizado frente a sus principales contrapartes, incluidos el Euro (EUR), el Peso mexicano (MXN) y el Dólar canadiense (CAD). Con la publicación de próximos datos económicos, como el índice ISM de servicios, que se espera que se mantenga en territorio expansivo en 54.1, y con la Reserva Federal (Fed) manteniendo una postura agresiva respecto a las tasas de interés, los estrategas institucionales están evaluando si el USD se encamina hacia una consolidación dentro de un rango o hacia una reanudación táctica de su tendencia alcista.

La cobertura de riesgos del Dólar posterior al FOMC disminuye mientras la señal de subida de tasas de la Fed estabiliza los flujos

Según Geoff Yu, de BNY, la ola de cobertura de riesgos del Dólar que siguió a la interpretación moderada de la reunión de julio del FOMC ha llegado a su fin. A medida que los inversores dejan de aumentar sus posiciones de cobertura y se adaptan a una Fed comprometida con un mayor endurecimiento, el Dólar está encontrando una base estable frente a sus principales socios comerciales.

"Nuestros flujos están mostrando los primeros signos de estabilización del dólar tras un agosto difícil... La señal de la Fed de que está dispuesta a seguir subiendo las tasas elimina el principal catalizador de las ventas de dólares a principios de agosto... Esperamos que las tenencias de dólares se estabilicen en torno a los niveles actuales ahora que las expectativas sobre la Fed se han ajustado. Hay razones idiosincrásicas para que los mercados eviten aumentar agresivamente sus posiciones en MXN, CAD y EUR..."

Las tasas de la parte corta de la curva y las expectativas del ISM mantienen el sesgo alcista del USD

Adoptando una postura favorable al USD, Francesco Pesole, Frantisek Taborsky y Chris Turner, de ING, sostienen que las tasas de interés de la parte corta de la curva y el elevado precio de la energía siguen favoreciendo al Dólar. Aunque la volatilidad del Yen provocó interrupciones a corto plazo, la resiliente actividad del sector servicios estadounidense mantiene excepcionalmente alto el umbral para un giro moderado de la Fed.

"Mantenemos nuestra preferencia por un movimiento alcista del dólar, ya que tanto las tasas de la parte corta de la curva como los mayores precios de la energía apuntan al alza... Hoy, el informe del ISM de servicios centra la atención y se espera que se mantenga estable en 54.1. El listón para alejar a la Fed de una subida en septiembre parece bastante alto, especialmente en el caso de los datos de segundo nivel."

Según la perspectiva combinada de ambas instituciones, el Dólar estadounidense está pasando de un periodo de gran presión de cobertura de riesgos en agosto a un entorno más estabilizado y de doble dirección. Mientras que BNY proyecta que las tenencias de USD se consolidarán cerca de los niveles actuales, a menos que se aceleren el liderazgo de las tasas reales y la demanda de activos estadounidenses, ING mantiene un sesgo alcista para la divisa y sostiene que unos fundamentos económicos sólidos y unos rendimientos firmes en la parte corta de la curva mantendrán bien respaldada la demanda del Dólar de cara a la próxima reunión de la Fed.

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)