Las recompras de criptomonedas alcanzan la cifra récord de 640 millones de dólares, pero el mercado apenas lo nota

Según informes, los protocolos de criptomonedas han invertido la cifra récord de 640 millones de dólares en la recompra de tokens. Esto indica que esta herramienta financiera, antes minoritaria, se ha incorporado a las estrategias de tesorería convencionales. Sin embargo, surge la pregunta de si este esfuerzo está contribuyendo realmente a estabilizar los precios. Hasta el momento, la respuesta parece ser negativa.

Lo que comenzó como una subestrategia utilizada por protocolos selectos de altos ingresos ha llegado a las cadenas de capa base y a los principales protocolos DeFi , y está influyendo progresivamente en la forma en que los inversores valoran los tokens y los flujos cash de los protocolos.

De 40 millones de dólares a la semana a miles de millones al año

Las cifras eran mucho más bajas un año antes. En agosto de 2025, las recompras semanales de protocolos rondaban los 40 millones de dólares, de los cuales Hyperliquid aportó unos 24 millones y la plataforma de lanzamiento de memecoins Pump, 10 millones. Esta concentración indicaba que los primeros compradores eran en realidad solo unas pocas plataformas capaces de obtener una buena cantidad de comisiones.

Según datos de CoinGecko, los protocolos terminaron recomprando más de 1.400 millones de dólares en sus tokens a lo largo de 2025.

Tokenomist ofrece más detalles. El volumen total de recompras y quemas de 27 tokens activos durante el período comprendido entre enero de 2025 y julio de 2026 ascendió a aproximadamente 18.800 millones de dólares. De este total, las quemas representaron más del 80%, mientras que las recompras (incluidas iniciativas como HYPE y PUMP) alcanzaron casi 2.800 millones de dólares.

¿Por qué la presión compradora sigue disminuyendo?

Si bien el dinero es real, el precio no siempre se corresponde con la inversión. Varios tokens con un programa de recompra activo se mantuvieron estancados o disminuyeron hasta 2025, lo que lleva a preguntarse cuán efectivos son realmente los programas de recompra.

The Block realizó una encuesta con analistas quedentun problema inherente de escalabilidad. "La recompra de tokens genera mucha menos demanda que presión de venta", afirmó Lex Sokolin, cofundador de Generative Ventures. Explicó además que el programa de recompra de tokens, que asciende a 100 millones de dólares anuales, resulta irrelevante si se compara con los 20 millones de dólares que se negocian diariamente.

Amir Hajian, investigador de Keyrock, afirma que los desbloqueos, junto con las emisiones constantes, pueden mermar la demanda de recompra. Rob Hadick, de Dragonfly, declaró que si las ventas superan a las compras, los precios del mercado caerán.

Además, existe una diferencia estructural en comparación con el capital social. Como explica Hajian, la mayoría de los poseedores de tokens no tienen ningún derecho legal a obtener del flujo cash del protocolo a través de estos tokens. Si bien los tokens que se utilizan pueden disminuir la cantidad de tokens en circulación, no concentran la propiedad de la misma manera que ocurre con la recompra de acciones corporativas.

¿Quién está reduciendo realmente la oferta?

El gasto en recompras tampoco reduce necesariamente la oferta de tokens.

Tokenomist investigó 11 iniciativas con datos limpios en la cadena de bloques y descubrió que solo algunas de ellas tienen la práctica de eliminar tokens de forma permanente. Hyperliquid quema el token HYPE recomprado, al igual que Pump.fun quema su token PUMP después de su recompra. Jupiter deposita los tokens recomprados en un fideicomiso. Mientras tanto, Aster los devuelve a los participantes. Por lo tanto, ni Jupiter ni Aster reducen la oferta de tokens en circulación.

Las investigaciones de Tokenomist sugieren que, entre los tokens de nueva emisión, los únicos que han sufrido una reducción real en sus respectivos suministros son BNB y RAY.

Los programas más grandes han seguido siendo actores principales. Hyperliquid utiliza aproximadamente el 99% de sus más de 800 millones de dólares en ingresos anuales para comprar y quemar HYPE, habiendo retirado ya alrededor de 1.300 millones de dólares de la circulación desde que comenzó sus operaciones en noviembre de 2024, según un memorando de Bitwise comentado por Cryptopolitan.

Pump.fun invierte la mitad de cada dólar ganado en la recompra y quema de PUMP. La plataforma afirma que ya se han quemado 442 millones de dólares en tokens, lo que representa más del 16 % de su suministro total.

El modelo se extiende a DeFi de primer nivel

Esta estrategia se está extendiendo a los principales DeFi proyectos. La votación de Uniswap de diciembre de 2025, denominada "UNIficación", activó las tarifas del protocolo y quemó aproximadamente 590 millones de dólares en UNI de una sola vez. Aave también ha comenzado a retirar aproximadamente 30 millones de dólares en AAVE anualmente bajo el Aavenomics 3.0.

Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, sostiene que los tokens se valoran cada vez más en función de los ingresos, de forma similar a las acciones, y que los tokens infravalorados "podrían ver duplicarse o incluso más su valor" si la tendencia continúa.

Sin embargo, los resultados siguen sin ser concluyentes. Un análisis de Cryptopolitan de enero indicó que una reducción en la oferta no siempre se ha correlacionado con un aumento de los precios, y que los tokens de recompra aún presentan un desempeño deficiente en el mercado.

Para los inversores, el elevado gasto en recompras podría indicar que el mercado de las criptomonedas está madurando. Sin embargo, no es seguro que esto impulse el precio del token.

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