CAD: Buen momento para comprar el USD en caídas – TDS

Las primas de riesgo por aranceles se evaporan. Dos puntos de discusión dominan las conversaciones con los clientes: aranceles y posicionamiento, señalan los analistas de FX de TDS Jayati Bharadwaj y Mark McCormick.

Los mercados pueden permanecer largos en USD por un tiempo prolongado

"Los mercados han sido un poco demasiado rápidos y optimistas al descontar las primas por aranceles en USD/CAD, lo cual parece prematuro. Los aranceles son un medio para un fin, incluso si no son el fin en sí mismo. Con Canadá, el objetivo es reestructurar el T-MEC, donde las discusiones ni siquiera han comenzado. Los aranceles, incluso si son fichas de negociación, podrían necesitar ser implementados por algún período de tiempo para llevar a Canadá a la mesa de negociaciones."

"Nuestro modelo de posicionamiento interno muestra que el USD ha pasado de una posición larga extrema a una más neutral en una escala de 6 meses. Ahora parece ser un buen momento para comprar USD en caídas, especialmente frente a monedas donde los riesgos de Trump están subvalorados como el CAD y el EUR. El posicionamiento, en sí mismo, ya no es un argumento fuerte para ser bajista en USD. De hecho, encontramos que los mercados pueden permanecer largos en USD por un tiempo prolongado (como durante la guerra comercial de 2018-2019)."

"Recientemente tomamos posiciones largas en spreads de opciones de compra de USD/CAD con vencimiento a 3 meses. Nuestro marco macro cuantitativo MRSI ahora asigna un gran peso negativo al CAD, impulsado por tasas, crecimiento, carry y renta variable (factores donde el USD tiene una puntuación alta). Los fundamentos débiles, una historia macro relativamente débil, la creciente incertidumbre comercial y la incertidumbre política interna que restringe la respuesta fiscal de Canadá a los posibles aranceles deberían, en última instancia, empujar al USD/CAD nuevamente al alza."