La Libra esterlina avanza ligeramente mientras los riesgos fiscales y la brecha de tasas pesan sobre el Yen

• El GBP/JPY atrae a algunos compradores mientras los problemas fiscales de Japón siguen socavando al JPY.
• La amplia brecha de tasas de interés entre el Reino Unido y Japón contribuye aún más al bajo rendimiento del JPY.
• El GBP se ve presionado por un USD ampliamente más firme y limita las ganancias del par de divisas.

El cruce GBP/JPY avanza ligeramente al alza el martes, aunque carece de convicción alcista y sigue confinado dentro de un rango familiar mantenido durante la última semana aproximadamente. Los precios al contado cotizan actualmente alrededor de la zona media de 216.00, en medio de un Yen japonés (JPY) ampliamente más débil.

El rendimiento de referencia de los bonos japoneses a 10 años alcanzó el 3% por primera vez desde septiembre de 1996, en medio de los riesgos de inflación derivados de los mayores precios de la energía y de la creciente presión sobre el Banco de Japón (BoJ) para que suba las tasas de interés más rápidamente. Esto aumentaría el coste de servicio de la enorme deuda de Japón en un momento en que la primera ministra Sanae Takaichi está planeando una inversión agresiva, lo que aumenta las preocupaciones sobre el empeoramiento de la situación fiscal del país. Esto, a su vez, se considera un factor clave que socava al JPY y actúa como un viento de cola para el cruce GBP/JPY.

Los analistas de Rabobank destacan una nueva fuente de fricción política después de que el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, pareciera instar al BoJ a acelerar el endurecimiento, incluso cuando el gobierno japonés ha intentado desalentar cualquier prisa por subir las tasas. Rabobank señala que Bessent precedió sus comentarios diciendo que no iba a decirle al BoJ qué hacer, pero luego sugirió que "las políticas reflacionarias de la Abenomics han llegado a su fin" y que "la intervención coordinada en los mercados de divisas solo podría llegar hasta cierto punto". Para subrayar el tono asertivo de su intervención, Bessent añadió: "No puedo afectar al equilibrio natural. Lo que puedo hacer es enviar una señal y, como he dicho, tengo información que el mercado no tiene".

Mientras tanto, los costes de los préstamos en Japón siguen siendo significativamente inferiores a los de otras grandes economías, incluido el Reino Unido, lo que mantiene activa la denominada operativa de carry trade y contribuye al tono más débil que rodea al JPY. El BoJ elevó su tasa de interés oficial a corto plazo hasta el 1.00% en junio y se espera que vuelva a subirla este mes. El Banco de Inglaterra (BoE) ha mantenido su tasa de referencia en el 3.75%, lo que todavía deja una diferencia considerable de más de 250 puntos básicos (pb). Esto, a su vez, respalda la posibilidad de un movimiento alcista significativo para el cruce GBP/JPY.

Sin embargo, el repunte de la demanda del Dólar estadounidense (USD) ejerce cierta presión sobre la Libra esterlina (GBP) y frena a los alcistas a la hora de abrir posiciones agresivas. No obstante, el trasfondo fundamental favorable sugiere que cualquier retroceso correctivo podría considerarse una oportunidad de compra y es más probable que siga siendo limitado. Los inversores esperan ahora la publicación del PMI manufacturero final del Reino Unido, aunque el discurso del gobernador del BoE, Andrew Bailey, del viernes debería proporcionar un impulso significativo al cruce GBP/JPY.