Ojo al BCE: ¿Recorte de 60 pb? Así es el nuevo marco operativo

Investing.com - La cita del día es la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), que el organismo comunicará a las 14:15 hora española. Y recordamos que en esta reunión el BCE hará efectivo su nuevo marzo operativo. Lo explicamos...

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"El BCE bajará el tipo de depósito -25pbs, aunque el de crédito -60pbs por la entrada en vigor del nuevo marco operativo anunciado en marzo. Estrechándose así el diferencial entre el tipo de depósito y el de crédito a 15pbs (vs 50pbs actualmente). Por tanto, la bajada de tipos será de una dimensión mayor a la que quizá tenga interiorizada parte del mercado", explican los analistas de Bankinter (BME:BKT).

"El tipo de depósito que marca la remuneración a la banca por el exceso de liquidez se convierte en el tipo director de la política monetaria reemplazando al tipo de crédito, probablemente hasta 2026 cuando el BCE revisará de nuevo su marco de actuación", añaden estos expertos.

El marco operativo

Tal como anunció el BCE el pasado mes de marzo, "el Consejo de Gobierno ha decidido introducir cambios en el marco operativo para la aplicación de la política monetaria. Estos cambios afectarán a la forma en que se proporcionará liquidez por parte del banco central, a medida que el exceso de liquidez en el sistema bancario, si bien seguirá siendo significativo en los próximos años, disminuya gradualmente".

"El objetivo del marco operativo es orientar los tipos de interés del mercado monetario a corto plazo en estrecha consonancia con las decisiones de política monetaria del Consejo de Gobierno. La revisión del marco operativo se anunció en diciembre de 2022 para garantizar que siga siendo adecuado a medida que se normalice el balance del Eurosistema", informa el organismo en su comunicado.

¿Qué implicaciones tiene?

Para los analistas de Bankinter, el nuevo marco operativo es una buena noticia para:

1. El mercado/bolsas, porque unos tipos de interés más bajos justifican múltiplos de valoración más altos (valoraciones al alza). Además es probable que una parte importante del mercado no tenga totalmente interiorizado que la bajada en el tipo de financiación; es decir, en el coste del crédito, será relevante (60 pb vs 25 pb en el DFR).
2. La banca, debido a la caída en el coste marginal de financiación mayorista y el previsible aumento en la demanda de crédito que ya refleja la encuesta trimestral que el BCE realiza al sector.
3. La economía, debido a un aumento del crédito/liquidez disponible en condiciones más atractivas (tipos más bajos).

¿Qué persigue el BCE con el nuevo marco operativo? Según Bankinter, "reducir la volatilidad de los tipos de interés (bueno para bonos), aumentar la capacidad de maniobra para proveer liquidez mediante operaciones de financiación a corto plazo (LTROs hasta 3 meses), operaciones estructurales de financiación a largo plazo para la banca (condiciones aún por definir) y mantener en balance una inversión estructural en bonos para velar por la estabilidad financiera".

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