من المتوقع أن يرتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأساسية في الولايات المتحدة في أغسطس، مما يضغط على الاحتياطي الفيدرالي
- من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 0.3٪ على أساس شهري وبنسبة 3.4٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب.
- من المتوقع أن يظل التضخم السنوي الرئيسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي مستقراً عند 3.7٪.
- يتسم زوج يورو/دولار EUR/USD بالنبرة الهبوطية بالقرب من أدنى مستويات 2026 قبيل صدور البيانات المهمة.
سيقوم مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) في الولايات المتحدة (US) بنشر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر أغسطس/آب يوم الأربعاء عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. يراقب المشاركون في السوق مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي عن كثب لأنه مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وقد يؤثر في آفاق سياسته.
تضخم PCE: نظرة على مقياس التضخم الرئيسي لدى الاحتياطي الفيدرالي
يتوقع المشاركون في السوق أن يكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، قد ارتفع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري (MoM) في أغسطس/آب، بعد الزيادة البالغة 0.2٪ المسجلة في يوليو/تموز، بينما يُتوقع أن تأتي القراءة السنوية عند 3.4٪، أعلى قليلاً من 3.3٪ المسجلة في الشهر السابق.
كما ذُكر سابقاً، فإن بيانات تضخم PCE بالغة الأهمية لأنها مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي وستساعد المشاركين في السوق على تعديل الرهانات بشأن ما قد يفعله البنك المركزي في الاجتماعين الأخيرين من العام. ومن الجدير بالذكر أن صناع السياسات نفذوا رفعاً لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) عندما اجتمعوا في سبتمبر/أيلول، وهو الأول منذ ثلاث سنوات، إلى نطاق مستهدف بين 3.75٪–4.00٪ بقرار بالإجماع.
ويفسر الرفع نفسه: فالحرب في الشرق الأوسط تبقي أسعار الطاقة مرتفعة، ما يضغط على تكاليف المعيشة، بينما بلغ تضخم PCE 4٪ في أوائل 2026، أي ضعف هدف البنك المركزي. صحيح أن الضغوط التضخمية تراجعت عن ذلك المستوى، لكنها لا تزال بعيدة عن مستوى 2٪ المريح.
وفي الوقت نفسه، لا تزال أسعار النفط الخام أعلى بنحو 50٪ مقارنة بما قبل الحرب، بينما لا يزال الصراع بعيداً عن الحل وقد تحول إلى أزمة إقليمية تشارك فيها المزيد من الدول. وعلى الجانب الإيجابي، تعافت تدفقات النفط عبر مضيق هرمز إلى نحو 80٪ من مستويات ما قبل الحرب في سبتمبر/أيلول، رغم استمرار التوترات العسكرية في المنطقة.
ومع ذلك، لا يزال خطر التصعيد مرتفعاً، والمشاركون في السوق بعيدون عن تسعير أي تراجع في أسعار الطاقة في المستقبل المنظور. وهذا يعني أن التضخم مرجح أن يبقى فوق مستوى 2٪ المفضل، وبالتالي قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ بعض الإجراءات لكبحه.
وقبيل صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، يتوقع المشاركون في السوق رفع أسعار الفائدة في كل من أكتوبر/تشرين الأول وديسمبر/كانون الأول، وفقاً لأداة FedWatch. وتبلغ احتمالات الرفع في أكتوبر/تشرين الأول 72.5٪ حتى وقت كتابة هذا التقرير.
بشكل عام، ينبغي أن تؤدي قراءة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأعلى من المتوقع إلى تعزيز احتمالات رفع أسعار الفائدة المقبلة، مما يزيد الطلب على الدولار الأمريكي (USD). أما القراءة المتوافقة مع توقعات السوق فينبغي أن يكون تأثيرها محدودًا على الأسعار، مع إبقاء الدولار الأمريكي على مساره الصعودي. وعلى العكس من ذلك، فإن نتيجة أقل من المتوقع ينبغي أن تضغط على الدولار الأمريكي، على الأقل مؤقتًا.
كيف سيؤثر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي على زوج يورو/دولار EUR/USD؟
مع اقتراب موعد الإصدار، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على مسافة ليست بعيدة عن قمته السنوية عند 101.80، محافظًا على زخمه الإيجابي مع مراهنة المستثمرين على ارتفاع أسعار الفائدة وعدم رؤية مخرج سهل من الصراع في الشرق الأوسط.
تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet، أن: "يتداول زوج يورو/دولار EUR/USD في المنطقة السعرية 1.1350، مع تحيز هبوطي واضح وبدون علامات على الإنهاك الهبوطي. يتطور الزوج بعيدًا جدًا عن جميع متوسطاته المتحركة البسيطة (SMAs)، بينما يعبر المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا دون المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم الذي يتسم أيضًا بالهبوط، وهو عادةً ما يكون علامة على قوة ضغوط البيع. وفي الوقت نفسه، تحافظ المؤشرات الفنية على منحدراتها الهبوطية في عمق المنطقة السلبية، مما يعكس أيضًا سيطرة البائعين."
وتضيف بدناريك: "يوفر القاع الشهري لشهر يونيو/حزيران عند 1.1324 دعمًا فوريًا قبل المنطقة السعرية 1.1200، حيث سجل الزوج قممًا عدة مرات بين أغسطس/آب وسبتمبر/أيلول 2025. وبمجرد الهبوط دون هذه المنطقة، ستتعزز مبررات المزيد من التراجعات. ويمكن العثور على المقاومة عند 1.1400، بينما تكشف المكاسب الإضافية عن منطقة ثابتة طويلة الأجل حول 1.1470. ومن المرجح أن يعود البائعون للظهور حول هذه المنطقة الأخيرة إذا تم الوصول إليها، مما يحد من أي إمكانات صعودية إضافية."
أسئلة شائعة عن التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. عادة ما يتم التعبير عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. يستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل المواد الغذائية والوقود والتي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. التضخم الأساسي هو الرقم الذي يركز عليه الاقتصاديون وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، عادة حوالي 2٪.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك CPI التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات على مدى فترة من الزمن. عادة ما يتم التعبير عنها كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري وعلى أساس سنوي. مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي هو الرقم الذي تستهدفه البنوك المركزية، حيث أنه يستثني مُدخلات المواد الغذائية والوقود المتقلبة. عندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي فوق مستويات 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع معدلات الفائدة والعكس صحيح عندما ينخفض إلى أقل من 2%. بما أن معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بالنسبة للعملة، فإن ارتفاع التضخم عادة ما يؤدي إلى عملة أقوى. العكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن الأمر قد يبدو غير بديهي، إلا أن التضخم المرتفع في دولة ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة عملته والعكس صحيح عند انخفاض التضخم. ذلك لأن البنك المركزي سوف يقوم عادة برفع معدلات الفائدة من أجل مكافحة ارتفاع التضخم، والذي يجذب المزيد من تدفقات رأس المال العالمية من المستثمرين الذين يبحثون عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما يستمر المستثمرون في كثير من الأحيان في شراء الذهب كأصل ملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا ليس هو الحال في معظم الأوقات. ذلك لأنه عندما يكون التضخم مرتفعاً، فإن البنوك المركزية سوف ترفع معدلات الفائدة من أجل مكافحته. تُعتبر معدلات الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب في مقابل الأصول التي تقدم عوائد أو وضع الأموال في حساب وديعة نقدية. على الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة للذهب لأنه يؤدي إلى خفض معدلات الفائدة، مما يجعل المعدن اللامع بديلاً استثماريًا أكثر قابلية للنمو.
مقالات مقترحة
