الاحتياطي الفيدرالي: مسار رفع الفائدة مقيد بصدمة العرض - BNY
يجادل جون فيليس من BNY Markets بأن التضخم الأمريكي الحالي مدفوع بمكونات غير حساسة لأسعار الفائدة من مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأساسي، مما يحد من مدى فعالية المزيد من تشديد الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع رفعًا آخر لأسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول 2026، لكنه يتساءل عما إذا كان سيتم تنفيذ جميع الزيادات المسعرة لعام 2027، بالنظر إلى طبيعة صدمة التضخم واحتمال تدمير الطلب.
تواجه الزيادات في السياسة النقدية حدودًا هيكلية للتضخم
"نتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في 2026 في اجتماع ديسمبر/كانون الأول. وبالنسبة إلى 2027، نحن أقل يقينًا بشأن ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي المضي قدمًا في عدد الزيادات الذي تسعّره الأسواق. وتعتمد الإجابة على مدى فعالية السياسة الأكثر تشددًا في ظل صدمة التضخم الحالية."
"إذا كان التشديد سيؤدي إلى تهدئة الطلب دون التأثير في تلك الأسعار التي تُعد مساهمًا رئيسيًا في تضخم الخدمات الحالي، فقد نرى الاحتياطي الفيدرالي يضطر إلى التراجع العام المقبل."
"هذا لا يعني أننا نعارض رفع أسعار الفائدة، ولا نتوقع أنها ستواصل الارتفاع إلى حد ما. ما نقصده هو أن نظام السياسة الحالي يتعلق أكثر بالحفاظ على المصداقية وسجل الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم أكثر من كونه يتعلق بإجراءات أسعار الفائدة التي ستكبح التضخم بحد ذاتها، ما لم يُقيد الطلب بالمثل."
"في الوقت الحالي، نتفهم التسعير المتشدد في الأسواق، لكننا نراقب العواقب غير المقصودة التي قد تغير التوقعات."
"حتى إذا شهدنا بعض الارتياح المرحب به في أسعار الطاقة، فإن صدمة إيجابية في العرض مقارنة بالوضع الراهن - واستجابة الاقتصاد وفقًا لذلك - لا يعني أنه يمكن استبعاد التضخم التقليدي المدفوع بالطلب."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
