الاحتياطي الفيدرالي: السوق يسيء تسعير المخاطر خلال فترة الصمت – TD Securities

تحلل مولي بروكس من TD Securities كيفية تسعير أسواق أسعار الفائدة الأمريكية لاجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، مسلطة الضوء على حالة عدم اليقين المرتفعة بشكل غير معتاد بشأن احتمال التثبيت أو رفع بمقدار 25 نقطة أساس. وتشير إلى أن التسعير قبل فترة التعتيم يعكس انحرافات كبيرة تاريخيًا مقارنة بالنتائج السابقة، وتقول إن بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر أغسطس/آب يوم الجمعة ستدفع على الأرجح إلى إعادة تسعير كبيرة في أسعار الفائدة وتحدد ما إذا كان ينبغي على المستثمرين تجاهل التسعير الحالي أو الدفع مقابل رفع.

تسعير خاطئ لأسعار الفائدة حول قرار الفيدرالي في سبتمبر/أيلول

"تكون الأسواق الأكثر تسعيرًا بشكل خاطئ لكل من التثبيت والرفع في اجتماع سبتمبر/أيلول مع الدخول في فترة التعتيم. وبينما لا نرى عادةً إعادة تسعير كبيرة خلال أسابيع فترة التعتيم، فمن المرجح أن تحرك بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI الأسواق، مما يوفر فرصة لتجاهل التسعير أو الدفع للاجتماع اعتمادًا على وجهات نظر المستثمرين بشأن قراءة التضخم."

"لا يزال عدم اليقين في السوق بشأن إجراء الفيدرالي في سبتمبر/أيلول مرتفعًا، مع اعتماد موقفه على تقرير مؤشر أسعار المستهلك CPI الحاسم لشهر أغسطس/آب. وبينما ناقشنا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وارش من المرجح أكثر أن يكون مسعّرًا بشكل خاطئ في اليوم السابق للاجتماع مع تراجع التوجيهات المستقبلية، فإننا نبحث في التسعير التاريخي خلال فترات التعتيم الخاصة بالفيدرالي."

"في الاجتماعات التي يثبت فيها الفيدرالي أسعار الفائدة، يبلغ أعلى مقدار لتجاوز التسعير أو نقصه حوالي 7 نقاط أساس، بينما بالنسبة لرفع بمقدار 25 نقطة أساس، فإن النطاق هو +/-9 نقاط أساس. وسيؤدي تسعير يوم الجمعة إلى انحراف قدره 15 نقطة أساس في حالة التثبيت و10 نقاط أساس في حالة الرفع، مما يشير إلى أعلى مستوى من عدم اليقين في كلا السيناريوهين."

"بعبارة أخرى، في كل سيناريو آخر كنا نسعر فيه ما لا يقل عن 16 نقطة أساس قبل الدخول في فترة التعتيم، كان الفيدرالي يرفع الفائدة. وكان أكبر تسعير ناقص في ديسمبر/كانون الأول 2018، عندما رفع الفيدرالي الفائدة لكن الأسواق اعتبرت الخطوة رفعًا يميل نحو التيسير."

"إذا قام الفيدرالي بالفعل برفع الفائدة، فمن المرجح أن تكون هذه أقل تكلفة للدفع مقابل الاجتماع. ولا يزال التسعير قريبًا من أعلى مستوياته منذ يوليو/تموز. ومع ذلك، فإن وجهة نظرنا هي أننا لا نتوقع أن تدعم بيانات التضخم رفعًا من الفيدرالي، ما يعني أن هذه ستكون أيضًا أكبر فرصة لتجاهل تسعير السوق في سيناريو التثبيت."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)