الروبية الإندونيسية تتقدم رغم تسجيل عجز قياسي في الحساب الجاري
- القوة المستمرة للروبية الإندونيسية تبقي زوج العملات USD/IDR تحت ضغط هبوطي.
- اتساع العجز التجاري يقابله دعم مالي متعهد به من الشريك الرئيسي الصين.
- توقف بنك إندونيسيا عن رفع الفائدة وتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يعززان قوة الروبية بشكل أكبر.
يمدد زوج USD/IDR خسائره لليوم الثالث على التوالي، ويتداول قرب 17,760 خلال الساعات الآسيوية يوم الجمعة. ويواصل الزوج التراجع مع حفاظ الروبية الإندونيسية (IDR) على قوتها، متجاهلة الاتساع الحاد في عجز الحساب الجاري الإندونيسي.
سجلت إندونيسيا عجزا قياسيا بلغ 12.49 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، بما يعادل 3.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مرتفعا بشكل كبير من 2.89 مليار دولار قبل عام. وجاء هذا الاتساع مدفوعا بانكماش حاد في الفائض التجاري إلى 1.32 مليار دولار، من 10.52 مليار دولار في الربع الثاني من 2025، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى طفرة في الواردات مدفوعة بارتفاع أسعار النفط الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط.
وعلى الرغم من هذه الرياح المعاكسة التجارية المحلية، تستمد الروبية دعما كبيرا من الشراكة الاقتصادية العميقة لإندونيسيا مع الصين. وقد عززت تصريحات نائب وزير المالية الصيني لياو مين معنويات السوق، بعدما تعهد يوم الجمعة بإدخال تدابير إضافية للسياسة المالية في الوقت المناسب استنادا إلى الاتجاهات الاقتصادية الناشئة، مع الحفاظ على استمرارية السياسة وتخصيص الموارد على دورة أطول.
كما تعزز السياسة النقدية المحلية استقرار العملة. أبقى بنك إندونيسيا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 5.75٪ للشهر الثاني على التوالي خلال أول اجتماع للسياسة النقدية تحت قيادة القائم بأعمال المحافظ ديستري دامايانتي، وذلك عقب الرحيل المفاجئ لبيري وارجيويو. ومع التشديد على الاستمرارية بعد 100 نقطة أساس من الزيادات التراكمية منذ مايو/أيار، أكد البنك المركزي مجددا أن مزيج سياساته سيعطي الأولوية لحماية الروبية من التضخم المستورد، مع استخدام أدوات السيولة لدعم النمو الاقتصادي الأوسع.
وأخيرا، يتفاقم الضغط الهبوطي على زوج USD/IDR بسبب ضعف الدولار الأمريكي (USD). فقد تراجع العملة الخضراء بالتوازي مع هدوء عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع تفاعل الأسواق مع جهود واشنطن لكبح العوائد المرتفعة من خلال برنامج إعادة شراء السندات طويلة الأجل.
تُرى خطوة إعادة شراء الدولار الأمريكي كمحاولة محرجة لتثبيت عوائد الأجل الطويل
يشير استراتيجيون في سكوتيا بنك إلى أن قرار وزارة الخزانة الأمريكية مضاعفة عمليات إعادة شراء السندات يظل محدودا وضيقا من حيث النطاق، مع خطة "تستهدف أسعار الفائدة الأطول أجلا و... محدودة من حيث الحجم؛ إذ ترتفع عمليات إعادة الشراء من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار وتستمر من 9 سبتمبر/أيلول إلى 4 نوفمبر/تشرين الثاني." وبينما تقدم السلطات هذه الخطوة على أنها "مسألة إدارة سيولة ظاهريا"، يلاحظ سكوتيا بنك أن توقيت العملية وتصميمها "أعطيا الانطباع بأن وزارة الخزانة تحاول تهدئة أسواق السندات الحكومية بعد الارتفاع الأخير في أسعار الأجل، وهذا لا يبدو جيدا."
أسئلة شائعة عن الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي USD هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، والعملة "الفعلية" لعدد كبير من البلدان الأخرى، حيث يتم تداوله إلى جانب الأوراق النقدية المحلية. هو العملة الأكثر تداولًا في العالم، حيث يمثل أكثر من 88٪ من إجمالي حجم تداول العملات الأجنبية العالمي، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات من عام 2022. بعد الحرب العالمية الثانية، تولى الدولار الأمريكي زمام الأمور من الجنيه الاسترليني كعملة احتياطية في العالم. خلال معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا من الذهب، حتى اتفاقية بريتون وودز في عام 1971 عندما اختفى معيار الذهب.
العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية، والتي يشكلها البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سوف يرفع معدلات الفائدة، مما يساعد قيمة الدولار الأمريكي. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بتخفيض معدلات الفائدة، مما يضغط على الدولار.
في الحالات القصوى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة مزيد من الدولارات وتفعيل التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هو إجراء سياسي غير قياسي يستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لن تقرض بعضها البعض (بسبب الخوف من تخلف الطرف المقابل عن السداد). هو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض معدلات الفائدة ببساطة إلى تحقيق النتيجة الضرورية. لقد كان السلاح المفضل لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لمكافحة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات واستخدامها في شراء سندات الحكومة الأمريكية في الغالب من المؤسسات المالية. يؤدي التيسير الكمي عادةً إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية التي بموجبها يتوقف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها في مشتريات جديدة. عادة ما يكون إيجابيًا بالنسبة للدولار الأمريكي.
مقالات مقترحة
