بنك النرويج: تباطؤ انحسار التضخم يبطئ مسار معدلات الفائدة – نومورا

يشير اقتصاديون في نومورا إلى أن بنك نورجيس أبقى سعر الفائدة على السياسة النقدية عند 4.25٪ في أغسطس/آب رغم تباطؤ تضخم CPI-ATE. ولا يزال البنك يلمح إلى احتمال رفع إضافي، لكنهم يتوقعون الآن تحركا في نوفمبر/تشرين الثاني، مع ميل المخاطر نحو عدم حدوث زيادة إضافية وعدم توقع أي خفض لأسعار الفائدة حتى سبتمبر/أيلول 2027.

رفع ثانٍ في 2026 مؤجل إلى نوفمبر

"على الرغم من التباطؤ غير المتوقع في التضخم الأساسي، كانت توجيهات المحافظ اليوم هي أنه "من السابق لأوانه الاستنتاج بأن توقعات التضخم قد تغيرت بشكل ملموس. وبالتالي قد يصبح من الضروري لا يزال رفع سعر الفائدة على السياسة النقدية"."

"لولا قراءتا التضخم الأضعف، نعتقد أن بنك نورجيس كان سيرفع سعر الفائدة على السياسة النقدية اليوم. ففي اجتماع بنك نورجيس في يونيو/حزيران، أشارت توقعات سعر الفائدة على السياسة النقدية إلى احتمال بنحو 50٪ لرفع في أغسطس/آب، مع وصول التوقعات إلى ذروة 4.55٪ في الربع الرابع من 2026، بل وأشارت أيضا إلى احتمال رفع ثالث هذا العام."

"نتوقع وتيرة أبطأ لتضخم CPI-ATE مقارنة ببنك نورجيس لبقية العام وفي 2027. ومع ذلك، ما زلنا نتوقع أن يرتفع المعدل مرة أخرى وأن يبلغ متوسط 2.9٪ على أساس سنوي في النصف الثاني من 2026."

"نؤجل توقعنا لرفع ثانٍ في 2026 من بنك نورجيس إلى اجتماع نوفمبر/تشرين الثاني. وتشير صياغة البيان الصادر اليوم بالنسبة لنا إلى أن رفعا ثانيا هذا العام أصبح الآن أقل احتمالا مما بدا عليه في يونيو/حزيران، لكنه لا يزال السيناريو الأكثر ترجيحا ما لم تمنح قراءات التضخم المقبلة صناع السياسة مزيدا من الثقة في عملية تراجع التضخم."

"على الرغم من بيانات التضخم المشجعة في يونيو/حزيران ويوليو/تموز، ما زلنا نعتقد أنه من السابق لأوانه أن يبدأ بنك نورجيس الحديث عن خفض أسعار الفائدة في الأشهر القليلة المقبلة، إذ لا يزال التضخم الأساسي أعلى من الهدف. ونعتقد أنه بعد المعاناة من التضخم العنيد خلال السنوات القليلة الماضية، سيرغب صناع السياسة في التأكد من أن التضخم يعود إلى الهدف قبل خفض أسعار الفائدة، ولا نتوقع أي خفض لأسعار الفائدة حتى سبتمبر/أيلول 2027."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)