الدولار الكندي يستقر مع تعويض انخفاض النفط لضعف الدولار الأمريكي

• يتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD حول 1.3940 يوم الخميس، دون تغيير يُذكر خلال اليوم.
• تباطأ تضخم المنتجين في الولايات المتحدة أكثر من المتوقع في يوليو/تموز، بينما ارتفعت مطالبات البطالة الأولية.
• انخفضت أسعار النفط إلى ما دون 80 دولارًا، مما يضغط على الدولار الكندي ويمنع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD من عكس ضعف الدولار الأمريكي بالكامل.

يتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD حول 1.3940 يوم الخميس في وقت كتابة هذا التقرير، دون تغيير يُذكر خلال اليوم. ولا يزال الزوج عالقًا بين قوتين متعارضتين: يضعف الدولار الأمريكي (USD) عقب بيانات أمريكية أضعف من المتوقع، بينما يعاني الدولار الكندي (CAD) وسط تراجع أسعار النفط.

تفاقم الضغط على الدولار الأمريكي عقب صدور مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI). ولم تتغير أسعار المنتجين على أساس شهري في يوليو/تموز، بعد انخفاض مُراجع بنسبة 0.1٪ في يونيو/حزيران، مقارنة بارتفاع متوقع بنسبة 0.2٪ من قبل الأسواق. وعلى أساس سنوي، تباطأ مؤشر أسعار المنتجين بشكل حاد إلى 4.7٪ من 5.5٪ في يونيو/حزيران، دون إجماع السوق البالغ 4.9٪. كما تُظهر الضغوط التضخمية الأساسية علامات على الاعتدال. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني المكونات الأكثر تقلبًا، بنسبة 0.2٪ على أساس شهري في يوليو/تموز، بعد ارتفاع مُراجع بنسبة 0.4٪ في يونيو/حزيران، وأقل من 0.3٪ المتوقعة. وعلى أساس سنوي، تباطأ المؤشر إلى 4.2٪ من 4.7٪ سابقًا.

وتعزز هذه الأرقام الإشارة الانكماشية التي قدمتها بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الأربعاء. إن التراجع المتزامن في تضخم المستهلكين والمنتجين يقلل الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) للإبقاء على موقف السياسة النقدية التقييدي.

كما أن بيانات سوق العمل الأمريكي الصادرة يوم الخميس تقدم دعمًا محدودًا للدولار الأمريكي. وارتفعت مطالبات البطالة الأولية إلى 209 ألفًا للأسبوع المنتهي في 8 أغسطس/آب، مقارنة بـ200 ألف في الأسبوع السابق وفوق 202 ألف المتوقعة. ومع ذلك، انخفضت مطالبات البطالة المستمرة بمقدار 22 ألفًا إلى 1.777 مليون للأسبوع المنتهي في 1 أغسطس/آب.

وفي ظل هذه الخلفية، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، مجددًا إلى ما دون حاجز 100 بعد أن سجل في وقت سابق من يوم الخميس أعلى مستوى له في أسبوعين. ويتداول عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين حول 4.14٪، وهو أدنى مستوى له منذ 17 يوليو/تموز.

ومع ذلك، فإن ضعف الدولار الأمريكي ليس كافيًا لإحداث انخفاض كبير في زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD. ولا يزال الدولار الكندي تحت الضغط مع تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأمريكي إلى ما دون 80 دولارًا يوم الخميس في وقت كتابة هذا التقرير. وبما أن كندا من كبار مصدري النفط، فإن انخفاض أسعار الطاقة يميل إلى الضغط على عملتها.

ومع ذلك، قد تحد المخاطر الجيوسياسية من مزيد من الهبوط في أسعار النفط. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن الولايات المتحدة (US) لديها "سيطرة كاملة" على الممر المائي الاستراتيجي وسط التوترات المستمرة بين واشنطن وطهران وتعثر المحادثات الدبلوماسية. كما تسعى إدارة ترامب إلى زيادة الضغط الاقتصادي على إيران، بما في ذلك عبر عقوبات أوسع وإجراءات تهدف إلى تقييد صادرات النفط الإيرانية.

لذلك، لا يزال زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD قريبًا من حالة التوازن حول 1.3940، إذ يضغط تباطؤ التضخم الأمريكي وارتفاع مطالبات البطالة وتراجع عوائد سندات الخزانة على الدولار الأمريكي، بينما تضغط أسعار النفط الأضعف في الوقت نفسه على الدولار الكندي.

باركين يشير إلى ضغوط أسعار متأصلة لكنه يتوقف عند حد عدم إعطاء إشارة واضحة لرفع الفائدة

قدم باركين من الاحتياطي الفيدرالي رسالة حذرة بدرجة معتدلة، مع درجة 6/10 في مؤشر FXS Speechtracker، وهي أعلى قليلًا فقط من المتوسط التاريخي البالغ 5.8/10، ما يشير إلى نبرة تتماشى عمومًا مع الأساس الراسخ. ويؤكد التعليق الرئيسي بأن الأمر لا يزال "سؤالًا مفتوحًا" بشأن ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة، على حالة عدم اليقين الحقيقية حول الطريق للعودة إلى تضخم بنسبة 2٪، مع موازنة المخاوف بشأن ضغوط الأسعار المتأصلة مقابل الحجج القائلة بأن التضخم سيتراجع مع انحسار الصدمات وبقاء التعويضات متواضعة. وبشكل عام، تميل الرسالة قليلًا نحو التشديد فيما يتعلق بمخاطر التضخم، لكنها تُخفف بإقرار أن كثيرين في الاحتياطي الفيدرالي يرون أن السياسة الحالية مقيدة بالفعل بما يكفي لخفض التضخم.

انخفض مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 2.36 نقطة إلى 135.56، ما يشير إلى تراجع طفيف في التصور المتشدد عقب الخطاب. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، لا يزال المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد 100، ما يدل على أن رسائل الاحتياطي الفيدرالي لا تزال تُفسر إجمالًا على أنها تميل إلى التشديد، حتى مع أن نبرة باركين الدقيقة خففت الموقف قليلًا مقارنة بالقراءات السابقة.

دفع هاماك المتشدد نحو رفع الفائدة فورًا يعزز نبرة الاحتياطي الفيدرالي

قدمت هاماك من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed رسالة أكثر تشددًا بوضوح، مع تسجيل FXS Speechtracker عند 8.2/10 مقابل متوسط تاريخي يبلغ 7.3/10، مما يؤكد تركيزًا أقوى من المعتاد على التشديد. إن الدعوة المتكررة إلى "رفع أسعار الفائدة الآن"، في ظل سوق عمل مستقرة وتضخم واسع النطاق وظروف سياسة غير تقييدية، تشير إلى تفضيل واضح لرفع أسعار الفائدة بشكل مُسبق لمنع سخونة الاقتصاد. ومن المرجح أن يُفسَّر هذا المزيج من النمو المرن وتفاؤل الأعمال والحاجة المعلنة إلى ضبط السياسة النقدية على أنه داعم للدولار وسلبي للأصول الحساسة للمخاطر.

ارتفع مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 1.33 نقطة إلى 137.92، مما يعزز أن النبرة العامة للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لا تزال بقوة في المنطقة المتشددة، وبفارق كبير فوق الخط المحايد عند 100. ويؤكد توافق قراءة أعلى للمؤشر مع درجة مرتفعة في FXS Speechtracker أن تصريحات هاماك دفعت توقعات السوق نحو مسار أكثر عدوانية للسياسة النقدية، مع ما لذلك من آثار على قوة الدولار وارتفاع العوائد قصيرة الأجل.

الدولار الكندي يترقب التعافي مع تحسن توقعات بنك كندا وشفاء الاقتصاد الحقيقي ببطء

يشدد اقتصاديون في كومرتس بنك على أن التحسن الأخير في البيانات الخارجية وبيانات النمو في كندا لا يعود كثيرًا إلى الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة. ويشيرون إلى أنه "في حين أنه صحيح أن الصادرات الأمريكية على وجه الخصوص قد ارتفعت بشكل ملحوظ منذ مارس/آذار - وهو اتجاه يمكن عزوه على الأرجح إلى الصراع في إيران - فإن هذه الأرقام غير معدلة حسب الأسعار. وبالقيم الحقيقية، بلغت صادرات الطاقة أدنى مستوياتها في أغسطس/آب من العام الماضي ومنذ ذلك الحين أخذت في الارتفاع بشكل مطرد؛ وكان الاتجاه منذ مارس/آذار أقرب إلى الاستمرار منه إلى التسارع."

ويرون أن الخلفية الأوسع تتمثل في تعافٍ تدريجي مدفوع محليًا. ويكتبون أن "بيانات سوق العمل تشير أيضًا إلى أن نقطة القاع قد سُجلت في الصيف الماضي. كما أن قطاع إنتاج السلع لا يمثل سوى جزء صغير من سوق العمل على أي حال، وداخل قطاع الطاقة لا يعمل سوى جزء صغير جدًا من القوى العاملة"، مضيفين أنه "في حين لوحظ تأثير إيجابي من قطاع النفط والغاز على الناتج المحلي الإجمالي GDP في أبريل/نيسان ومايو/أيار، لم يكن هذا هو الحال في مارس/آذار، عندما ارتفعت أسعار الطاقة بأكبر قدر. ولذلك فإن عودة كندا الأخيرة إلى نمو أقوى كانت تعود أساسًا إلى قطاعات أخرى."

ويخلص كومرتس بنك إلى أن "الصراع في إيران لا يمكنه تغيير ذلك. ولن يفكر بنك كندا في رفع أسعار الفائدة إلا عندما يتعافى الاقتصاد الحقيقي الكندي بشكل مستدام، وعندها فقط من المرجح أن يتعافى الدولار الكندي." وباختصار، يجادلون بأن "الأرقام تشير إلى أن الاقتصاد الحقيقي يتعافى ببطء لأسباب أخرى. إن التعافي في مؤشرات مديري المشتريات PMI، وارتفاع الصادرات، والنمو الأقوى تشير إلى أن حالة عدم اليقين المحيطة بالتعريفات الجمركية تتراجع تدريجيًا. وبينما يعني ذلك أن سعر النفط عامل حاسم للدولار الكندي على المدى القصير، فمن المرجح أن تكون المفاوضات مع الولايات المتحدة هي التي تحدد في المدى المتوسط ما إذا كان هذا التحسن مستدامًا."

التحليل الفني لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD

على الرسم البياني للساعة الواحدة، يتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD عند 1.3940 مع ميل هبوطي طفيف على المدى القريب، إذ يبقى السعر دون المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة (SMA) عند 1.3943 والمتوسط المتحرك البسيط 200 فترة (SMA) عند 1.3990. ويحاول الزوج الاستقرار بعد الاختراق فوق خط الاتجاه الهابط للمقاومة، والذي يوفر الآن دعمًا قريبًا حول 1.3927، بينما يبقى مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 48.99 قريبًا من المنطقة المحايدة، مما يشير إلى زخم تماسك أكثر من كونه اندفاعيًا.

على الجانب الصعودي، تتوافق المقاومة الأولية مع المتوسط المتحرك البسيط 100 ساعة عند 1.3943، تليها الحاجز الأفقي قرب 1.3964 ثم المتوسط المتحرك البسيط 200 ساعة الأكثر أهمية عند 1.3990، والذي يحد من محاولات التعافي الأوسع. وعلى الجانب الهبوطي، يظهر الدعم الفوري حول خط الاتجاه السابق عند 1.3927، قبل القاع الأفقي عند 1.3908؛ وأي تحرك مستدام دون هذا المستوى الأخير سيعزز النبرة الهبوطية ويفتح الطريق أمام خسائر أعمق على الإطار الساعي.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)