كوشر من البنك المركزي الأوروبي: لا أرى أدلة على آثار الجولة الثانية
قال عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي (ECB) مارتن كوشر يوم الجمعة إنه لا يرى أي دليل قوي على آثار الجولة الثانية، لكن البنك المركزي سيتحرك إذا تدهورت توقعات التضخم.
وفي الوقت نفسه، قال رئيس البنك المركزي السلوفيني بريموش دولينتس إن المخاطر المقبلة لا تزال مرتفعة، مضيفًا أن التطورات حول الحرب في إيران تعزز المخاطر السلبية.
الاقتباسات الرئيسية من كوشر من البنك المركزي الأوروبي ECB
التطورات الأخيرة في أسواق النفط مثيرة للقلق.
البنك المركزي الأوروبي ECB في وضع يسمح له بالبقاء يقظًا خلال الأسبوعين المقبلين.
لا أرى أي دليل قوي على آثار الجولة الثانية.
سيتحرك البنك المركزي الأوروبي ECB إذا تدهورت توقعات التضخم.
توقعات النمو ليست جيدة، لكنني لا أرى ركودًا.
رد فعل السوق
في وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع زوج يورو/دولار EUR/USD بنسبة 0.11% خلال اليوم ليتداول عند 1.1385.
كوشر يشير إلى خطر التشديد المشروط مع تزايد اليقظة تجاه التضخم
تقع درجة كوشر البالغة 6.2/10 في مؤشر FXS Speechtracker دون المتوسط التاريخي البالغ 6.4/10 بقليل، لكن التركيز على التحرك "إذا أصبحت توقعات التضخم أسوأ" يشير إلى ميل طفيف نحو التشديد مقارنة بالتواصل الأخير. إن التركيز على تدهور توقعات التضخم متوسطة الأجل، والقلق بشأن تطورات سوق النفط، والتعهد بأن البنك المركزي الأوروبي ECB "سيتحرك إذا تدهورت توقعات التضخم"، كلها عوامل تعزز انحيازًا نحو التشديد المشروط يمكن أن يدعم اليورو عند المفاجآت الصعودية في التضخم.
وفي الوقت نفسه، فإن الإشارة إلى أنه "لا يوجد دليل قوي على آثار الجولة الثانية" وأن النمو ضعيف لكنه ليس في حالة ركود، يخفف من حدة النبرة المتشددة، ما يشير إلى عدم وجود استعجال لرفع الفائدة ما لم تحدث صدمة واضحة. وبالنسبة لسوق العملات الأجنبية، فإن هذا المزيج من اليقظة والصبر يعني أن اليورو قد يتداول مع ميل صعودي محدود على بيانات التضخم وإعادة التسعير المدفوعة بالنفط، لكن دون محفز قوي لإعادة تسعير مستدامة لمسار البنك المركزي الأوروبي ECB في الأمد القريب.
أسئلة شائعة عن البنك المركزي الأوروبي
البنك المركزي الأوروبي ECB في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. يحدد البنك المركزي الأوروبي ECB معدلات الفائدة ويُدير السياسة النقدية للمنطقة. يتلخص التفويض الأساسي للبنك المركزي الأوروبي ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إبقاء التضخم حول مستويات 2%. الأداة الأساسية لتحقيق ذلك هي رفع أو خفض معدلات الفائدة. عادة ما تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة نسبياً إلى يورو أقوى والعكس صحيح. يتخذ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ECB قرارات السياسة النقدية في الاجتماعات التي تُعقد ثماني مرات في العام. يتم اتخاذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو والأعضاء الستة الدائمين، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي ECB، كريستين لاجارد.
في المواقف القصوى، يمكن أن يفعل البنك المركزي الأوروبي ECB أداة سياسية تسمى التيسير الكمي. التيسير الكمي QE هو العملية التي يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB من خلالها بطباعة اليورو واستخدامه في شراء الأصول - عادة ما تكون سندات حكومية أو سندات الشركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. عادة ما يؤدي التيسير الكمي QE إلى يورو أضعف. يُعتبر التيسير الكمي QE الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض معدلات الفائدة ببساطة إلى تحقيق مستهدف استقرار الأسعار. استخدمه البنك المركزي الأوروبي ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في الفترة 2009-2011، وفي عام 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك أثناء جائحة فيروس كورونا المستجد.
التشديد الكمي QT هو عكس التيسير الكمي QE. يتم تنفيذه بعد التيسير الكمي QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. بينما يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB في برنامج التيسير الكمي QE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية من أجل تزويدها بالسيولة، فإنه في برنامج التشديد الكمي QT يتوقف البنك المركزي الأوروبي ECB عن شراء مزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون إيجابيًا (أو صعوديًا) لليورو.
مقالات مقترحة
