تايلاند: انتعاش ضيق، وثبات سعر الفائدة من بنك تايلاند – UOB
يرى اقتصاديون في بنك UOB، إنريكو تانويدجاجا وساثيت تالانغساتيا، أن الربع الثاني من عام 2026 في تايلاند يبدأ أقوى مما كان متوقعًا، مدفوعًا بالصادرات والاستثمار المرتبط بالتكنولوجيا، لكن الطلب المحلي لا يزال ضعيفًا. ويتوقعون أن يبقى سعر الفائدة الأساسي لبنك تايلاند عند 1.00% خلال عامي 2026 و2027، معتبرين أن التضخم مدفوع بعوامل العرض وأن النمو غير متساوٍ، مع وجود مخاطر نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 مائلة نحو الأعلى، لكن النظرة لعام 2027 أكثر حذرًا.
الصادرات تدعم النمو، والأسر تتخلف
«نحن نتمسك برأينا بأن سعر الفائدة الأساسي لبنك تايلاند سيبقى عند 1.00% حتى نهاية عام 2026 ويمتد إلى عام 2027. قرار لجنة السياسة النقدية في يونيو بالإبقاء بالإجماع على 1.00%—إلى جانب توقعات بنك تايلاند المعدلة للناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 عند 2.3% ولعام 2027 عند 1.8%—يشير إلى بنك مركزي يرى أن النمو أقوى على المدى القريب لكنه لا يزال غير متساوٍ، والتضخم مرتفع مؤقتًا بسبب عوامل العرض.»
«في رأينا، تقلل بيانات أبريل ومايو من مخاطر الركود وترفع احتمال أن يكون نمو 2026 أعلى من توقعاتنا الأساسية في أبريل، لكنها لا تثبت بعد أن تايلاند عادت إلى دورة صعودية واسعة النطاق ومستدامة ذاتيًا. لا يزال التعافي مدفوعًا بالصادرات، والاستثمار المرتبط بالتكنولوجيا، والدعم السياسي. وهذا يكفي لإبقاء بنك تايلاند عند 1.00%، لكنه غير كافٍ لإعلان صحة الاقتصاد المحلي.»
«لذلك، يجب أن تعيد المذكرة التوقعية القادمة تقييم مسار النمو والتضخم لعامي 2026 و2027، مع ميل نحو نمو أقوى في 2026، ونظرة أكثر حذرًا لعام 2027، ومسار سعر فائدة ثابت.»
«ثانيًا، لا تزال هذه حلقة تضخم مدفوعة بعوامل العرض، لذا فإن دلالة سعر الفائدة هي استمرار التثبيت لفترة أطول بدلاً من دورة تيسير جديدة. التشخيص مهم. ارتفاع أسعار النفط، والشحن، والنقل، وتكاليف المدخلات يقلل من القوة الشرائية الحقيقية وهوامش الربح بينما يرفع التضخم العام.»
«بشكل عام، النتائج الشهرية الفعلية للأشهر الخمسة الأولى من العام تستدعي إعادة النظر في توقعاتنا الاقتصادية الكلية الأساسية. التعديل الأكثر احتمالًا ليس مجرد قصة "ترقية للنمو". بل هو ملف أكثر تعقيدًا: نمو أقوى في 2026 بسبب مفاجآت إيجابية في الصادرات والاستثمار والدعم المالي؛ نظرة أكثر حذرًا لعام 2027 مع تلاشي التحفيز والتقدم المسبق؛ تضخم عام أعلى على المدى القريب لكن التضخم الأساسي لا يزال محدودًا؛ ومسار سعر فائدة بنك تايلاند ثابت عند 1.00%.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
